養(yǎng)老金告急，就連小川都不淡定了

周小川對解決目前養(yǎng)老金問題的緊迫性有清醒的認(rèn)識，開出的“藥方”也有針對性。但是，養(yǎng)老金問題是復(fù)雜的，不是套用哪種模式就能簡單解決的。

冰川思想庫研究員丨關(guān)不羽

2月25日，中國人民銀行原行長周小川在第五屆全球財富管理論壇分享了關(guān)于養(yǎng)老金政策體制的看法與建議。澎湃新聞的報道《周小川：不要認(rèn)為養(yǎng)老問題還有拖延的機(jī)會，以后再做選擇會更艱難》，內(nèi)容比較全。

前些日子延遲退休的話題超熱，周小川此番講話備受矚目。

養(yǎng)老金缺口問題的迫切性，不容回避

周小川對解決養(yǎng)老金缺口問題的迫切性是很清醒的，“不回避難題”，“不要認(rèn)為養(yǎng)老問題還有拖延的機(jī)會，以后再做選擇會更艱難”。確實(shí)有直面問題的勇氣，直擊要害。

養(yǎng)老金缺口有多大，時間上有多迫切，可以參考三個數(shù)據(jù)：

第一組數(shù)據(jù)是養(yǎng)老金的社保家底。2022年，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金總支出為6.2萬億元，超過全國一般公共預(yù)算收入的四分之一。

同年，我國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余約為5萬億左右（2022年8月份《新京報》報道的數(shù)據(jù)為5.1萬億）。這組數(shù)據(jù)清晰地顯示，我國養(yǎng)老金的家底很薄，這在周小川講話中也專門指出了。

圖/網(wǎng)絡(luò)

第二組數(shù)據(jù)是養(yǎng)老金資金池的變化趨勢。中國社會科學(xué)院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金精算報告2019-2050》認(rèn)為，我國的基本養(yǎng)老保險基金將在2027年達(dá)到峰值，在2035年前后累計結(jié)余耗盡。顯然，養(yǎng)老金的資金池已經(jīng)沒有增長空間，消耗殆盡的速度超出很多人的想象。

第三組數(shù)據(jù)是人口年齡結(jié)構(gòu)變化。國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，2035年左右60歲及以上老年人口將破4億。按照目前的生育率預(yù)測，2057年，中國65歲以上人口將達(dá)到4.25億人的峰值，占總?cè)丝诒戎?2.9％-37.5％，接近甚至超過日本。人口年齡結(jié)構(gòu)是養(yǎng)老金收支的決定因素，其他都是技術(shù)性因素。

這三組數(shù)據(jù)都說明現(xiàn)有的養(yǎng)老金模式亟待完善，周小川強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老問題無法拖延的緊迫性，是有充分依據(jù)的。

美國基本養(yǎng)老保險的運(yùn)作

周小川給出的解決辦法是“國家統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老金+個人養(yǎng)老金賬戶”

中國的一個現(xiàn)實(shí)情況就是人口多，同時養(yǎng)老金面不斷擴(kuò)大。總體來講，由于老齡化，養(yǎng)老金資金池很容易有缺口。這種情況下，國家統(tǒng)籌安排的養(yǎng)老金是保基本，不會太高，或者說比較大的缺口會較大程度依靠個人養(yǎng)老金加以補(bǔ)充。

這一方案是否能有效解決目前的養(yǎng)老金問題呢？理論上講，是有可行性的。這可以參考“國家統(tǒng)籌+個人養(yǎng)老”模式的典型——美國。

美國聯(lián)邦政府統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老金全稱叫做“老年、遺屬和殘障保險”，始于1935年羅斯福當(dāng)政時期。名為“保險”，實(shí)際上是一種國家統(tǒng)籌、現(xiàn)收現(xiàn)支的專項(xiàng)稅收制度。

“保險”的資金源于政府向個人征收社會保障稅，覆蓋就業(yè)人口的90%以上，稅率為年收入的12.4%，略低于個人所得稅的基本稅率15%。但與個稅不同，社會保障稅不采取累進(jìn)稅制，而且繳稅收入設(shè)有上限，約為人均收入的2.5倍到3倍，超過部分就不計稅了。

