缺口超50%！光模塊核心材料，國產(chǎn)化提速！龍頭股暴漲超60倍

光模塊關(guān)鍵材料——磷化銦市場缺口超50%，全球磷化銦襯底缺口在70%以上。

據(jù)河南日報報道，日前，河南銘鎵半導(dǎo)體有限公司二期項目50臺磷化銦多晶合成爐全面進(jìn)入調(diào)試階段，該產(chǎn)線為國內(nèi)頂尖超高頻半導(dǎo)體材料生產(chǎn)線，標(biāo)志著國產(chǎn)磷化銦核心材料量產(chǎn)進(jìn)入沖刺期。

該項目是銘鎵半導(dǎo)體構(gòu)建“多晶材料—單晶襯底—器件外延”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。達(dá)產(chǎn)后，企業(yè)年產(chǎn)磷化銦將達(dá)近30噸，可覆蓋國內(nèi)近半市場需求，顯著緩解市場供應(yīng)緊張局面。

銘鎵半導(dǎo)體表示，當(dāng)前磷化銦市場供需缺口達(dá)50%，企業(yè)訂單已排至2027年初。

高速光模塊核心材料

磷化銦具有飽和電子漂移速度高、發(fā)光損耗低的特點，是高速光模塊無可替代的核心材料，堪稱光模塊的“心臟”，支撐著光通信從800G向1.6T、3.2T演進(jìn)。

據(jù)Omdia、Yole報告，2025年全球磷化銦襯底（2英寸）總需求約200萬—210萬片，全球有效合規(guī)產(chǎn)能僅60萬—70萬片，供需缺口超70%；2026年全球需求將飆升至260萬—300萬片，有效產(chǎn)能僅提升至75萬片左右，缺口仍在70%以上。

AI算力需求爆發(fā)，高速光模塊加速向800G/1.6T演進(jìn)，磷化銦襯底的需求呈指數(shù)級增長。一個800G光模塊需要4—8顆磷化銦激光器芯片，而1.6T光模塊的需求是800G的2.7—3倍。以英偉達(dá)Quantum-X交換機(jī)為例，單臺配備18個硅光引擎，全部依賴磷化銦襯底。英偉達(dá)預(yù)測，2026年—2030年磷化銦晶圓需求將激增約20倍。

除了光通信領(lǐng)域，在量子計算、衛(wèi)星航天、5G/6G射頻、激光雷達(dá)等領(lǐng)域，磷化銦也是不可或缺的關(guān)鍵材料。

Yole數(shù)據(jù)顯示，全球磷化銦襯底市場規(guī)模將從2022年的30億美元增至2028年的64億美元，年復(fù)合增長率達(dá)13.5%。

銦價格攀升10年高位

今年以來，磷化銦上游原料銦價格快速攀升。今年3月，中國精銦平均價最高攀至4950元/千克，相比2025年末的2800元/千克，漲幅超76%，價格創(chuàng)下近十年新高。4月以來，精銦有小幅回落，最新報4350元/千克。

銦價格上漲，一方面，受國際貴金屬漲價影響，帶動銦價格走高；另一方面，銦是鋅鉛礦副產(chǎn)品，無法單獨(dú)擴(kuò)產(chǎn)能。從需求看，全球AI算力大幅擴(kuò)容，帶動高速光模塊需求激增，而銦作為磷化銦襯底的核心原料，成為AI產(chǎn)業(yè)鏈的“剛需品”；從供給來看，我國是全球銦的核心供給方，占據(jù)全球70%以上產(chǎn)能。2025年2月，我國對銦相關(guān)物項實施出口配額管理，導(dǎo)致海外銦流通量驟減。

對于銦價格后市，業(yè)內(nèi)人士表示，出口管制疊加庫存低位，下游AI光模塊需求爆發(fā)，銦價格易漲難跌，今年二、三季度銦價有望站上5000元/千克并繼續(xù)震蕩上行，沖擊6000元/千克關(guān)口。

同時，磷化銦產(chǎn)品的價格也出現(xiàn)走高。云南鍺業(yè)3月的調(diào)研紀(jì)顯示，受下游光通信市場需求增加及原材料價格上漲的影響，公司磷化銦晶片價格有所上漲。

磷化銦概念股暴漲

從市場格局來看，全球磷化銦襯底材料市場高度集中且被國外壟斷，主要廠商有日本住友電工、美國AXT、日本JX等，合計占95%以上產(chǎn)能。國內(nèi)磷化銦起步晚，仍處于追趕中，云南鍺業(yè)旗下鑫耀半導(dǎo)體已經(jīng)實現(xiàn)4英寸磷化銦襯底的供貨。

值得注意的是，磷化銦相關(guān)概念股股價大幅上漲，美股磷化銦龍頭AXT從2025年4月下旬以來，股價累計漲幅超過60倍。美股光芯片龍頭Lumentum從2025年4月下旬以來漲幅也超過16倍，其在3月宣布將新建一座6英寸磷化銦光學(xué)器件晶圓廠。

國內(nèi)磷化銦龍頭云南鍺業(yè)股價也是頻繁創(chuàng)新高，年內(nèi)漲幅超110%。磷化銦激光器芯片股源杰科技、長光華芯、仕佳光子股價不斷創(chuàng)出新高，源杰科技甚至一度超越貴州茅臺，成為A股“股王”。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶不完全統(tǒng)計，磷化銦概念股中，上游銦原料廠商主要有鋅鉛金屬股。其中，錫業(yè)股份在銦資源方面是國內(nèi)龍頭；株冶集團(tuán)是國內(nèi)銦冶煉重要企業(yè)，年產(chǎn)能約60噸；鋅業(yè)股份金屬銦年產(chǎn)量5—8噸；豫光金鉛生產(chǎn)的7N級高純銦主要用于制備磷化銦、銻化銦等核心襯底。

下游除云南鍺業(yè)及源杰科技、長光華芯、仕佳光子外，三安光電在磷化銦領(lǐng)域已實現(xiàn)?全產(chǎn)業(yè)鏈IDM布局?；海特高新參股公司華芯科技的磷化銦實現(xiàn)量產(chǎn)；博杰股份參股的鼎泰芯源磷化銦襯底材料正積極擴(kuò)產(chǎn)中；兆馳股份已形成對砷化鎵、磷化銦、氮化鎵等材料體系的覆蓋；衢州發(fā)展擬收購的先導(dǎo)電科在銦金屬提純加工領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先。

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責(zé)編：何予

校對：楊立林