從沖擊千億市值到被申請破產重整：華誼兄弟的三十年沉浮

圖/ic

八年虧損超84億元！“中國影視第一股”華誼兄弟被申請重整。

4月23日晚，華誼兄弟傳媒股份有限公司（簡稱：華誼兄弟）發布公告稱，公司于當天收到浙江省金華市中級人民法院（簡稱：金華中院）作出的《決定書》，決定對公司啟動預重整程序。

根據公告披露，債權人北京泰睿飛克科技有限公司的申請依據是，華誼兄弟對其有到期債務本金約1140.52萬元未予支付，公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值。

一筆本金約1140.52萬元的債務，成了壓垮駱駝的最后一根稻草。背后折射的，是華誼兄弟信用體系的崩塌——當一家公司連千萬欠款都無法償還，其資金鏈的緊繃程度可見一斑。

4月24日，華誼兄弟開盤大跌，截至收盤報1.77元/股，跌幅為10.15%，公司總市值約49.11億元。

從1994年王忠軍、王忠磊兄弟創立華誼兄弟公司，到2009年登陸深圳證券交易所創業板成為“中國影視娛樂第一股”，再到2026年面臨被申請重整——華誼兄弟走過三十余年的興衰沉浮。

2025年12月29日，華誼兄弟副董事長、CEO王忠磊在致公司全體員工的一封信中表示：“2025年，留下了許多遺憾。比如業績上雖然各項經營指標都在向好，但依然沒能達到預期；業務上，我們沒能拿出一部爆款影視作品，短劇也尚不足以成為第二增長曲線；再加上現金流的緊張、歷史債務的壓力，這些都在時刻提醒我們：華誼仍在渡劫。”

1140萬債務壓頂

華誼兄弟被申請重整

企查查顯示，華誼兄弟新增一則破產重整信息，申請人為北京泰睿飛克科技有限公司，經辦法院為浙江省金華市中級人民法院，公開日期為2026年4月23日。

記者注意到，華誼兄弟于4月15日收到債權人北京泰睿飛克科技有限公司發來的《告知函》，債權人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向金華中院申請依法裁定對公司進行重整，并申請對公司進行預重整。

據悉，華誼兄弟對北京泰睿飛克科技有限公司負有到期債務本金約1140.52萬元未予支付。

4月23日，華誼兄弟收到金華中院的《決定書》，決定對公司啟動預重整，并指定北京市中倫（上海）律師事務所、浙江智仁律師事務所擔任公司預重整臨時管理人

華誼兄弟表示，金華中院對公司啟動預重整程序，不代表正式受理北京泰睿飛克科技有限公司對公司的重整申請，公司后續是否進入重整程序存在重大不確定性。無論公司是否進入重整程序，公司將在現有基礎上積極做好日常生產經營管理工作。后續若收到法院受理重整申請的文件，公司將及時履行信息披露義務。

同時，華誼兄弟提到，如果后續公司進入重整程序且重整順利實施完畢，將有利于改善公司經營和財務狀況，提升經營能力，優化公司資產負債結構。若重整失敗，公司將存在被宣告破產的風險。如果公司被宣告破產，根據相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

與馮小剛共創“黃金時代”

公司巔峰市值曾超790億元

華誼兄弟由王忠軍、王忠磊兄弟創立于1994年，并于2009年10月30日在深圳證券交易所創業板上市，成為“中國影視娛樂第一股”。

在華誼兄弟的發展過程中，馮小剛的名字格外醒目。王忠軍曾對外表示：“當初要是沒有（馮）小剛，也許我就不會再進入電影圈了！”

根據華誼兄弟官方微信公眾號發布的信息，《沒完沒了》是華誼兄弟與馮小剛一起推出的首部作品，于1999年年末上映，收獲3500萬票房。1997年至2006年十年間，馮小剛共拍攝賀歲檔影片6部，總票房3.25億，其中四部作品由華誼兄弟出品。

