1月PMI有回升且弱現(xiàn)實(shí)——印證外需重要性，矛盾的景氣度

信心如同溫暖的陽(yáng)光，它能驅(qū)散內(nèi)心的恐懼和疑慮。

一月收官，官方發(fā)布1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）49.2，前值49.0，預(yù)期49.2，有所回升“弱現(xiàn)實(shí)”格局。

?大、中型企業(yè)PMI，分別為50.4（+0.4）、48.9（+0.2），均比上月上升；

?小型企業(yè)47.2，較上月下降0.1。

從企業(yè)規(guī)模看，延續(xù)歷史風(fēng)格，衰退時(shí)大型企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，復(fù)蘇時(shí)大型企業(yè)有優(yōu)勢(shì)，超70%的大型企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)到80.0%，企業(yè)產(chǎn)能釋放較快。民營(yíng)企業(yè)顯得十分掙扎，小型企業(yè)不穩(wěn)所反映的信號(hào)不太友好，小企業(yè)穩(wěn)則就業(yè)穩(wěn)，進(jìn)而消費(fèi)穩(wěn)。

供需

從供需兩端看，生產(chǎn)指數(shù)51.3，比上月上升1.1。食品及酒飲料精制茶、文教體美娛用品等生產(chǎn)指數(shù)位于53.0以上，受節(jié)假日影響較為明顯。新訂單指數(shù)49.0，比上月上升0.3；新出口訂單47.2，比上月上升1.4，反映內(nèi)外需求均有所改善，而外需變化更為明顯。需求集中在裝備制造業(yè)（50.3）、高技術(shù)制造業(yè)（50.2）和消費(fèi)品行業(yè)（50.3）。

庫(kù)存

從庫(kù)存看，原材料庫(kù)存47.6，比上月下降0.1，主要原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。臨近春節(jié)本應(yīng)供需稍強(qiáng)，一方面消費(fèi)需求提升，另一方面為來(lái)年備貨。原材料減少，一是生產(chǎn)增加，二是企業(yè)不想補(bǔ)庫(kù)。供需和庫(kù)存結(jié)合來(lái)看，企業(yè)按慣例會(huì)在春節(jié)前囤貨，但目前企業(yè)有訂單就干活（在手訂單指數(shù)為44.3），沒訂單就停工（從業(yè)人員47.6，下降0.3），即便原材料下降也不想為來(lái)年做儲(chǔ)備，總體需求環(huán)境不明朗。

總結(jié)來(lái)看，新訂單和生產(chǎn)指數(shù)的上升，理應(yīng)帶來(lái)從業(yè)人員指數(shù)的提升，數(shù)據(jù)的反饋并不一致，可能受到假期的影響，訂單只反映階段性的需求增加，而非持續(xù)性的需求向上。沒有解決貫穿2023年全年的內(nèi)部需求不足，從而更加印證外需復(fù)蘇的重要性，2023年新出口訂單的高點(diǎn)分別在2月、3月和9月，與PMI的高點(diǎn)同步出現(xiàn)。

正確的廢話

近期市場(chǎng)再次喊出“全球配置”，這是一句“正確的廢話”，此話放之全球各個(gè)市場(chǎng)皆準(zhǔn)，放在任何時(shí)刻都沒錯(cuò)，但此時(shí)此刻則是典型的迎合A股股民的情緒。
有人講“A股的股民都是沒其他賺錢門路的”，自古以來(lái)大部分老百姓沒有資產(chǎn)增值的門路，古今一揆一依舊式，這是千百年來(lái)的事實(shí)，同樣放之全球皆準(zhǔn)。

2023年自始至終的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直比較掙扎，但絕非經(jīng)濟(jì)崩潰和絕望。市場(chǎng)持續(xù)缺少信心，時(shí)至今日耐心也消磨殆盡，以前有風(fēng)吹草動(dòng)尚會(huì)觀察三五天，當(dāng)前市場(chǎng)的耐心只有一兩天，平準(zhǔn)基金不見證實(shí)立馬轉(zhuǎn)頭向下。既要喊口號(hào)，做好預(yù)期管理，同時(shí)必須真金白銀買入，如此境地大家已是不見兔子不撒鷹，其他招幾乎無(wú)用。

爭(zhēng)取人民幣資產(chǎn)再通脹一定比通縮管用，通脹才能打破“越不值錢越?jīng)]人買”的負(fù)向循環(huán)。

2024年的環(huán)境及趨勢(shì)依舊不清晰，想一步走一步看一步。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛擼鐵的程序猿