足額領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡是65歲，不分性別。可以提前5年申領(lǐng)，但是要打七折。發(fā)放基本養(yǎng)老金的標(biāo)準(zhǔn)和繳納年限、繳納量相關(guān)，目前大部分領(lǐng)取者每月可以領(lǐng)到1500美元左右，最高不超過2500美元，整體較為平均。

▲1935年羅斯福總統(tǒng)簽署《社會保障法》（圖/網(wǎng)絡(luò)）

美國基本養(yǎng)老金的養(yǎng)老金替代率只有40%，即養(yǎng)老金收入為在職收入的40%左右。這一比例低于世界銀行等國際組織建議的70％到80%（周小川在這次講話中也引用了這一標(biāo)準(zhǔn)），而且在發(fā)達(dá)國家中是偏低的。這是美國長期被歸類于“半福利制國家”的重要原因之一。

美國人的另一半養(yǎng)老金就得靠企業(yè)和個人，最有代表性的是雇主雇員共同出資的401K計劃和IRA等個人養(yǎng)老金賬戶。聯(lián)邦政府主要以稅收減免、緩征等措施支持這些私人性質(zhì)的養(yǎng)老金計劃。

這種公私各半的模式，最大的優(yōu)點(diǎn)是財政的可持續(xù)性。美國的社會保障稅和基本養(yǎng)老金常年實(shí)現(xiàn)收支平衡，不少年份還有盈余。2022財年，社會保障稅收入為1.484萬億美元，基本養(yǎng)老金支出為1.219萬億美元，盈余兩千多億美元。

如何實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老金的財政可持續(xù)性

美國基本養(yǎng)老金的財政可持續(xù)性，得益于合理的收支結(jié)構(gòu)。

美國社會保障稅繳納人數(shù)常年保持在1.5億人左右，目前的領(lǐng)取人數(shù)不到7000萬。2.14:1的人數(shù)比例，12.4%的稅率，平均的養(yǎng)老金替代率至少達(dá)到了26.5%。再加上高收入人群超過平均收入水平的超額繳納部分統(tǒng)籌，就能實(shí)現(xiàn)40%的平均養(yǎng)老金替代率。

要維持這一可持續(xù)的平衡結(jié)構(gòu)，要避免收入減少和支出激增的技術(shù)性風(fēng)險。

收入端，要避免大規(guī)模失業(yè)導(dǎo)致稅收流失，所以控制失業(yè)率、增加就業(yè)崗位是美國政府和社會最重視的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，只有充分的有效就業(yè)才能保證基本養(yǎng)老金的財政可持續(xù)性，也就是能夠創(chuàng)造稅收的企業(yè)就業(yè)，而不是財政供養(yǎng)人數(shù)。

圖/圖蟲創(chuàng)意

在支出端，則是控制基本養(yǎng)老金發(fā)放的規(guī)模。養(yǎng)老金領(lǐng)取人數(shù)無法人為控制，那就只能嚴(yán)控發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。因此美國基本養(yǎng)老金不追求超出財政能力的養(yǎng)老金替代率，盡管政客有討好選民的本能，但是提高基本養(yǎng)老金發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)意味著社會保障稅的稅率大幅提高，沒有多少“選票收益”。

更重要的是，美國基本養(yǎng)老金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)較為平均，上限約為中位數(shù)的1.5倍，這樣才能統(tǒng)籌得過來。

可以說美國在基本養(yǎng)老金收支管理的技術(shù)性問題上都處理得比較好。不過，僅僅技術(shù)手段還不足以保持可持續(xù)性。基本養(yǎng)老金收支平衡還存在兩大結(jié)構(gòu)性威脅。

最大的威脅是人口老齡化問題。無論怎么技術(shù)騰挪，都無法避免深度老齡導(dǎo)致福利收支失衡的結(jié)果。婚育觀念保守的美國在2010年才進(jìn)入老齡化，比其他發(fā)達(dá)國家要晚了幾十年。

而且，美國是全球最大的移民到達(dá)國家，每年吸引大量年輕人口入境就業(yè)，緩解了老齡化進(jìn)程對基本養(yǎng)老金的沖擊。美國的老齡化沖擊較為緩和，是美國基本養(yǎng)老金的可持續(xù)性優(yōu)于大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的主要原因。

另一個威脅來自貨幣購買力下降。相對其他全球主要貨幣，美元長期維持了明顯的相對強(qiáng)勢地位。1987年到2022年，美元購買力下降64%，平均每年下降1.8%。這對美國的養(yǎng)老金領(lǐng)取者談不上什么好消息，但是比其他主要貨幣已經(jīng)好太多了。

