82%持倉押注AI，諾安基金蔡嵩松的女弟子賭性更堅強？

2月19日，春節后第一個交易日，受OpenAI首個視頻生成模型Sora爆火影響，A股市場再次爆炒AI概念，當天多個重倉AI的股票型基金漲幅超過10%，甚至有基金凈值一天大漲近15%，前十大持倉股幾乎全部漲停，非常夸張。但有投資者認為，基金經理重倉押注單個行業板塊，不像是在投資，更像是拋硬幣博運氣。

探長查詢近一周凈值漲幅榜發現，排名居前的大部分都是重倉人工智能，尤其是CPO概念的基金。這些基金包括中航機遇領航混合，單日凈值漲幅14.63%；大摩數字經濟混合，單日凈值漲幅13.31%；諾德新生活混合，單日凈值漲幅13.06%；國融融盛龍頭嚴選混合A，單日凈值漲幅11.61%；德邦鑫星價值靈活配置混合（持倉大變動），單日凈值漲幅13.05%；諾安穩健回報混合，單日凈值漲幅12.2%；諾安積極回報混合，單日凈值漲幅11.74%；海富通科技創新混合，單日凈值漲幅9.49%；萬家人工智能混合，單日凈值漲幅8.89%；海富通股票混合，單日凈值漲幅8.87%。

探長注意到，這些單日大漲的基金基本都是重倉押注人工智能概念股，前十大持倉集中度超過50%，個別基金集中度高達70%以上，可以說是豪賭。例如，中航機遇領航混合型基金單日凈值大漲近15%，而該基金截至2023年四季度末前十大持倉中清一色的CPO概念股，包括中際旭創、天孚通信、新易盛、羅博特科、光迅科技等，19日當天，該基金前十大持倉股幾乎全部漲停，其中前三大重倉漲幅20%，漲幅超過15%的有3只。

中航機遇領航前十大持倉2月19日漲幅及近期凈值數據。

天天基金顯示，中航機遇領航成立于2023年8月10日，基金經理為韓浩。該基金成立以來收益-2.71%，今年以來收益4.19%，近一月收益12.87%。韓浩畢業于東北財經大學，曾擔任中國民族證券市場策略分析師，金元證券首席投資顧問，中國民族證券財富中心產品經理。韓浩自我介紹稱，他曾先后在報刊上發表市場研究文章數百篇，曾擔任中央電視臺財經頻道等多家媒體節目嘉賓。

但是，股評家韓浩的過往業績記錄并不好。截至目前，韓浩管理規模4.5億元，任期最佳回報-1.49%，他管理的基金全部虧損，尤其是中航新起航靈活配置基金，2018年至今，接近6年時間累計虧損57%。要知道，2018年到2021年可是白馬股、各種賽道股的大牛市，那三年里很多跟風抱團買股票的小白基金經理都混成百億明星了，韓浩卻能持續虧損，確實是基金經理中“泥石流”般的存在。

更讓人百思不得其解的是，業績如此拉跨的基金經理，中航基金居然還在2023年8月為其募集了新產品—中航機遇領航。發行結果可想而知，稍微清醒點的投資人都不會捧場。最終，中航機遇領航A/C類份額分別募集到1100萬元和1010萬元，這里面，中航基金股東分別認購了A類和C類1000萬元，基金公司員工認購了20萬元，也就是說，外部投資者認購金額只有100萬左右。

探長不太明白，中航基金如此熱衷力捧韓浩，甚至中航基金股東都不惜親自出錢為其捧場，原因是什么？而從韓浩重倉豪賭CPO看，跟地主家的兒子進賭場似乎沒有什么差別。對于此類基金經理，散戶還是遠離為好。

目前中航基金管理規模只有333億元，基金產品41只，基金經理16人，2020年，中航基金引入新股東，由原來的單一股東中航證券變為中航證券（持股55%）、首鋼基金（持股45%）。值得注意的是，被譽為“中國公募教父”的前華夏基金黨委書記、副董事長范勇宏在首鋼基金中擔任董事。中航基金引入首鋼基金原本是希望做大做強，但從過往三年發展看，雖然規模從無到有，取得了一定進步，但從基金經理表現看，其內部管理相當混亂，并沒有建立起正常的業績淘汰機制。

諾安基金旗下的諾安積極回報也是押注AI的重要選手。2月19日，該基金單日凈值漲幅高達11.74%。截至2023年四季度，該基金前十大持倉清一色的AI概念，從CPO到算力，再到芯片，持倉集中度高達82%，相當驚人。

諾安積極回報前任基金經理是諾安頂流蔡嵩松，2023年9月29日，蔡嵩松因個人原因離任諾安成長、諾安積極回報以及諾安和鑫三只基金，清倉式卸任。蔡嵩松曾因重倉押注半導體一舉成名，被尊稱為“蔡神”；隨后也因為堅守半導體導致產品凈值大幅回撤而被基民痛罵為“蔡狗”。

蔡嵩松過去幾年在領取了天價薪酬后悄然離職，將爛攤子丟給了包括劉慧影在內的他其他基金經理。2022年8月-2023年9月，劉慧影先后接管了蔡嵩松的諾安成長混合、諾安優化配置及諾安積極回報。從任期回報看，諾安成長混合以及諾安優化配置分別虧損近22%，持倉依然以半導體為主，劉慧影并沒有大幅調倉換股。

