頭部房企破產清算：房地產行業進入風險出清新階段

霍爾木茲海峽的炮火，掩蓋了國內一條超級重磅消息。4月2日，根據福州市中級人民法院裁定，正榮集團正式啟動破產清算程序。

為什么說這件事分量極重？自從房地產行業下行以來，暴雷、違約、出事的房企數不勝數，截至2025年10月，全國破產房企數量已經達到1663家。可在福州中院這份裁定之前，沒有任何一家全國千億頭部房企，走到整體破產清算這一步。就連恒大，也只是部分子公司單獨司法處理。

正榮，成為國內第一家進入整體破產清算的千億頭部房企。作為閩系六大龍頭房企之一，巔峰時期年銷售額高達1456億，位列全國第19名，是實打實的巨型千億房企。如此龐大的行業巨頭，為何最終徹底倒下？以往行業默認“頭部房企不能倒”，正榮又為何自救全部失敗？

1998年，正榮創始人歐宗榮依靠路橋工程完成原始積累，正式成立企業進軍地產，先在福建站穩腳跟，再一步步布局全國市場。雖然全國房企名頭響亮，但直到2014年，正榮在行業里依舊不起眼，當年銷售額僅146億，連百強榜單都擠不進去。

可短短四年時間，歐宗榮帶著正榮完成瘋狂逆襲。2014到2018年，銷售額從146億暴漲至1303億，沖進全國房企20強，同時登陸港交所上市，增長速度震驚整個地產圈。

極速擴張的背后，全是高周轉、高杠桿、瘋狂加負債的激進模式。再加上福建本土房企自帶的融資地域優勢，資金獲取容易，正榮開啟全國瘋狂搶地模式。最激進的一次，2016年爭奪武漢光谷地塊，與二十多家房企競價386輪，最終以442.15%超高溢價拿下土地。

盲目擴張之下，負債一路飆升。2014年負債418億，2018年直接暴漲至1169億。2020年三道紅線出臺，全行業融資全面收緊，正榮非但沒有收縮避險，反而繼續加大杠桿沖刺規模。2021年銷售額沖到歷史最高1456億，同年歐宗榮身家360億，位列全國富豪榜，登頂莆田地產首富。

這也是正榮最后的高光巔峰。

2022年樓市全面下行，正榮業績斷崖崩盤，銷售額從1456億暴跌至334億。現金流徹底枯竭，年初無力償還2億美元到期外債，正式全面暴雷。

危機爆發后，歐宗榮嘗試個人增資、多方談判、債務展期各種自救。2023年11月，正榮公布境外債務重組方案，以資產抵押擔保，把違約債務整體展期4至7年。因為方案不削減本金，一度拿到超79%債權人同意，距離重組成功只差一步。

就在即將落地之時，正榮卻主動撤回方案，打算重新談判。原因很現實：同期同行重組全都大幅砍掉債務本金，唯獨正榮不愿讓利減免欠款，在行業里十分罕見。

誰也沒想到，更致命的打擊接踵而至。撤回方案半年后，創始人歐宗榮因為十年前土地圍標舊案，被依法采取強制措施。消息一出，集團高管批量離職，其子歐國偉也辭職離開，整個企業決策體系徹底癱瘓，債務重組全面停滯。

到2025年末，正榮總資產僅剩861億，總負債依舊高達1089億，嚴重資不抵債。財務徹底惡化、實控人涉案失聯、公司運營全面停滯，三重絕境疊加，早已無力回天。最終在債權人申請下，福州中院受理破產清算。

倘若當初不主動撤回重組方案，正榮或許還有喘息機會，可惜市場沒有重來的可能。

比起正榮一家房企落幕，這件事釋放的行業信號更加關鍵。過去因為負債體量巨大、牽扯范圍太廣，監管對待頭部房企一直秉持能穩則穩、能救則救、以時間換空間的思路。

但2026年風向徹底大變。正榮作為首家整體清算千億龍頭倒下，年初全國還有81家大型建筑特級資質企業集中進入破產程序。背后原因很明確：住建部數據顯示，全國750萬套逾期爛尾保交樓住房已基本交付完畢，持續多年的保交付任務圓滿收官。

行業風險處置邏輯全面切換：

不再一味拖時間、不停輸血兜底，正式進入允許大型房企實質性破產出清的新階段。

從此以后，房地產巨頭，再也沒有大而不能倒的特權。