產業經濟學年鑒（2022）· 論文薈萃 · 公共和私有部門數字貨幣的發展趨勢、或有風險與監管考量

簡介

趙越強

發表于《經濟學家》2020年第8期，原文12千字

長摘要

隨著經濟與信息技術的發展，貨幣形態逐漸從商品貨幣、金屬貨幣、信用貨幣演變為數字貨幣，特別是區塊鏈技術疊加可編程的智能合約賦予了數字貨幣更多的功能屬性。為滿足交易成本遞減的現實需求，在科技與金融的不斷融合的趨勢下，數字貨幣的底層技術分布式賬本逐漸應用于銀行保險業務、證券交易以及支付等相關領域，公共和私有部門拉開了數字貨幣領域的競爭序幕。由此，數字貨幣的種類和功能特征不斷增加，對國際貨幣體系、支付結算以及數字經濟生態均產生重要影響。

文章梳理了公共和私有部門數字貨幣的發展趨勢，比較分析了典型數字貨幣的運行特征以及面臨的或有風險。研究發現公共部門數字貨幣將在零售型和批發型等多場景與私有部門數字貨幣展開競爭；我國央行數字貨幣（DC/EP）進展加速，要在國際標準規范制定和應用平臺建設等方面抓住機遇窗口期，推動國際數字經濟領域形成多極化格局，避免寡頭壟斷對我國數字發展空間的擠壓；辯證看待數字貨幣的競爭與合作，審慎考量發展過程中或有可能存在的金融不穩定風險、系統選擇風險、監管缺失風險以及數據決策風險。

結論的政策啟示：數字貨幣的發展涉及到基礎支付設施、核心交易平臺以及資產管理等多個方面，現有的監管體系可能無法涵蓋這一新興事物帶來的不確定影響，其產生的外部效應或有可能會對現有的金融體系帶來風險。第一，推動制定國際監管標準，審慎對待數字技術創新的不確定性。第二，加強數字金融產品監管，防范對傳統金融體系的沖擊。第三，優化金融基礎設施，提高數字經濟領域的風險治理能力。第四，發揮“中央銀行-商業銀行”雙層運營優勢，形成有機融合的數字經濟網絡。

文章主要貢獻在于：第一，歸納梳理公共和私有部門數字貨幣的發展趨勢，比較不同類型數字貨幣的功能特點，在此基礎上剖析各類數字貨幣的運行特征以及數字貨幣發展中的或有風險因素，提出數字貨幣發展演變過程中存在的金融不穩定風險、系統選擇風險、監管缺失風險以及數據決策風險。第二，面對數字貨幣領域的競爭與合作，結合我國央行數字貨幣的運行特征，從監管標準、技術不確定性等角度提出建議；有助于監管部門制定數字領域的監管措施，防范對傳統金融基礎設施以及金融市場穩定性帶來的沖擊影響。

資料來源

《產業經濟學年鑒2022》

China Economist （中文刊名：《中國經濟學人》）是由中國社會科學院主管、中國社會科學院工業經濟研究所主辦的面向全球發行的中英文學術期刊。China Economist創刊于2006年3月，始終致力于向全球傳遞中國經濟學與管理學最前沿研究進展，搭建中外學者相互交流的學術平臺和研究陣地，向全世界宣傳能夠代表中國人民根本利益訴求的研究成果，促進國外讀者更好地了解中國，不斷增強我國的國際影響力和國際話語權。《中國經濟學人》先后被EconLit、EBSCO、ProQuest、SCOPUS等全球主流、權威數據庫及索引系統收錄，入選中國社會科學院中國人文社會科學期刊（AMI），是“代表我國人文社會科學英文刊最高水平”的期刊。

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