AI需求引爆高端PCB，深南電路Q1營收同增38%，凈利增73%至8.5億元｜財報見聞

4月23日，深南電路發布2026年一季報。公司實現營收65.96億元，同比增長37.90%；歸母凈利潤8.50億元，同比增長73.01%，業績增速印證AI算力基建對高端PCB的強勁拉動。

盈利端，扣非凈利潤8.49億元，同比增長75.04%，與歸母凈利潤近乎持平，業績增長幾乎全部來自主業。基本每股收益從0.96元升至1.28元，加權平均凈資產收益率從3.31%提升至4.83%，核心盈利能力顯著增強。

值得注意的是，經營活動現金流凈額為2.47億元，同比下滑59.62%，與利潤高增形成反差。公司解釋稱，這主要系產能擴張周期中原材料采購及職工薪酬支出大幅上升所致，屬于主動擴張型企業的階段性特征。

營收利潤雙增，現金流承壓

一季度營收65.96億元，同比增加逾18億元，增幅37.90%，公司歸因于業務訂單增加。營業利潤9.43億元，同比增長約79%；利潤總額9.41億元，同比增長約80%。營業成本46.72億元，同比增長約30%，低于收入增速，毛利率有所改善。

研發費用3.99億元，同比增長21.4%；銷售費用1.03億元，同比增長約23%，顯示公司持續加大技術投入。費用端兩項變化值得關注：管理費用3.01億元，同比增長44.21%，主要源于計提股權激勵費用；財務費用6880萬元，同比驟增556.70%，受匯率波動影響。

經營活動現金流凈額2.47億元，同比下降59.62%。盡管銷售商品收到的現金同比增長50.82%，但購買商品支付的現金增長69.74%、支付職工薪酬增長35.77%、支付稅費增長136.23%，多項支出擴張幅度超過收入端現金流入，導致現金流凈額收窄。信用減值損失4991萬元，同比增長約99%，主要系應收賬款增加所致。

資本開支加速，新工廠建設提速

一季度資本支出顯著加速。購建固定資產等長期資產支付的現金達19.89億元，同比增長199.73%，公司歸因于新工廠投資建設。

資產負債表方面，其他非流動資產期末余額11.35億元，較年初增長126.19%，主要為預付工程款及設備款增加；在建工程余額22.58億元，較年初增加約4億元。投資活動現金流凈額為-19.86億元，較上年同期的-6.59億元大幅擴大，顯示公司處于產能密集投入期。

籌資活動方面，公司通過限制性股票激勵計劃吸收投資收到現金16.55億元，并新增銀行借款4.88億元，籌資活動凈現金流達19.02億元，為資本開支提供資金支撐。長期借款期末余額升至30.43億元，較年初增加約3.64億元。

股權激勵落地，總資產穩步擴張

2026年1月，公司完成第二期限制性股票激勵計劃授予，向656名激勵對象授予1442.58萬股，授予價格114.72元/股，上市日為2月2日。授予完成后，總股本由6.67億股增至6.81億股。受此影響，庫存股期末余額16.55億元，其他應付款同比大增90.44%至42.61億元，主要為限制性股票回購義務所致。

總資產期末343.51億元，較年初增長12.32%；歸母所有者權益180.90億元，較年初增長5.49%。股東結構方面，深天科技控股（深圳）有限公司持股62.61%，為第一大股東；香港中央結算有限公司持股3.75%，位列第二。報告期末普通股股東總數67,900戶。