一部部賀歲檔爆款，不僅讓觀眾“在電影院里發出沒完沒了的笑”，也讓華誼兄弟在售票處收獲了“沒完沒了的鈔票”。

在華誼兄弟的招股說明書里，談及專業人才優勢，公司介紹稱：目前已建立了包括王忠軍、王忠磊、馮小剛、張紀中、吳毅、李波、楊敏、劉艷、陳磊等在內的一批優秀的影視娛樂業經營管理和創作人才隊伍，同時擁有包括黃曉明、李冰冰、周迅、鄧超等著名藝人在內的國內富有競爭優勢的簽約藝人隊伍。馮小剛的名字，僅排在公司創始人兄弟后面。

彼時，華誼兄弟在招股說明書中表示，“公司對馮小剛團隊具有一定的依賴性。”數據顯示，馮小剛工作室在報告期內（2006年至2008年及2009年上半年）出品了《集結號》和《非誠勿擾》兩部影片，這兩部影片在報告期內累計實現票房分賬收入18896.50萬元，約占報告期內發行人電影業務收入的40%和總營業收入的18%。

同時，華誼兄弟也提及雙方合作的相輔相成，其表示公司從題材定制、創作支持到品牌宣傳，全方位為馮小剛提供資金、團隊和資源保障，助力其提升執導水平與行業聲譽。

2009年，華誼兄弟順利上市，股票發行價為28.58元/股。東方財富數據顯示，上市首日（2009年10月30日），華誼兄弟的開盤價為63.66元/股，收盤價為70.81元/股，公司總市值約118.96億元。照此計算，馮小剛當時持有的288萬股票，對應的總市值約為2.04億元。

2009年底，華誼兄弟前10名股東持股情況。公告截圖

2014年和2015年，華誼兄弟迎來巔峰期。2014年，華誼兄弟募資36億元，認購方包括阿里創投、平安資管、騰訊計算機、中信建投。2015年，公司收盤總市值一度超過790億元，當年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為9.76億元。

財報顯示，2015年，華誼兄弟業績增長的主要原因是三大業務板塊穩健發展，影視娛樂板塊創造的IP價值不斷提升；品牌授權及實景娛樂板塊發展穩定，經營模式持續創新和完善；互聯網娛樂板塊通過強強聯合，在娛樂元素與用戶之間進行了有效鏈接，業務發展態勢良好。

華誼兄弟連虧八年

歸母凈利潤累計虧損總額超84億元

好景不長，2018年，華誼兄弟迎來上市后的首個虧損年，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-10.93億元。

對于業績虧損原因，華誼兄弟給出的解釋包括《狄仁杰之四大天王》《云南蟲谷》等主要影片票房未達預期、計提商譽減值損失約9.73億元、參與的多部電影及影視劇投資制作未能于報告期內實現完片播出等。

然而，這只是虧損的開始。2019年至2024年，華誼兄弟持續虧損。經計算，2018年至2024年，華誼兄弟歸屬于上市公司股東的凈利潤累計虧損額約為81.7億元。

在2024年財報中，華誼兄弟解釋虧損原因時表示，受前期經濟形勢的不利影響，且報告期內影視行業競爭激烈，導致市場份額爭奪加劇。另外，公司與聘請的評估師進行充分溝通和判斷，按照會計準則相應計提信用減值損失及資產減值準備。

2025年，華誼兄弟仍未扭虧。業績預告顯示，公司預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.89億元至4.07億元。

另外，華誼兄弟預計2025年度期末凈資產為-9400萬元至6300萬元（未經審計）。如果公司2025年度期末經審計凈資產為負值，根據相關規定，公司股票將被實施退市風險警示。

業績虧損的同時，華誼兄弟的債務危機隨之爆發。

截至2026年4月1日，華誼兄弟在銀行等金融機構逾期債務合計為5639.90萬元，超過公司2024年經審計凈資產的10%。公司及子公司共有34個銀行賬戶被凍結，其中22個賬戶余額已低于1000元。

企查查顯示，目前王忠軍、王忠磊兄弟均為被執行人，另外，王忠軍還被限制高消費。4月3日，華誼兄弟發布公告稱，公司控股股東、實際控制人王忠磊持有的公司1130萬股股票擬被司法拍賣，占其所持有公司股份總數的17.10%，占公司總股本的0.41%。

新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 盧茜