瑞士政府豪擲200億美元資本枷鎖，瑞銀集團面臨生死博弈！

瑞士政府正式公布了一項增資計劃，打算讓瑞銀集團（UBS）的資本要求再增加數百億美元。這一舉動讓政府與這家銀行巨頭之間的金融改革博弈陷入了更深的僵局。

伯爾尼方面這次的態度非常堅決，即便在其他一些細枝末節的監管調整上做出了讓步，但在核心問題上寸步不讓：周三，政府堅持向議會提交法案，要求瑞銀必須對其海外業務提供全額資本支持。根據政府的估算，這兩套組合拳打下來，瑞銀瑞士部門需要額外準備大約200億美元的資本金。

瑞銀對此反應極其強烈，在聲明中毫不客氣地表示，他們強烈反對這一整套方案。瑞銀認為這套措施太極端了，完全沒考慮到國際監管的對齊，甚至無視了大多數咨詢反饋，一旦強行實施，后果只能由瑞士經濟來承擔。

這套法案由財政部長卡琳·凱勒-蘇特主推。最讓瑞銀頭疼的規定是：瑞銀必須以母行的資金，為海外子公司的資本需求提供100%的擔保。這招明顯是針對當年瑞信倒閉時的軟肋——那時候海外部門出事，根本賣不掉，還得拖垮母行的償付能力。現在政府就是要徹底堵死這個窟窿。

為了拉攏政治支持，政府在一些技術性環節給了瑞銀一點“甜頭”，比如允許瑞銀繼續把遞延所得稅資產算進監管資本，還給了三年的軟件資產減記緩沖期。凱勒-蘇特在新聞發布會上直言，政府內部對此一致通過，而且已經給瑞銀做出了巨大讓步。

這種讓步在外界看來更像是一種策略，目的是為了換取議會對整個核心改革方案的支持。已經有高級議員放話了，放寬一些條例確實能為政府贏得一些回旋余地。但瑞銀顯然不領情，他們指責政府發布的材料里包含一些“誤導性陳述”，并打算在下周的一季度財報會上正式反擊。

市場對這個消息倒是表現得很淡定，瑞銀在蘇黎世的股價波動不大。不過，彭博行業研究的分析師菲利普·理查茲認為，這些方案恐怕還沒法徹底消除投資者對未來分紅潛力的擔心。

瑞士聯邦委員會、國家銀行和監管機構Finma目前的口徑出奇地統一，認為這些措施是合理且必要的，對瑞銀來說也是能扛得住的。但瑞銀的高層，包括董事長科爾姆·凱萊赫和首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂，此前已經在各種場合輪番炮轟這些核心條款。

這場立法賽跑起碼要持續到明年。瑞銀肯定會利用這段時間游說議員，畢竟議會委員會5月4日就要開始閉門討論了。瑞銀一邊呼吁議會要聽取利益相關者的擔憂，一邊發出警告，稱會繼續評估各種措施來保護股東利益。

政府官員也反手丟出一個警告：要是議會敢把針對海外部門的法案給削弱了，那政府隨時可能收回之前在稅務抵減上給出的那些“讓步”。

按照政府的算盤，這些措施實施后，瑞銀的CET1資本充足率將達到15.5%左右。政府駁斥了瑞銀關于“競爭力下降”的說法，理由很簡單：短期看，少花點本錢確實能換回更高的股本回報率，但從長遠看，只有更多的股本才能保住銀行的穩定。

對于瑞銀來說，資本金要求的提高肯定會限制其在全球市場的擴張手腳和分紅額度，雖然這家銀行現在依然非常賺錢。瑞銀即將在4月29日公布財報，市場預計其凈利潤會漲到24億美元左右。