產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)年鑒（2022）· 論文薈萃 · 傳統(tǒng)金融供給與數(shù)字金融發(fā)展：補(bǔ)充還是替代？——基于地區(qū)制度差異視角

簡(jiǎn)介

王 喆，陳胤默，張 明

發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)管理》2021年第5期，原文17千字

長(zhǎng)摘要

近年來，數(shù)字金融作為一種新興金融創(chuàng)新在中國(guó)取得飛速發(fā)展。從2013年余額寶上線，到互聯(lián)網(wǎng)金融、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的火爆，再?gòu)囊苿?dòng)支付的普及到中央銀行數(shù)字貨幣（DCEP）的逐漸落地，數(shù)字金融已經(jīng)成為中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的重要組成，并在全球數(shù)字金融的發(fā)展中走在前列。然而，鮮有文獻(xiàn)深入分析過去中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展壯大的驅(qū)動(dòng)因素。作為傳統(tǒng)信貸和資本市場(chǎng)之外新興的金融供給形式，數(shù)字金融的興起與傳統(tǒng)的金融供給有著密不可分的關(guān)系。

文章采用2011-2018年的地市級(jí)面板數(shù)據(jù)，基于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心所構(gòu)建的數(shù)字普惠金融指數(shù)分析中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素，并重點(diǎn)探討傳統(tǒng)金融供給影響數(shù)字金融發(fā)展的地區(qū)制度性差異。研究結(jié)果表明：傳統(tǒng)金融供給與數(shù)字金融發(fā)展間存在明顯的互補(bǔ)關(guān)系。傳統(tǒng)金融供給對(duì)數(shù)字金融的覆蓋廣度和使用深度均具有顯著的正向影響。在市場(chǎng)化程度較高、金融監(jiān)管程度較強(qiáng)、法治水平較高的地區(qū)，傳統(tǒng)金融供給對(duì)數(shù)字金融有著顯著的正向影響；在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)較強(qiáng)和社會(huì)信任程度較高的地區(qū)，傳統(tǒng)金融供給對(duì)數(shù)字金融發(fā)展的正向影響也更為顯著；另外，在中西部地區(qū)，傳統(tǒng)金融供給對(duì)數(shù)字金融的正向影響更為顯著。

結(jié)論的政策啟示：第一，注重金融發(fā)展的地區(qū)平衡，加強(qiáng)金融改革的系統(tǒng)集成，形成傳統(tǒng)金融與數(shù)字金融的良好互動(dòng)關(guān)系。在市場(chǎng)化程度較低、法治水平較弱的地區(qū)，政府部門可考慮通過政策引導(dǎo)的方式，促進(jìn)數(shù)字金融的發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)金融要素的區(qū)域平衡發(fā)展。第二，形成統(tǒng)一全面的金融監(jiān)管框架。監(jiān)管部門應(yīng)將保持傳統(tǒng)金融穩(wěn)定與防范數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)等一并納入監(jiān)管范圍。特別在金融監(jiān)管較為薄弱的地區(qū)，應(yīng)注意防范傳統(tǒng)金融與數(shù)字金融間可能存在的監(jiān)管套利和潛在風(fēng)險(xiǎn)。第三，數(shù)字金融的發(fā)展除了需要考慮正式制度因素影響外，也需要考慮非正式制度因素的影響。在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)較弱和社會(huì)信任程度較低的地區(qū)，政府部門需提供金融鼓勵(lì)政策來促進(jìn)數(shù)字金融的發(fā)展。

文章主要貢獻(xiàn)在于：第一，從數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融供給間的關(guān)系來探討數(shù)字金融的影響因素，對(duì)現(xiàn)有數(shù)字金融影響因素研究形成有力補(bǔ)充。第二，以數(shù)字金融整體為研究對(duì)象，豐富了傳統(tǒng)金融供給對(duì)新興金融業(yè)態(tài)影響的有關(guān)文獻(xiàn)。第三，從地區(qū)制度差異視角考察了傳統(tǒng)金融與數(shù)字金融關(guān)系的異質(zhì)性，基于市場(chǎng)化程度、金融監(jiān)管強(qiáng)度、法治水平及非正式制度等因素進(jìn)行分析，為傳統(tǒng)金融和數(shù)字金融關(guān)系的研究提供了較為新穎的視角。

資料來源

《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)年鑒2022》

China Economist （中文刊名：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人》）是由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院主管、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所主辦的面向全球發(fā)行的中英文學(xué)術(shù)期刊。China Economist創(chuàng)刊于2006年3月，始終致力于向全球傳遞中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)與管理學(xué)最前沿研究進(jìn)展，搭建中外學(xué)者相互交流的學(xué)術(shù)平臺(tái)和研究陣地，向全世界宣傳能夠代表中國(guó)人民根本利益訴求的研究成果，促進(jìn)國(guó)外讀者更好地了解中國(guó)，不斷增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際影響力和國(guó)際話語權(quán)。《中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人》先后被EconLit、EBSCO、ProQuest、SCOPUS等全球主流、權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)及索引系統(tǒng)收錄，入選中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中國(guó)人文社會(huì)科學(xué)期刊（AMI），是“代表我國(guó)人文社會(huì)科學(xué)英文刊最高水平”的期刊。

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