北京車展很熱，汽車股遭冷眼

一場“內(nèi)冷外熱”下的尷尬狂歡。

當(dāng)各大上市車企在北京車展的聚光燈下爭奇斗艷時，資本市場卻用腳投出了悲觀的票——四月北京車展，汽車股集體重挫（尤其是車展前日和開幕當(dāng)天）。同期，汽車行業(yè)一季度利潤率跌至2.9%的十年冰點。

一面是汽車出口暴增56.7%的“外熱”，一面是國內(nèi)汽車銷量同比驟降20%的“內(nèi)冷”，疊加購置稅減半、碳酸鋰價格翻倍、限購鎖喉、車貸收緊等多重利空，在筆者看來，這場北京國際車展更像是對困境的盛大掩蓋，而非解藥。

01

4月的北京，盛大的國際車展如期而至。新車首發(fā)、明星站臺、技術(shù)發(fā)布，一切看起來熱鬧非凡——38萬平方米展區(qū)、181臺全球首發(fā)車，規(guī)模躍居全球車展首位。

然而，就在展會大幕拉開前（4月23日），中國汽車股卻突然遭遇大面積“翻綠”——長安汽車、小鵬集團、比亞迪、奇瑞汽車、長城汽車等龍頭上市車企紛紛跳水，資本市場用最直白的語言表達了對行業(yè)的真實看法——新啟用的展館，光鮮的展臺，掩蓋不住冰冷的財報和市場預(yù)期。

24日，汽車股延續(xù)跌勢。

截至發(fā)稿，理想汽車（02015.HK）跌4.51%，蔚來汽車盤中跌近7%，奇瑞汽車跌近5%，比亞迪股份跌超3%，嵐圖汽車、吉利汽車、零跑汽車均跌超2%；A股電動乘用車板塊指數(shù)收盤跌幅達2%。

蔚來董事長李斌恰好在車展現(xiàn)場對媒體坦言："中國汽車品牌開始進入到相對比較長的收斂期。"

《汽車K線》認為，車展第一天，車企掌門人就站在聚光燈下預(yù)警行業(yè)洗牌，這番表態(tài)本身便意味深長，比任何K線圖都更直白地透露出寒意。

02

2026年起，我國新能源汽車購置稅由全額免征改為減半征收，一輛20萬元的電動車直接增加近萬元的購車成本。

與此同時，持續(xù)近三年的價格戰(zhàn)宣告終結(jié)，近20家車企相繼漲價，漲幅從2000元到1萬元不等。“買了怕跌，不買怕漲”的焦慮，反而讓更多消費者選擇觀望。

過去一段時間，電池核心原材料碳酸鋰價格從每噸7.5萬元的低點飆升至17萬元，漲幅高達130%；AI芯片需求的“虹吸效應(yīng)”擠壓了車規(guī)級芯片產(chǎn)能，車規(guī)DRAM價格暴漲，由于智能化和電動化轉(zhuǎn)型較為激進，各家上市車企成本陡增。

兩頭擠壓之下，汽車行業(yè)一季度利潤率僅剩2.9%，遠低于5.8%的工業(yè)平均水平。

03

2026一季度，國內(nèi)汽車銷量同比暴跌20.3%，其中新能源汽車下降23.8%。

更刺痛神經(jīng)的是，A00級經(jīng)濟型電動車批發(fā)量同比腰斬52%——最廣大的“性價比用戶”正在離場。

如果說上述利空還能歸咎于市場周期，那么汽車限購政策的持續(xù)鎖喉，則堪稱政策層面的自我矛盾——最諷刺的另一種“剪刀差”：一邊促消費，一邊限購買。

目前，北京、上海、廣州等9個省市仍在執(zhí)行嚴格的限購措施。

例如：北京燃油車中簽率低至0.09%，新申請者理論等待70年；上海車牌拍賣均價超過9.3萬元，一張鐵皮抵得上一輛經(jīng)濟型車……

雖然黨中央、國務(wù)院三令五申要“穩(wěn)定和擴大汽車消費”，可地方政府卻因交通擁堵、停車位缺口等“城市病”治理不善，無法交出限購這把“手術(shù)刀”，索性一刀切。

“購買管理”向“使用管理”的轉(zhuǎn)型遠未完成——擁堵費、差異化停車費等市場杠桿尚未成熟，行政限購仍是地方最順手的選擇。這道“剪刀差”，正在精準(zhǔn)地勸退無數(shù)真實的購車需求。

04

那么，中國汽車出口的“火”能暖國內(nèi)的“冷”嗎？本屆車展，中國車企邀請了數(shù)量眾多的海外經(jīng)銷商和國際媒體，讓北京車展成為名副其實的國際車展。

展館內(nèi)外，有一種外國人明顯多于中國人的感覺。

甚至有上市車企包下專列，把海外合作伙伴拉到北京車展。

雖然一季度汽車出口數(shù)據(jù)暴增56.7%，似乎是一抹亮色。

然而，美國對中國出口整車及零部件加征100%關(guān)稅，歐洲市場也在醞釀反補貼調(diào)查，汽車出口高增長能持續(xù)多久，仍存在不確定性。

“外熱內(nèi)冷”的割裂格局，讓投資者對車企的盈利持續(xù)性和增長邏輯產(chǎn)生深度疑慮。但面對國內(nèi)市場的競爭慘烈程度，出海是為數(shù)不多的出路。

05

回歸北京車展，這里從來都只是一個“技術(shù)風(fēng)向標(biāo)”和“品牌角斗場”，而不是“市場起搏器”。

在碳酸鋰價格回落到合理區(qū)間、芯片供應(yīng)恢復(fù)平穩(wěn)、限購政策出現(xiàn)實質(zhì)性松動之前，任何展會恐怕都難以扭轉(zhuǎn)汽車市場的頹勢。

真正能撬動車市的，不是聚光燈下的新車，而是一套讓消費者“買得起、能消費、用得爽”的多方解決方案。

所以，這個春天，北京車展展臺上的熱鬧，恰恰映照出了展館外市場的冷清。

而就在北京車展前，中國汽車流通協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，給中國汽車市場敲響了警鐘——經(jīng)銷商庫存再度攀升至高位，近300萬輛國內(nèi)汽車庫存，又將何去何從？

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