數據對不上、盈利驟然好轉，安諾其收購標的成色幾何

【導讀】數據對不上、盈利驟然好轉，安諾其收購標的成色幾何

見習記者 劉墨

安諾其（300067）于4月21日宣布擬收購算力與網絡服務商廣州烽云信息科技有限公司（以下簡稱烽云信息），方案一經公布，便吸引了市場不少目光，股價連續兩個交易日漲停。

記者發現，烽云信息對資本市場而言并不陌生，其三個股東中，持有21%股權的是ST福能（300173）全資子公司廣東福能投資控股有限公司。從ST福能公布的年報來看，這部分在2021年9月以6300萬元收購的股權，表現一直平平。

值得注意的是，安諾其披露的烽云信息主要財務數據與ST福能年報披露的數據存在較大差異，同時烽云信息在2025年下半年出現了凈利潤率翻番的現象，其經營成色與增長合理性，亟待進一步厘清。

核心財務數據“打架”

根據安諾其在收購預案中披露的烽云信息主要財務數據，2024年烽云信息的資產總額為3.96億元，負債總額為2.98億元，所有者權益為9766.15萬元，營業收入為7.88億元，凈利潤為1909.41萬元。

然而，在ST福能的2024年年度報告中，截至2024年12月31日，烽云信息的資產合計為3.65億元，負債總額為2.5億元，歸母股東權益為1.15億元，營業收入為7.82億元，凈利潤為1507.19萬元。

對比可見，安諾其公布的烽云信息資產總額、營業收入、凈利潤等關鍵指標，均高于ST福能披露的數據。對此，安諾其方面解釋稱，其披露的數據尚未經過本次重組相關會計師審計。但不容忽視的是，ST福能作為具有國資背景的上市公司，其年報每年均需經過專業會計師事務所審計，其披露的聯營企業財務數據，在理論上應具備較高的嚴謹性和可信度。

一個關鍵疑問隨之而來，當兩家上市公司披露的同一標的財務數據出現較大差異時，究竟應以安諾其后續經重組相關會計師審計的數據為準，還是以ST福能已審計的年報數據為準？若最終以安諾其審計后的數據為準，ST福能是否需要對其年報中披露的這一重要聯營企業財務信息進行更正？這些問題，不僅關乎兩家上市公司的信息披露質量，更牽動著投資者的判斷。

表一：安諾其披露的烽云信息主要財務數據

表二：ST福能2024年報披露的烽云信息主要財務數據

增長合理性待考

除了2024年的財務數據“打架”，烽云信息2025年下半年的經營表現同樣不同尋常——其資產規模出現大幅變動，凈利潤率更是實現翻倍增長，與往年平穩表現形成鮮明反差。

安諾其披露的烽云信息2025年全年數據顯示，截至2025年12月31日，烽云信息資產總額為5.19億元，負債總額為3.81億元，所有者權益為1.38億元，營業收入為9.17億元，凈利潤為4042.71萬元。

ST福能在2025年半年報中披露，烽云信息資產合計3.92億元，其中非流動資產為101.37萬元，負債合計2.67億元，歸母股東權益為1.26億元，營業收入為4.19億元，凈利潤為1101.5萬元。

通過兩組數據測算可發現，烽云信息在2025年下半年的經營軌跡出現明顯異動，新增負債1.14億元，資產總額增加1.27億元，這意味著其資產規模的擴張幾乎完全依賴新增負債，財務杠桿大幅提升；營收方面，下半年實現營業收入4.98億元，凈利潤達2941.21萬元，對應的凈利潤率達5.91%，較2025年上半年2.63%的凈利潤率，高出一倍。

表三：ST福能2025年半年報披露的烽云信息主要財務數據

回顧歷史數據，烽云信息的盈利水平長期處于平穩區間，2023年、2024年的凈利潤率分別為2.9%、1.93%，均遠低于2025年下半年的5.91%，這種短期翻倍的增長態勢，其背后的驅動因素亟待進一步說明。

此外，烽云信息與ST福能之間存在深度綁定的合作關系。梳理雙方合作脈絡可見，2020年12月，佛山電建集團與烽云信息分別將持有的福能大數據70%、30%股權轉讓給ST福能；2021年9月，ST福能出資6300萬元收購烽云信息21%股權，雙方形成股權與業務的雙重關聯；2024年，福能大數據與烽云信息及其實際控制人簽署業務合作合同，由烽云信息整體承包經營福能大數據位于佛山的福能大數據產業園A座IDC機房及配套設備設施，收取固定承包費用，同時福能大數據為烽云信息提供配套服務。

ST福能披露的數據顯示，2025年上半年，福能大數據實現營業收入1218.75萬元，凈利潤達451.44萬元。而隨著安諾其收購方案的推進，ST福能所持有的烽云信息21%股權，將以現金對價的方式退出，這也讓雙方此前的合作關系及關聯交易，成為市場關注的另一焦點。

編輯：杜妍

校對：王玥

制作：小茉

審核：陳墨

注：本文封面圖由AI生成

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