不過，劉慧影在諾安積極回報上進行了“獨立”的探索，將半導體悉數換成了AI概念股，目前看，她的押注取得了短暫成功，該產品的任期回報為-1%，接近扭虧為盈。

唯一的問題是，劉慧影在豪賭細分板塊上似乎比蔡嵩松更加激進，蔡嵩松當初押注半導體，單只產品前十大持倉集中度也曾超過80%，但半導體行業覆蓋面還是足夠寬的，而AI屬于一個非常窄的子賽道，涉及的核心股票并不多，對于規模稍大的基金來說，進入和退出都是一個很大的難題。劉慧影選擇用規模只有8億元的諾安積極回報試水，可能也有流動性的考慮。

公開資料顯示，劉慧影曾就職于東興證券，從事行業研究工作，2020年加入諾安基金擔任研究員。2022年開始擔任基金經理。目前，劉慧影管理規模215.6億元。探長覺得，諾安基金確實有魄力，讓一名沒有任何過往業績記錄的新人上來就操盤200多億的產品。更讓人擔心的是，這名基金經理似乎比前任蔡嵩松“賭性更堅強”。

探長認為，諾安在此事上責任最大。在蔡嵩松的慘重教訓之后，諾安基金內部對基金經理隨意重倉押注某個板塊竟然沒有任何事前防范和事中干預及約束，依然放之任之，這是最可怕的。無論是其他基金經理還是投資人來說，這種默許都會引發糟糕的連鎖反應。

另一個豪賭AI的是摩根士丹利基金旗下的大摩數字經濟混合，該基金2月19日單日凈值漲幅13.31%，截至2023年四季度末，該基金前十大持倉占比60%，涵蓋了CPO、算力和芯片概念。

摩根士丹利數字經濟混合的基金經理是雷志勇，管理規模3.76億元，北京大學計算機軟件與理論碩士，曾任中國移動項目經理，后進入基金行業。2014年加入大摩擔任研究員和基金經理助理。2020年起擔任基金經理。

探長注意到，雷志勇除了2019年-2021年管理的大摩品質生活精選股票A取得了不錯收益外，其余產品回報都一般。近兩年，其在管產品平均虧損40%。窮極思變，雷志勇這次豪賭AI能讓他的業績實現翻身嗎？

探長發現，有的基金經理去年四季度末尚未重倉AI，但年后突然重倉，基金經理似乎在博取短線收益。典型例子是諾德新生活混合A，該基金2月19日漲幅超過13%，但截至去年四季度末，其前十大持倉主要是CPO、算力等AI概念股，但持倉占比只有31%，從持倉比例看很難貢獻13%的超額收益，因此該基金很可能在1、2月大幅加倉了人工智能股票，尤其是CPO概念股。參考其它基金持倉，只有重倉60%-80%人工智能概念股，才有可能將基金單日凈值拉高10%以上。

諾德新生活基金經理是周建勝，他目前只管理這一只基金，A類份額和C類份額總規模約7.5億元。近兩年，周建勝的業績回報是-26.9%，有點難看。如果不能快速翻身，周建勝在諾德生活的職業生涯可能維持不了多久。在今年的市場環境下，大力出奇跡的機會并不多，或許重倉押注是唯一的機會。不過，雖然諾德新生活凈值連續大漲，今年仍然虧損8%，周建勝的壓力依然很大。

當然，選擇靠豪賭改變業績或職業生涯的不止周建勝一人，德邦鑫星價值的美女基金經理揭詩琪。

德邦鑫星價值靈活配置混合A 2月19日單日凈值漲幅13.05%，但是去年四季度末持倉顯示，該基金前十大持倉全部是生物醫藥股，占比48%。那么，唯一合理的解釋是，該基金在元旦后重倉轉向了AI概念股。而年前最后一個交易日（2月8日）該基金凈值漲幅只有2.09%，明顯落后于其它重倉AI股的基金，這說明德邦鑫星價值大概率是在2月19日開盤臨時重倉買入了AI股。

天天基金顯示，德邦鑫星價值的規模只有1800萬元，突擊調倉不太難，而且2023年上半年，這只產品上的換手率高達1076%，這也能看出，基金經理儼然把基金當成了一個短線產品操作。

從時間線看也很有意思。2023年3月24日，揭詩琪成為德邦鑫星價值的基金經理，但直到11月下旬，她才單獨掌管這只基金。揭詩琪算是一名新人，2016年加入德邦基金，2022年8月才擔任基金經理。都說初生牛犢不怕虎，這也許是她敢于短線出擊、豪賭AI的原因吧。

豪賭AI里的也不乏風格隨意漂移的主題基金，典型代表是長盛城鎮化主題基金。這只基金在2月19日凈值漲幅為10.94%，截至2023年四季度末，該基金前十大持倉占比53%，主要持股是CPO為代表的人工智能概念。

長盛城鎮化主題基金打著“城鎮化”的棋子，但從2023年開始就一直重倉炒作人工智能，風格漂移的厲害。這只基金的基金經理是代毅，管理規模只有3.7億，除了2021年前的兩只產品業績不錯外，這兩年的產品回報都不佳。

探長也發現了一個規律，這幾年，越是管理規模小的或者新人，越喜歡重倉豪賭，這是個很不好的風氣，至少從側面反映了基金公司唯短期業績論、不看過程只看結果的考核體系把一大批急于改變職業命運的基金經理逼成了賭徒，最終結果就是拿著投資人的錢隨意下注，徹底喪失了職業敬畏感。