需求井噴+訂單大增，10只滯漲算力租賃股或迎戴維斯雙擊

4月24日，DeepSeek全新系列模型DeepSeek V4預覽版本正式上線并同步開源。

多項性能領跑全球開源模型

事實上，早在今年年初，DeepSeek已計劃于2月份發布新一代旗艦大模型DeepSeek V4，3月初，國盛證券研報再次指出DeepSeek V4或將上線，但因種種原因，DeepSeek V4直至當前才發布。

公司表示，其API服務已同步更新，通過修改模型名稱為DeepSeek-V4-Pro或DeepSeek-V4-Flash即可調用。

DeepSeek V4之所以引發全網高度關注，核心在于其相較于市面主流頂級大模型，實現了綜合能力全方位迭代，擁有百萬字超長上下文，在Agent能力、世界知識和推理性能三大維度上均實現國內與開源領域的領先。

DeepSeek-V4-Pro性能比肩頂級閉源模型。具體表現在三個方面，一是Agent能力大幅提高；二是豐富的世界知識，DeepSeek-V4-Pro在世界知識測評中，大幅領先其他開源模型。三是世界頂級推理性能，在數學、STEM、競賽型代碼的測評中，DeepSeek-V4-Pro超越當前所有已公開評測的開源模型。

DeepSeek-V4-Flash是更快捷高效的經濟之選。相比DeepSeek-V4-Pro，DeepSeek-V4-Flash在世界知識儲備方面稍遜一籌，但展現出了接近的推理能力。而由于模型參數和激活更小，相較之下V4-Flash能夠提供更加快捷、經濟的API服務。

值得一提的是，在算力架構與國產化落地層面，DeepSeek V4更是迎來顛覆性升級。目前，華為昇騰超節點全系列產品已支持DeepSeek V4系列模型，實現DeepSeek-V4-Pro 20ms和DeepSeek-V4-Flash 10ms低時延推理。

目標估值或超200億美元

自成立以來，DeepSeek長期靠量化私募巨頭幻方量化的資金“輸血”，創始人梁文鋒在發展初期，一直堅守“不引入外部資金”，其間也曾多次婉拒過頂級風投及科技巨頭的投資邀約。相較于已在港股上市、獲得市場資金廣泛關注的MiniMax、智譜，DeepSeek在發展路徑上更偏向于開源技術的探索與研發，目前尚未形成可觀的收入規模，同時也是國內較早擁有萬卡集群的大模型公司之一，其技術實力與算力基礎，在一定程度上依托于幻方量化在量化交易領域的積累，梁文鋒所秉持的“技術浪漫主義”，在業內也擁有不少認可。

不過，這一立場在4月迎來重大轉變，DeepSeek啟動成立以來首次外部融資。4月22日，騰訊、阿里巴巴正洽談投資該公司的消息引發關注，其目標估值已從最初至少100億美元上調至逾200億美元（約合人民幣1365億元），融資規模或將同步擴大，目前洽談仍在進行中，最終估值與融資規模尚未確定。除騰訊、阿里外，雷軍支持的順為資本也在洽談投資，此次估值參照了正以180億美元融資的AI初創公司月之暗面。

在業內看來，DeepSeek啟動融資的核心原因是當前AI研發與算力成本高企，且部分核心人才已流向國內大廠，外部資本可助力其穩定團隊、補充算力投入。國金證券表示，通過引入外部資金，有望充實DeepSeek的資金儲備，加大算力資源投入，繼續開發人工智能模型，并為頂尖人才支付更高薪酬。

算力租賃市場規模將保持高速發展

大模型正加速迭代，帶動AI訓練、推理算力需求持續爆發，海量服務器與高性能芯片的部署落地，直接拉動數據中心機柜擴容與上架需求。同時，AI高密算力集群對機房供電、制冷、高速網絡提出更高要求，推動傳統算力租賃（IDC）向高算力、定制化智算中心升級，行業整體價值與盈利空間顯著提升。

根據QYResearch調研，2025年全球數據中心市場規模約為3552億美元，預計2032年將達到7559.8億美元，2026年至2032年期間年復合增長率為11.6%。

國金證券認為，DeepSeek的融資推進說明國產大模型競爭持續升溫，利好國內IDC行業與模型產業鏈發展。工信部數據顯示，2025年底我國智能算力規模達1590EFLOPS；2030年將增至7210EFLOPS。而同期Token年均增速將高達330%。

算力租賃板塊本月大幅跑贏市場

從A股市場來看，本周（4月20日至24日）算力租賃板塊表現為震蕩行情，4月23日，Wind算力租賃指數盤中點位創歷史新高。截至4月24日，本月以來，算力租賃指數累計上漲近11%，位居Wind熱門概念指數中上游水平，大幅跑贏同期上證指數。

從成份股來看，近50只算力租賃概念股中，4月以來累計漲幅超過10%的個股有22只，中際旭創、歐陸通、寒武紀、浪潮信息、蓮花控股累計漲幅均超過28%。

歐陸通的數據中心電源產品在技術水平、產品質量、響應速度等方面均處于國內領先地位，已經成為包括富士康、浪潮信息等多家頭部企業的供應商。

寒武紀宣布，已基于vLLM推理框架完成對深度求索公司最新開源模型285B DeepSeek-V4-Flash和1.6T DeepSeek-V4-Pro的Day 0適配，適配代碼已開源到GitHub社區。受此消息提振，4月24日，寒武紀盤中一度大漲6%以上。

浪潮信息是全球領先的算力基礎設施提供商，始終聚焦于為人工智能等技術創新領域提供高質量的算力產品及解決方案。

10只滯漲概念股合同負債大增

上述公司股價大漲，既受市場資金追捧，更得益于業績兌現與訂單高增的基本面支撐。比如，工業富聯表示其AI服務器訂單已排到2027年，其股價4月以來累計上漲超過26%。中科曙光2025年以來中標中國移動等公司的多個項目。

通常而言，合同負債是衡量公司訂單的重要指標。已披露2025年年報的34家算力租賃公司2025年末合同負債金額合計超過838億元，較上一年末增加超過17%。

9家公司2025年末合同負債金額超過10億元。2家超過百億元，分別是中國聯通、浪潮信息。中國聯通2025年末合同負債金額超過470億元，較上一年末小幅增加。浪潮信息2025年末合同負債195.06億元，較上一年增加超過70%。

另外，寶信軟件2025年末合同負債超過32億元，較上一年末增加超過20%。工業富聯較上一年末增加超過790%。中科曙光2025年末合同負債金額12.79億元，較上一年末增加超過34%，今年一季度末，公司合同負債金額繼續增至14.3億元。

結合市場表現進一步來看，4月以來累計漲幅低于11%，且2025年末合同負債較上一年末增幅不低于10%的算力租賃概念股僅10只。

2025年末合同負債金額較上一年末增幅居前的有立昂技術、城地香江、銅牛信息、派能科技。其中，立昂技術曾于3月中旬在互動易回復投資者，近半年公司算力租賃訂單穩步推進，2025年末合同負債金額較上一年末增幅接近150%。截至2026年一季度末，公司合同負債金額持續上升。

市場表現來看，4月以來，這10家公司平均僅微漲，立昂技術4月以來累計跌幅超過11%，云賽智聯累計跌幅超過4%；深信服、科泰電源4月以來累計漲幅均超過6%。

從2025年業績來看，上述10家公司中有6家2025年實現盈利，僅4家凈利潤同比增長，派能科技凈利潤同比增幅超過100%，深信服同比增長99.52%，科泰電源同比增長45.54%，數據港同比增長近5%。

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責編：周莎

校對：王朝全