《三季度貨幣政策執行報告》

11月27日，人民銀行發布《2023年第三季度貨幣政策執行報告》

?平衡短期經濟增長和長期化債、地產問題。

?平衡信貸增長和凈息差收窄之間的關系。長期來看，信貸持續高增長的必要性降低，更加重視資金使用效率。

《專欄2 盤活存量資金 提高資金使用效率》

四個方面的變化，銀行貸款存在下降趨勢和預期。

1、房地產貸款占比下降。2018年之前，房地產貸款一度占到全部新增貸款的40%，未來房地產貸款勢必下降。

2、地方融資平臺貸款償還。化解存量債，嚴控新增債，城投貸款有下降預期。

3、直接融資占比上升，勢必導致間接融資減少，銀行貸款下降。

4、盤活存量基礎設施資產，優化資產結構，一些被低效占用的存量信貸將退出。

《專欄3 貨幣政策、財政政策協同》

“推動銀行發展政府債券柜臺銷售和交易，便利更多企業和居民持有國債，實現國債投資主體多元化，既有效保障政府債券順利發行，又加快促進直接融資發展。”

?中央赤字率突破3%并呈上升趨勢，在此背景下，銀行在財政融資方面將提供更多銷售和交易的支持。

【對銀行影響】

四個方面將造成銀行貸款下降，同時，平衡信貸增長和凈息差收窄之間的關系，如果政策導向不再要求信貸絕對增長，更加重視資金投向使用效率，銀行業的息差壓力得以緩解，有利于銀行業保證“合理利潤”。

【數據】

9月，新發放貸款加權利率4.14%，個人住房貸款加權利率4.02，企業貸款加權利率3.82%。

9月，1年期和5年期以上LPR分別為3.45%和4.20%，分別較上年12月下降0.2個和0.1個百分點。

9月末，金融機構加權平均存款準備金率為7.4%，超額準備金率為1.4%。

【投資】前三季度，固定資產投資同比+3.1%，制造業投資+6.2%，基礎設施投資+6.2%，房地產開發投資-9.1%，高技術產業投資+11.4%。

【進出口】前三季度，貨物進出口總額同比-0.2%，出口+0.6%，進口-1.2%，貿易順差4.4萬億元。

信心和情緒在前，邏輯修復在后。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創。

文|愛擼鐵的程序猿