字節凈利潤跌70% 李亮：剔除會計因素，實際利潤率未大幅下滑

來源：21世紀經濟報道

據知情人士4月20日透露，2025年字節跳動海外營收同比增長近50%，營收占比首度突破三成，創歷史新高，TikTok電商GMV增速接近70%。

但與此同時，受AI算力采購和基建支出大幅增加以及優先股和期權成本變動等因素，公司全年凈利潤同比下滑超過70%。

不過，抖音集團副總裁李亮在上透露，不考慮優先股和期權成本變動的話，總體營收和利潤還是增長的，且TikTok電商業務和新興業務發展趨勢良好。

在投入與產出、估值與利潤的拉扯中，這家未上市的科技巨頭正以一場AI豪賭，重塑自身的增長敘事。

海外破局

2025年字節跳動的海外業務交出了超預期答卷。

據知情人士透露，字節跳動2025年海外營收增長近50%，海外業務營收占比從2024年的25%提升至超過30%，創下歷史新高。

驅動這一增長的核心引擎是TikTok Shop：其2025年GMV同比增速接近70%。

公開數據顯示，TikTok Shop活躍消費者規模已達4億，全年GMV逼近千億美元；美國市場銷售額增長108%，歐洲市場增幅超過100%；在東南亞市場穩居行業第二的同時，拉美和日本等新市場也增長迅猛——巴西市場上線前三個月GMV增長25倍，日本市場四個月內實現20倍增長。

海外營收高增背后，TikTok在美國的生存博弈在2026年初迎來了關鍵轉折。2026年1月22日，TikTok正式宣布成立TikTok美國數據安全合資有限責任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC），成功保住了美國市場業務。

然而，與營收端形成鮮明對比的是利潤端的收縮。同樣據知情人士透露，字節跳動2025年凈利潤同比下滑超過70%，凈利潤率大幅下降。降幅主要集中在三、四季度，直接原因是字節跳動在此期間大幅增加了AI算力采購、模型研發及數據中心基礎設施的資本支出。

4月20日下午，李亮微博發文稱：“相關報道中關于字節凈利潤下降70%，是國際會計準則的數字，這邊除了新興業務投資增大，還有優先股和期權成本變動因素（不反映運營實質）。實際因為抖音電商增速放緩和新興業務相關投入增大，下半年經營利潤率有小幅下滑，但遠沒有報道中這么大幅度。”

重倉AI

知情人士透露，字節跳動在與股東溝通時表示，2026年技術資源投入將進一步加大，加之美國數據安全合資公司等新因素影響，公司凈利潤率短期內可能繼續承壓。

大規模的資金投入，在產品端已顯現出可量化的進展。據火山引擎披露，截至2026年3月，豆包大模型日均詞元（Token）調用量已突破120萬億，3個月內翻倍，較2024年5月首發時增長1000倍，位居中國第一、全球前三（僅次于OpenAI和Google）。2026年Q1，豆包月活躍用戶突破2億，為中國用戶量最高的AI原生應用。在企業端，火山引擎外部客戶中，累計調用量超萬億Token的客戶已增至140家。

AI投入不僅體現在算力和產品上，也滲透到了人才激勵機制中。

2025年10月，字節跳動在內部試點推進豆包長期激勵計劃，為豆包相關大模型業務建立了一套虛擬股機制。該計劃目前已在Seed部門推行。

不同于傳統現金獎勵或全員覆蓋的期權池，豆包股通過授予虛擬股及類似字節期權的回購機制，讓關鍵崗位的技術骨干能夠分享業務成長帶來的價值回報。

在業務結構層面，AI的滲透正在改變字節跳動的收入構成。

據媒體及行業機構此前披露數據，2025年全年抖音國內業務總營收約9012億元人民幣，同比增長28.3%，結構拆分來看，全年廣告收入4200億元，營收占比46.6%；電商業務對應全年GMV突破4萬億元，電商板塊收入在整體營收中占比約45.5%；本地生活服務全年GMV約712億元，同比增幅達59%。用戶規模層面，2025年抖音國內日活躍用戶超8.5億，月活躍用戶突破10億。全球市場維度，字節系短視頻產品（含TikTok）合并月活躍用戶超20億，系全球首個達成這一用戶規模的短視頻平臺。海外業務表現持續走強，2025年TikTok全球廣告收入約331億美元，同比增長40.5%；字節整體海外業務收入占比在2025年首次突破30%。

估值走高

2026年4月15日，字節跳動發布內部郵件，啟動新一輪期權回購。在職員工回購價為229.5美元/股，離職員工回購價為201.96美元/股。

今年1月，該公司期權價格曾上調至226.07美元/股。

據悉，字節自2021年起建立每年兩輪（4月、10月）常態化期權回購機制，2021年在職員工回購價為126美元/股，至2026年4月升至229.5美元/股，四年間內部估值接近翻倍。

幾乎同一時間，字節跳動還啟動了豆包股的首次回購。

4月16日，豆包股回購價格為13.08美元/股，較其授予價10美元上漲約30.8%。知情人士透露，13.08美元/股是豆包股的最新定價，2026年3月1日之后加入公司獲得豆包股激勵的員工，也將按照該價格計算授予數量。

豆包股采用分批次歸屬與階梯式回購機制：總包類豆包股歸屬后首年可申請回購已歸屬部分的40%，之后每滿1年該批次可申請回購比例增加12%；績效類豆包股首年同樣可申請回購40%，之后每滿1年可申請回購比例增加15%；所有批次達到1股即可申請回購。

總包類主要指向入職授予及隨調薪增發的豆包股，績效類則根據績效考核結果授予，兩類在回購遞增節奏上的差異，分別對應了不同場景下的員工激勵。

內部回購價的持續上漲，與外部股權交易估值形成印證。

2025年11月，今日資本以4800億美元估值參與字節跳動老股轉讓；2026年2月，泛大西洋投資出售其所持部分股權，彼時字節跳動估值達到5500億美元。

估值與利潤背離的背后，是投資者對營收規模和AI增長曲線的定價，也反映了未上市股權在二級市場的稀缺性。

支撐外界信心的，還有字節跳動對人才的持續投入。

字節跳動CEO梁汝波在2026年初全員會上將年度關鍵詞定為“勇攀高峰”，強調需提高人才密度、加大對人才的激勵，讓薪酬和激勵在全球各個市場處于領先水平。

放眼整個科技行業，對前沿技術人才的爭奪已進入白熱化。

公開信息顯示，2026年開年以來，騰訊、阿里、百度等頭部企業紛紛擴大AI崗位招聘規模，騰訊技術類崗位擴招36%，阿里AI相關崗位占比超60%，百度校招AI崗位占比超90%，均聚焦大模型、多模態、智能體等核心方向。

展望2026年，“利潤換未來”的競賽才剛剛開始。