告別“規模競賽”，消費金融進入“精耕細作”時代

監管政策密集落地，利率空間持續收窄，曾經依賴高息覆蓋高風險的消費金融行業，正經歷一場從“流量為王”到“能力驅動”的深刻重塑。

2025年10月1日，金融監管總局發布的《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》正式施行，將增信服務費、會員費等所有隱性成本納入綜合融資成本，鎖定在24%司法保護上限內。

這一“穿透式監管”直接瓦解了行業延續多年的“息費拆分”盈利模式。

與此同時，多家消費金融公司接到窗口指導，要求新增貸款綜合融資成本不得超過20%。監管高壓下，行業短期陣痛明顯，但更深層次的變化是，消費金融行業的競爭邏輯正在被系統性重塑。

監管重塑，告別粗放增長

2025年以來，一系列旨在規范市場、防范風險的監管政策密集落地，行業已告別粗放式增長，正式邁入以“精耕細作”為核心特征的高質量發展新階段。

監管的“組合拳”不僅體現在利率上限的約束上，更通過建立合作平臺“白名單”、強制銀行和消金公司承擔自主風控責任、限制聯合貸比例等硬約束，徹底終結了過去流量為王、風控外包的粗放模式。

《消費金融公司管理辦法》的修訂，將消費金融公司最低注冊資本限額由3億元提升至10億元，同時將主要出資人持股比例要求從不低于30%提高至不低于50%。

監管倒逼之下，尚未達標機構紛紛啟動整改。截至目前，尚未達到10億元注冊資本要求的消費金融公司僅剩晉商消費金融、蒙商消費金融和盛銀消費金融3家。

從“價格戰”到“價值戰”

持續數年的“貼錢換規模”式價格戰已顯現明確的終結信號。在利率上限下，高風險客群的盈利模型崩塌；同時，流量成本高企、資金成本未降、資產質量受經濟周期拖累，三重擠壓讓利潤空間急劇收窄。

競爭從明面上的價格高低，轉向水面之下的綜合能力比拼，包括低成本資金獲取、精益風險管理、科技驅動的運營效率，以及深耕消費場景的生態服務能力。

市場數據層面，調整效果明顯。2025年，消費金融行業機構呈現“反常識”的分化格局。

招聯消費金融、興業消費金融、中銀消費金融在營業收入或資產規模收縮的情況下，凈利潤反而實現增長，走出了一條“縮表增利”的路線。

與之形成對比的是，湖北消費金融、北京陽光消費金融總資產雖然分別增長34%和51%，但凈利潤卻分別下滑81.25%和51.72%。

強化自營，擺脫“為助貸打工”

為應對變局，機構紛紛將“強化自營渠道與自主風控能力”作為破局核心。

一方面，通過發力自營App、線下網點建設及場景嵌入把控獲客主動權，降低對外部平臺的流量依賴；另一方面，加快風控體系升級，探索動態定價、風險早期預警等機制，筑牢資產質量防線。

理想的業務結構應是“啞鈴型”：一端是強大可控的自主業務，另一端是多元精選的助貸合作，中間是強大的整合管理能力。

在銀行業金融機構逐步收縮助貸業務的背景下，消費金融公司作為專注于零售金融領域的專營機構，通過自主能力持續構建和資源投入，精細化管理和適配市場變化的快速迭代能力構建，加上其全國展業優勢，能夠與傳統銀行金融機構形成客群定位的差異化互補。

科技賦能，從“輔助工具”到“核心驅動”

科技作用已從“輔助工具”升級為“核心驅動”，實現“提質、增效、普惠與風控”四位一體的深刻變革。

截至2024年末，全行業累計取得的技術專利已超過1200項。機構加大AI在貸前、中、后的全流程應用，推動實現更精細化的客群分層。

招聯金融創新推出了數智化“自服務”體系，通過AI技術賦能信貸全流程。

其中，“自信”服務通過AI語音助手的高效指引，讓40%的客戶在傳統機構無法提供信貸服務的時間完成自助認證和審批，目前已為超過1500萬名客戶降價和無條件減免利息。

“自愈”則將“主動找客戶”的傳統貸后模式進化為“客戶主動找”的新型貸后交互模式，累計為超過500萬人次客戶提供服務，累計超200萬人次客戶通過“自服務”成功還款。

海爾消費金融創新性地將多模態行業大模型應用于全流程風控體系，通過融合圖像識別、語音識別、自然語言處理等技術，對用戶的身份信息、交易行為、還款能力等進行全方位、多維度的分析。

在用戶身份驗證環節，利用大模型的圖像識別能力，能精準檢測身份證偽造、活體檢測中的異常行為。

差異化定位，深耕細分市場

行業普遍摒棄過度下沉客群的誤區，轉向更精細化的客群定位。根據BCG分析，消費金融市場可分為三大客群：年利率6%以下的優選客群、7%-16%的次優客群、17%-24%的大眾客群。

脫離具體場景的泛現金貸業務正在收縮，而與真實消費緊密結合的場景金融快速崛起。如京東消金依托京東商城的家電、數碼場景，將分期服務與商品銷售深度綁定。

蒙商消費金融持續加大家用電器、教育、生活消費、裝修、手機數碼、旅游、婚慶、租房、家具、健康醫療等重點領域投放力度，滿足人民群眾消費升級需求。

全國性巨頭繼續在綜合金融服務和規模上保持領先；特色化機構則憑借獨特資源稟賦，在細分賽道建立護城河。

未來已來，智能化、場景化、生態化

展望未來，行業將朝著更加智能化、場景化、生態化的方向演進。智能化是核心驅動力，場景化是服務延伸的觸角，生態化是可持續發展的保障。

消費金融公司將更積極地與商業銀行、電商平臺、線下商戶等構建合作共贏的生態聯盟，實現資源互補與協同發展。

在行業震蕩中，頭部機構與中小機構的差距將持續拉大，呈現“強者恒強”的馬太效應。那些能夠將合規內化為發展基因、將科技轉化為核心產能、將普惠融入業務本質的機構，才能在行業轉型中站穩腳跟。

截至2024年，消費金融公司累計為8543萬人次的縣域客戶提供了產品豐富、可得性更高的普惠金融服務。

讓更多初入職場的年輕人能通過教育分期提升技能，助力其高質量就業；讓縣域家庭通過家電分期實現高品質生活——這或許才是消費金融在這場深刻變革中，最值得堅守的價值所在。

記者：張嘉怡

財經研究員：趙強