欣旺達Q1營收同增31%，受匯兌損失拖累，歸母凈利同比下滑70%｜財報見聞

欣旺達電子披露的2026年一季報呈現顯著分化。報告期內，公司實現營業收入161.16億元，同比增長31.14%，動力電池業務保持高增長；但歸母凈利潤僅為1.14億元，同比大幅下滑70.49%；扣非凈利潤為-127萬元，同比降幅達100.49%。

財務費用激增是利潤承壓的主因。一季度財務費用達4.91億元，同比暴增1072%，主要受匯兌損失大幅擴大影響。值得注意的是，公司同期確認了逾4億元非經常性收益（主要來自衍生金融工具公允價值變動），對凈利潤形成重要托底。

資產負債表顯示，公司正處于高強度產能擴張周期。一季度末總資產達1155.7億元，環比增加近75億元；存貨激增34%，在建工程大幅攀升；長期借款環比猛增51%至136億元，財務杠桿持續走高。

現金流層面同樣釋放警示信號。一季度經營活動現金流凈額僅為7235萬元，較去年同期的15.27億元縮水95%，主因大規模備貨推高采購現金支出。

電車類電池收入驅動營收增長，費用攀升侵蝕利潤

2026年一季度，欣旺達營業收入同比增長31.14%，增長主要得益于電動汽車類電池收入提升。營業成本132.21億元，同比增長29.4%，增速略低于營收，毛利率有所改善。但研發、管理、銷售三項費用全面攀升，分別同比增長28.3%、20.4%和22.7%，抵消了毛利改善的正面影響。

本季度最顯著的利潤拖累來自財務費用。該項支出從去年同期的0.42億元飆升至4.91億元，增幅高達1072%。公司解釋稱，主要系匯兌損失大幅增加。作為深度參與全球供應鏈的電池制造商，欣旺達海外業務規模較大，匯率波動對利潤表的沖擊正在加劇。

盈利端承壓明顯。一季度歸母凈利潤為1.14億元，同比下滑70.49%。值得注意的是，當期非經常性損益合計約1.15億元，其中衍生金融工具公允價值變動貢獻1.34億元。剔除該部分后，扣非凈利潤為-127萬元，表明主營業務已處于盈虧邊緣。

此外，本期所得稅費用出現負值（-2700萬元），形成所得稅收益，主要源于遞延所得稅費用減少，一定程度上緩沖了利潤下滑幅度。

存貨激增、借款猛增，欣旺達產能擴張步伐激進

從資產負債表的變化來看，欣旺達正以大舉擴產的姿態迎接下游旺盛需求。

存貨方面，季末存貨達144.36億元，較年初激增34.18%，公司解釋為“根據經營發展需要備貨”。預付款項增長61%至16.16億元，表明采購端已大規模下單，后續交貨量有望支撐營收繼續增長。合同負債（預收貨款）暴增133%至28.68億元，反映下游客戶需求旺盛，訂單能見度較高。

債務結構方面，長期借款從年初的90.15億元躍升至136.06億元，季度內增幅達50.93%。公司籌資活動現金凈流入46.68億元，同比增長125%，其中取得借款收到的現金達112億元。融資資金主要投向產能建設，在建工程從106億元擴張至122億元，長期待攤費用升至54.1億元，產能投入正處于集中釋放期。

整體來看，公司資產負債率已升至約72.8%（負債841.5億元/總資產1155.7億元），財務杠桿處于較高水平。本期利息費用達2.27億元，剛性成本壓力將在未來數季度持續顯現。

現金流“失血”，籌資彌補

經營性現金流大幅萎縮是欣旺達一季報最值得警惕的信號。數據顯示，公司一季度經營活動產生的現金流量凈額僅為7236萬元，較去年同期的15.27億元下降95.26%。

從收付兩端來看：銷售商品收到的現金為179.76億元，同比增長21.5%，增速低于營收（31.14%），顯示回款節奏有所放緩。季末應收賬款為176.95億元，較年初的188.87億元雖小幅下降，但絕對規模依然龐大。支出端，購買商品支付的現金達149.54億元，同比大幅增長34.5%，大規模備貨直接推高了現金支出，成為經營性現金流承壓的主因。

投資活動方面，現金凈流出27.82億元，其中購建固定資產支出23.22億元，對外投資支出20.36億元，資本開支強度維持高位。

三大現金流中，僅籌資活動錄得正流入，凈額為46.68億元。公司實質上依賴大規模舉債維持現金平衡。期末貨幣資金為228.64億元，現金及現金等價物余額124.24億元，短期流動性尚可。