周期肇始，燦若《繁花》

“日本的經濟發展，對我們有參考價值嗎？”

“肯定有啊，低欲望社會一詞就來自日本……”

“我覺得沒有……日本不行的時候已經很富有了！”

昨晚，在一個投資群里，幾位80后、90后的投資人探討著對“市場周期”的理解，在無力拆解現實世界的轉型迷茫與投資困惑后，他們一致將求解的“線索”，拋向了經歷過“完整周期”的發達國家和地區。

上世紀七十年代，香港維多利亞港，站在破舊的甲板上，從東南亞“跑路”的程一言望著昏暗低矮的天際線，占卜著人生下半場的財運。

二十年后，上海和平飯店，被爺叔捯飭得西裝筆挺的阿寶，拿著再次借來的1萬塊錢，將信將疑又心懷忐忑地，等待著一只新股的開盤。

讓我們撥開阻隔歷史與當下的重重迷霧，無論是復盤一段永遠定格的K線，還是細品歷史改編的影視劇，都能印證一句顛覆不破的真理——市場極度恐慌之際，也是黃金遍地之時。

經過連續兩年多的持續下跌，創業板的估值水平也跌至歷史相對低位（近五年4.31%的“低分位處”），而此時一款跟蹤創業板綜指的ETF產品——創業板綜ETF華夏（159563），或許能成為投資人抄底新興產業、同時又能抵御單一行業下跌風險的利器。

1、周期肇始，燦若《繁花》

2024年開年，由王家衛導演的《繁花》火了。

有人“看得超級上頭”，一個周末就追完了全劇；也有人迷戀“色彩美學”，燙了個汪小姐的同款發型；甚至有人預定了去上海的高鐵，只為一睹上海黃河路上的至真園……

一部講述三十年前的上海人故事，為何能迅速“出圈”，成為中文互聯網上連續刷屏的“熱搜”？

有人總結，那是因為——當下迷茫的你、我、他、她，對改革開放初“東方風來滿眼春”的美好懷念，以及資本市場肇始、人人眼中“有光”、萬物云蒸霞蔚的憧憬與夙愿。

1992年底，胡歌飾演的青年阿寶，懷揣著從朋友借來的1萬元紙鈔，趕在銀行關門前的最后五分鐘擠進柜臺，換得一沓嶄新的“新股認購票證”。

四個月后，資本市場大漲，股價漲了160倍……

幾天前，《繁花》的“幕后主角”、上交所首任總經理尉文淵，在回首當年的激情歲月時稱：“整個中國都在創造奇跡，當年有一種講法，看到紅燈繞道走，全社會都在奮力改革，向前沖，我也被深深感染！”

歷史不會簡單的重演，但人性的恐慌與貪婪的極致，就像是晝夜不歇的鐘擺，有跡可循，顛覆不破。

站在2024年開年，回看創業板指數走過的十幾年K線，不也曾涉過數次瘋狂的高光，與至暗的煎熬嗎？

2014年早春，創業板指在1200點至1400點反復震蕩，北京CBD一家五星酒店，一位私募總經理對《深聊投資人》復盤了，他在指數跌破600點的“至暗時刻”，在一只傳媒股跌停板上，打光了最后一顆子彈的驚心動魄。

2020年盛夏，在創業板指揮別了新冠疫情的“恐慌底”后，一位早年“公奔私”的百億私募大佬，近幾年首次公開露面：“其實牛市早就來了，不是一兩只、幾十只股票在漲，而是幾百個、上千個股票……”

2、時來運轉，人間安得《金手指》

上海和平飯店，當阿寶氣喘吁吁地見到“爺叔”痛訴——“都是你讓我買的（股票），才兩周就把借來的六千塊虧掉了三千！”

“來這個市場，得先學會虧錢！”爺叔一邊說，一邊掏出紙和筆，寫下了另一組代碼。

“你再去借夠1萬塊，然后買這個票，兩周后，不管虧和賺，全部拋掉，一股不留！”爺叔說。

從經典的《大時代》、《竊聽風云》，到熱映的《金手指》、《繁花》，這些取材于資本市場的故事里，有太多的類似場景。

當人生黯淡的主角，遇上了一位身懷絕技的高人，只要對方三言兩語的“點撥”，就可能讓他點石成金，從此走上人生巔峰？這些，也讓屏幕外的我們心潮澎湃，恨不得馬上復制類似的劇情。

但現實中的場景，往往事與愿違。

一位久負盛名的投資人，曾在他的個人傳記中說：在他一生的投資生涯里，所謂一夜暴富的“高光”，都是短暫和瞬息的，更多的是漫長與煎熬。

我們洋洋得意，竊以為喜地“抓住一只牛股”、“抄底了一套房子”，總習慣歸因于自己的聰明與果敢，殊不知，我們只是歪打誤撞乘上了“上行的電梯”，在宏大的時代“貝塔”面前，個人敘事的“阿爾法”，根本無足掛齒。