圖/圖蟲創(chuàng)意

而美國政府統(tǒng)籌之外的個人養(yǎng)老（包括企業(yè)出資的養(yǎng)老金計劃），也同樣受到“經(jīng)濟(jì)-人口”的影響。歸根結(jié)底，個人養(yǎng)老投資是一種長期投資，能否成功賺到另一半的養(yǎng)老錢，取決于經(jīng)濟(jì)的長期前景。美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在很多問題，有結(jié)構(gòu)性的，也有技術(shù)性的。

但不可否認(rèn)的是，美國依然是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最有活力的一員，尤其是科技創(chuàng)新能力、金融實(shí)力、移民吸引力三大優(yōu)勢，激勵了個人養(yǎng)老長期投資。在此宏觀背景下，政府的稅務(wù)鼓勵才能起到了錦上添花的作用。

歸根結(jié)底，從宏觀角度看，個人養(yǎng)老也好、國家統(tǒng)籌的福利也罷，都需要人口-經(jīng)濟(jì)的長期支撐。

就技術(shù)層面而言，個人養(yǎng)老的長期投資需要良好的金融市場秩序，國家統(tǒng)籌的養(yǎng)老福利更需要合理的制度安排。分析“國家統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老金+個人養(yǎng)老金賬戶”能否成功解決目前的養(yǎng)老問題，需要對標(biāo)這些要素。

治本難，治標(biāo)也不易

周小川對解決目前養(yǎng)老金問題的緊迫性有清醒的認(rèn)識，開出的“藥方”也有針對性。但是，養(yǎng)老金問題是復(fù)雜的，不是套用哪種模式就能簡單解決的。

周小川也強(qiáng)調(diào)“要注意治本，不要只治標(biāo)，至少治標(biāo)治本相結(jié)合”。這個“本”其實(shí)就是人口-經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，解決的辦法無非是激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、提高經(jīng)濟(jì)效率，和提高生育率。方向是明確的，難在操作。

治本難，治標(biāo)也不易。我國的基本養(yǎng)老保險還有很多問題有待解答。官方數(shù)據(jù)顯示，我們的基本養(yǎng)老保險繳納人數(shù)到2022年底已經(jīng)高達(dá)10.5億人，覆蓋面不可謂不廣。

我國基本養(yǎng)老保險的在工資收入中的實(shí)際占比并不低，企業(yè)負(fù)擔(dān)工資的20%，個人負(fù)擔(dān)工資的8%，合計占工資的28%，汲取度遠(yuǎn)高于美國12.4%的稅率。目前我國企業(yè)職工的養(yǎng)老金平均替代率約為40％，與美國基本養(yǎng)老金相當(dāng)。

那么，參照美國基本養(yǎng)老金2.14:1的供養(yǎng)比例，理論上講，我國基本養(yǎng)老保險基金以即收即支的方式，也足以支付5億左右的養(yǎng)老人群，而2022年中國60歲以上老人的數(shù)量為2.8億，其中還有大量福利養(yǎng)老支出水平很低的農(nóng)村老人。

也就是說，我們的基本養(yǎng)老基金應(yīng)該還有相當(dāng)?shù)挠嘣＃菍?shí)際缺口卻很大，是何原因？未來搞“國家統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老金+個人養(yǎng)老金賬戶”，國家統(tǒng)籌資金的使用效率、收支平衡依然是整套體系的基礎(chǔ)。

▲中國養(yǎng)老金體系（圖/網(wǎng)絡(luò)）

至于個人養(yǎng)老金賬戶，也不可能一蹴而就。復(fù)雜的稅收制度問題即直接稅和間接稅之爭，最起碼二三十年的長期投資需要穩(wěn)定有效的機(jī)制保障。

最基本的是個人權(quán)益保障，個人賬戶里的錢到底是不是個人的，可不能在未來存在“誤解”的空間。到時候又要麻煩專家出來解釋，就不太好了。至于長期投資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資安全的金融體制保障，都需要匹配。

總之，周小川說：“我們現(xiàn)有的基礎(chǔ)并不太好，所以未來的挑戰(zhàn)是很大的”，是清醒的。那么，當(dāng)務(wù)之急就是要把基礎(chǔ)打好。

來源：冰川思想庫