注意！“送設備綁耗材” 定性商業賄賂，區域龍頭遭倒查六年，扣非已連虧五年

本報（chinatimes.net.cn）記者王瑜 于娜 北京報道

醫藥合規監管持續升級，又一醫藥流通領域的區域龍頭栽倒在商業賄賂紅線之下。2026年4月，信用中國官方公示行政處罰決定書顯示，瑞康醫藥集團股份有限公司（下稱“瑞康醫藥”，002589.SZ）自2020年起采用“免費投放醫療設備、捆綁銷售配套耗材”模式，被定性為商業賄賂，監管部門依法倒查六年追溯處罰。此次處罰不僅揭開了醫藥行業長期存在的灰色潛規則，更將這家曾躋身國內醫藥流通行業前列的企業，再度推向經營與合規的雙重風口。

公開資料顯示，瑞康醫藥成立于2004年，總部位于山東煙臺，主營業務涵蓋藥品、醫療器械、檢驗試劑的流通與配送，曾是山東省內醫藥流通領域的標桿企業，2019年營收峰值達352.59億元。然而近年來，公司業績持續低迷，疊加此次商業賄賂處罰，其生存困境進一步加劇。

倒查六年追溯處罰

據煙臺市牟平區市場監督管理局出具的行政處罰決定書，此次瑞康醫藥被處罰的核心事實，源于其與煙臺市牟平區整骨醫院的長期合作。2017年12月，雙方簽訂《檢驗集中配送協議》，約定瑞康醫藥成為該院唯一檢驗產品供貨商，合作周期長達七年。

為鞏固排他性供應地位、持續擴大配套耗材銷量，瑞康醫藥自2020年起，陸續向該醫院檢驗科免費投放了六臺高價值醫療設備，包括全自動化學發光免疫分析儀、全自動生化分析儀等，設備總價值超百萬元。值得注意的是，雙方在合作中隱含明確綁定條件：醫院無償使用上述設備，但所有配套檢驗耗材必須從瑞康醫藥獨家采購，形成“設備免費送、耗材強制買”的捆綁模式。

這種模式正是體外診斷（IVD）及醫藥流通行業長期通行的“潛規則”。截至2024年6月監管部門立案調查時，該模式已為瑞康醫藥帶來含稅耗材銷售額612.50萬元，經第三方審計認定，其違法所得共計12.54萬元。

最終，煙臺市牟平區市場監管局依據2025年修訂的《反不正當競爭法》第二十四條規定，對瑞康醫藥作出“沒收違法所得125364.18元、罰款100000元”的行政處罰，罰沒款項合計22.54萬元。

馬來西亞思特雅大學民調研究中心總監歐程曦向《華夏時報》記者表示，此案金額雖小，但警示意義巨大。一方面，監管倒查六年明確將“免費設備+捆綁耗材”模式定性為商業賄賂，徹底打破行業“潛規則”僥幸心理；另一方面，2025年市監總局已出臺合規指引，多家企業相繼被罰，行業普遍認為醫藥流通將迎來一輪全面的合規風暴，企業調整商業模式的壓力顯著加大。

扣非連虧五年

商業賄賂處罰的背后，是瑞康醫藥持續惡化的經營狀況。記者查閱公司近五年年報發現，這家曾經的區域醫藥流通龍頭，已陷入“營收持續縮水、主業連續虧損”的泥潭，扣非凈利潤連續五年為負。

營收方面，瑞康醫藥自2019年達到352.59億元的峰值后，呈現斷崖式下跌態勢。年報數據顯示，2020年至2025年，營業總收入同比下降幅度分別為22.67%、41.54%、34.74%、0.85%、8.42%。五年間，公司營收從353億元縮水至不足73億元，縮水幅度近八成。

而即使是在營收巔峰的2019年，瑞康醫藥的歸母凈利潤也虧損9.28億元，扣非凈利潤巨虧11.36億元。巨虧的原因是公司對82個資產組計提商譽減值準備金額18.37億元。2020年公司業績短暫回暖后，瑞康醫藥又陷入扣非凈利潤五年連虧的境地。

2025年，公司營收72.96億元，其中藥品器械流通業務為71.26億元，占總營收的97.68%，同比下降8.48%。2025年歸母凈利潤1607萬元，扣非凈利潤為虧損6410萬元。就業績連續下滑的原因，《華夏時報》記者聯系公司董秘辦，截至發稿未收到回復。

在財務風險方面，瑞康醫藥同樣面臨較大壓力。截至2025 年末，公司總資產 143.70億元，總負債89.47億元，資產負債率達到62.26%，處于行業偏高水平。負債結構以短期債務為主，流動負債規模約 86.62億元，其中短期借款42.01億元，而賬面貨幣資金僅37.45億元，現金規模不足以覆蓋短期借款，存在明顯的短期償債壓力。

和君咨詢醫藥醫療事業部高級咨詢師史天一告訴《華夏時報》記者，在行業層面，集采常態化大幅壓縮藥械流通利潤空間，批發業務毛利持續承壓，公司作為區域流通企業受沖擊尤為明顯。公司方面，過去過度依賴并購擴張，商譽減值嚴重，疊加2021年客戶違約導致壞賬，巨虧后向中醫藥與高端器械轉型尚未形成穩定盈利。

而在內控方面，瑞康醫藥自身存在明顯短板。除了此次商業賄賂以外，2025年7月，董事、副總裁、董秘李喆被采取留置措施，而截至目前公司未披露留置原因。

二級市場上，公司股價持續低迷，2026年4月23日收盤報3.24元/股，市凈率0.92，資本市場已對其合規風險與經營困境作出定價。

瑞康醫藥當前面臨的合規整改與扭虧為盈雙重挑戰，可能短期內難以緩解。若未來公司主業無法實現持續盈利，扣非凈利潤持續為負，或面臨更大危機。而對于整個醫藥流通行業而言，瑞康醫藥案釋放出明確信號：“送設備賣耗材”的灰色模式已走到盡頭，監管倒查常態化將推動行業全面進入合規嚴監管時代，行業洗牌或將進一步加劇。

責任編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