2015年春天，創業板指高歌猛進之際，一位重倉樂視網的私募老總，曾對《深聊投資人》自信滿滿地闡述自己的投資邏輯——“市場上，吹牛的人很多，只有賈，把曾經吹過的牛，都一一實現了！”

同一個時間，北京金融街上一位押對京天利的基金經理，也曾對《深聊投資人》信誓旦旦地說：“如果市場有風險，我們一定是站在門口，第一個跑出去的人”。

多年以后，無論是曾“集萬千寵愛于一身”的樂視網，還是最高沖到300元的京天利，都隱入于一代投資人的塵煙。

類似的劇情，也出現在2019年至2023年創業板的“周期”。

不同的是，“投股票不如投基金”的理念也開始日漸深入人心。而在其中，持倉更分散、風格更均衡的ETF基金，也開始為更多投資人所青睞。

另外，ETF基金還有另一個“內生優勢”，納入ETF基金的股票，并不是一成不變的，也會視上市公司的基本面，適時調入或剔除（上文提到的“樂視網”、“京天利”很早就剔除出相關指數了），正是因為這一“擇優汰劣”制度設計，從而進一步降低投資ETF基金的風險。

數據顯示，在指數重心下移的2023年，ETF的市場規模和基金份額總額雙雙突破2萬億關口。而在其中，以華夏上證科創50ETF、恒生科技ETF等代表新興產業方向的ETF，在光芒黯淡的2023年規模“逆勢上揚”。

從某種意義上講，正是因為見多了單押一只或幾只重倉股的“投資幻滅”，這一兩年，投資人開始逐漸摒棄主動權益基金經理的“極致賽道”的投資體驗，轉而更青睞被動跟蹤寬基指數的ETF分散投資工具。

3、風再起時，如何讓命運咬合“齒輪”？

“站在風口，豬也能飛上天，但如果不能與時代緊緊咬合，很多被風刮到天上的豬，也會很慘烈地掉下來……”

幾天前，國貿一家五星級酒店，在一場創業者與創投人的投資圓桌上，面對空氣中處處彌漫的“人工智能創業熱”，給在座的創業者潑了盆涼水。

當幾位創投人走到臺下，就被創業者簇擁了，有人自稱“AI”創業者，也有人想找合伙人，我也被拉進來一個400多人的“AI創業交流群”。

在剛剛過去的2023年，AI、ChatGPT 、人工智能等，是資本市場為數不多的熱門賽道，資本簇擁之下，投資人也趨之若鶩。

無論是先秦荀子《勸學》中的“登高而招，臂非加長也，而見者遠；順風而呼，聲非加疾也，而聞者彰”，還是著有《紅樓夢》的曹雪芹的“好風憑借力，送我上青云”，都講述了“順勢而為”大道至簡的宇宙真理。

不過，復盤過去多年的資本市場，任何“單一賽道”的高光炙熱過后，都可能留下漫長煎熬的“估值回歸”，而最穩健的一種方式，就是找到一個“覆蓋面更廣、行業分布更均衡分散”的投資工具，以抵御單一行業下跌的風險。

1月15日，華夏基金旗下華夏創業板綜合交易型開放式指數證券投資基金（下稱“創業板綜ETF華夏”）正式進入發行期，旨在助力投資者把握權益市場底部機遇、聚焦戰略創新企業。

公開資料顯示，創業板綜ETF華夏（159563）的標的指數為創業板綜合指數，指數選取了在深圳證券交易所創業板上市的全部股票，涵蓋電力設備、醫藥生物等行業，兼顧中小市值個股。

從過往行情來看，創業板綜指收益率和收益均體現出較高彈性。在估值方面，截至2024年1月2日，創業板綜指估值為46.05倍，位于近五年4.31%的“低分位處”。

“創業板綜ETF華夏（159563）”投資價值如何？結合官方公開信息，同時也咨詢了不少資深投資人，我歸納了幾點投資建議，僅供參考。

其一：創業板指數從2021年夏天的3567點，歷時兩年半，跌到了目前的1739點，回調幅度超過51%，在創業板指數過去十幾年的K線中，已經到了相對較低位置，從中長期看“風險小于收益”。

其二：不排除極端情況下，指數還有一定的下調空間，但ETF作為跟蹤指數的工具，可以采用分批建倉的方式，“網格定投”也好，“倒金字塔式”投資也好，都不失為一種好的策略。

其三：投資ETF不同于直接買股票，股票存在退市風險，ETF相當于購買了一籃子創業板股票，與指數漲跌吻合度高，全年跟蹤偏差不超2%，選擇ETF一定要選擇管理規模大、流動性好的品種。

這樣，即便遇到極端的暴漲、暴跌行情，投資人無論贖回和申購，都會減少大額交易帶來的“成本摩擦”。

最后，投資只是人生中的一部分，遠不止生活的全部，有的人“賭徒心理”，恨不得滿倉，甚至融資加杠桿，市場的風吹草動都會影響你的投資抉擇，追漲殺跌，最后即便賺到了一點小錢，也可能會影響你的心態。

（市場有風險，投資需謹慎）