“民營(yíng)船王”的“小算盤”落空了

決定杉杉集團(tuán)前途命運(yùn)的債權(quán)人會(huì)議塵埃落定，結(jié)果是，重整方案未獲表決通過(guò)。

72歲“船王”任元林掌舵的新?lián)P子商貿(mào)聯(lián)合體想拿下杉杉股份控制權(quán)的算盤也徹底落空。

重整草案被否

11月3日晚，杉杉股份發(fā)布了關(guān)于控股股東杉杉集團(tuán)及全資子公司寧波朋澤貿(mào)易破產(chǎn)重整方案的債權(quán)人投票結(jié)果。公告顯示，重整計(jì)劃草案“未能獲得表決通過(guò)”，這意味著，杉杉集團(tuán)的重整計(jì)劃將擱淺。

雖然此次重整方案被否，不過(guò)公告顯示，后續(xù)，重整管理人將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，繼續(xù)推進(jìn)重整工作。

根據(jù)公告，杉杉集團(tuán)重整計(jì)劃草案未獲通過(guò)的關(guān)鍵阻力來(lái)自三股力量，分別是有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組和出資人組。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，上述債權(quán)組未能通過(guò)草案的核心原因系債權(quán)人對(duì)償付比例不滿意；在與債權(quán)組和出資人組的交涉中，多方利益訴求也難以調(diào)和。

根據(jù)此前披露的《重整計(jì)劃(草案)》，由江蘇新?lián)P子商貿(mào)牽頭，江蘇新?lián)P船、廈門TCL產(chǎn)投和中國(guó)東方資產(chǎn)組成的聯(lián)合體，計(jì)劃合計(jì)取得杉杉集團(tuán)持有的杉杉股份23.36%股票的控制權(quán)。

根據(jù)上述計(jì)劃，重整投資人以投資人持股平臺(tái)持股、合伙企業(yè)持股和直接持股方式，受讓共計(jì)約2.87億股，受讓股份對(duì)價(jià)約32.84億元，合計(jì)11.44元每股。

若重整成功，該持股平臺(tái)將成為杉杉股份控股股東；新?lián)P子商貿(mào)的實(shí)際控制人任元林，將成為杉杉股份實(shí)際控制人 。任元林是揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)的創(chuàng)始人及名譽(yù)董事長(zhǎng) ， 其在造船行業(yè)擁有近50年經(jīng)驗(yàn)，被業(yè)界被稱為中國(guó) “ 民營(yíng)船王 ”

供應(yīng)商債權(quán)人張武(化名)向界面新聞表示，作為與杉杉股份存在業(yè)務(wù)往來(lái)，且留有股份的債權(quán)人，他十分希望上市公司的業(yè)務(wù)能在未來(lái)持續(xù)好轉(zhuǎn)。但在他看來(lái)，新?lián)P子商貿(mào)選擇接手杉杉股份，更偏向財(cái)務(wù)投資。新?lián)P子商貿(mào)自己本身投的錢不算多，買的股權(quán)比例也不多，還不到10%，從這角度看，要么信心不足，要么就是把此次重整投資當(dāng)作財(cái)務(wù)性的投資。

杉杉集團(tuán)重整將推倒重來(lái)？

在外界看來(lái)，這份否決并不意外。外界猜測(cè)，此次重整未獲通過(guò)或與曾參與其中的賽邁科的訴訟有關(guān)。

此前10月15日，賽邁科向?qū)幉ㄊ雄粗輩^(qū)法院提起訴訟，稱雖然公司所在的投標(biāo)聯(lián)合體成功中標(biāo)，但賽邁科的重整投資者資格卻被TCL產(chǎn)投替換，公司對(duì)新重整協(xié)議的簽署并不知情，要求鄞州區(qū)人民法院判決該重整計(jì)劃無(wú)效。

值得注意的是，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，所謂“賽邁科毫不知情被踢出”為不實(shí)信息。

此后，法院、重整管理人雖然召開(kāi)說(shuō)明會(huì)議情況，并繼續(xù)采取債權(quán)人投票，但從僅結(jié)果來(lái)看，情況說(shuō)明并未打消債權(quán)人對(duì)收購(gòu)計(jì)劃的顧慮。

值得注意的是，重整計(jì)劃是否繼續(xù)執(zhí)行的裁決尚需寧波市鄞州區(qū)人民法院裁決判定生效。而根據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》第八十七條的規(guī)定，即使債權(quán)人會(huì)議部分表決組未通過(guò)重整計(jì)劃草案，法院仍可在特定條件下強(qiáng)制批準(zhǔn)該計(jì)劃。

知情人稱，雖然法院理論上存在強(qiáng)制批準(zhǔn)計(jì)劃的可能，但其一般針對(duì)少數(shù)組別沒(méi)有通過(guò)的情況，而此次三個(gè)主要組別都沒(méi)有通過(guò)，法院強(qiáng)制批準(zhǔn)計(jì)劃的可能性偏低。接下來(lái)，杉杉集團(tuán)的重整進(jìn)程或?qū)⑼频怪貋?lái)。

前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1121%

2025年第三季度，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.51億元，較上年同期的44.64億元增長(zhǎng)10.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7628.90萬(wàn)元，較上年同期的556.52萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)1253.04%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為5409.92萬(wàn)元，較上年同期的1242.60萬(wàn)元增長(zhǎng)335.36%。

第三季度公司利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)193.69%，主要得益于偏光片業(yè)務(wù)高附加值產(chǎn)品出貨量顯著提升，同時(shí)通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與嚴(yán)格成本控制，共同推動(dòng)了盈利能力提升。

前三季度利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)225.35%，一方面是因?yàn)樨?fù)極材料業(yè)務(wù)銷量實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，公司通過(guò)推進(jìn)一體化大基地產(chǎn)能釋放、生產(chǎn)工藝優(yōu)化等舉措實(shí)現(xiàn)成本有效優(yōu)化，盈利水平同比提升；另一方面，本年非核心業(yè)務(wù)虧損規(guī)模整體有所收窄。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，2025年前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為23.55億元，較上年同期的10.03億元增長(zhǎng)134.69%，主要因負(fù)極業(yè)務(wù)營(yíng)收增加帶來(lái)回款增長(zhǎng)，同時(shí)公司提升供應(yīng)鏈管理水平，嚴(yán)控采購(gòu)賬期、加強(qiáng)銷售回款，進(jìn)一步改善了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流狀況。

經(jīng)歷了近2年之久的內(nèi)斗風(fēng)波，杉杉如今的業(yè)績(jī)?cè)趯?shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)暖，這不失為一個(gè)利好訊號(hào)，目前面臨的最大不確定風(fēng)險(xiǎn)，仍舊是未來(lái)重整能否成功？