酒企跨界玩資本，能玩得轉嗎？

6 月 5 日，貴州茅臺酒廠成立子公司茅臺（貴州）高質量成長股權投資合伙企業，出資額達12億人民幣，由茅臺（北京）和茅臺（貴州）私募基金管理有限公司管理。然而，這一試圖通過股權投資的方式拓展業務范圍和增強市場競爭力的動作背后，卻充滿了復雜性和不確定性，譚儒質疑：酒企跨界玩資本，真的能玩得轉嗎？

退金令已作啟示

6月3日，國務院國資委舉行了一次重要的擴大會議，會上明確指出，中央企業應遵循原則，禁止新建、收購或參股任何形式的金融機構。面對風險比較大的金融機構，央企的資金要盡快地退出，盡快切割。業界對此俗稱“退金令”。

恰恰在退金令下發的兩天后，非央企的茅臺酒廠逆勢而為，央退我進，會有什么后果？

高層高瞻遠矚，令央企的資金要從金融圈退出來，意義深遠。

2023年，規模第一，第三的財富管理公司中植集團、海銀財富爆雷，中植集團被破產清算，公安抓人，財富煙消云散，意味著今天的中國資本市場進入凜冬。

近一年，央企加快了清除金融板塊的步伐：鞍鋼、中船、大唐集團、國機集團、中國建筑、國網英大、中國航天、中鹽、中航、海南港航、中煤集團、中糧集團等央企都在轉讓和切割金融業務。金融業可謂是危機重重、不確定因素增加。

這讓譚儒想到了央企退房令。

央企退房令是2020年1月份開始加強的，國資委要求各大國企央企退出房地產行業。之后，房地產行業集中暴雷。

退房令加速房企暴雷，如今央企退金令也來了，必將加速資本市場進入寒冬。

酒企在寒冬里玩資本，能熬過去，可等來花季，但萬一熬不過去了呢？

酒企玩資本，或被資本“掌摑”

中國酒業是資本市場的香餑餑，這十年，中國酒企在資本市場熠熠生輝、光芒萬丈。有了資本的酒企腰桿硬了，便志存高遠，便開始了跨界玩資本。有與資本豪門眉來眼去的，有擠破頭進入了a股市場，也有給資本豪門做“小三”的，只要沾上資本的邊就沒有幾個好結果的。

海銀系、華潤系通體散發著醇香，結果如何呢？

上海貴酒宣稱以消費者需求為中心，致力于重塑高端白酒新格局，以深具國際化視野的上海高度，賦予傳統高端白酒新的生命力。上海貴酒以“用未來定義未來”的戰略理念，這個營收兩年翻13倍的酒企“不務正業”，入主“匹凸匹”，依托巖石股份，希望靠新一輪的資本運作再上高樓。然而，隨著海銀系爆雷，海銀700億資金池崩盤調查，上海貴酒名聲掃地，成了海銀系“以酒化債”的笑柄，被資本狠狠扇了一巴掌。

金沙酒業2021年和2022年上半年的稅后凈利潤分別為13.15億元、6.70億元。2022年度雙品牌價值為1697.67億元。2023年金沙酒業被華潤資本加持，業務暴降，未計利息及稅項前盈利只有1.30億元。金沙酒業的兄弟——安徽白酒四朵金花之一的金種子酒也是華潤資本加持后持續虧損，2023年虧損2206.92萬元。

舍得酒業傍上復興系，盈利能力受到影響，今年一季度直接業績下滑，經營性現金流在去年下降超三成的基礎上繼續腰斬。

零售價跌破2500元，意味什么？

6 月 5 日，茅臺玩資本的消息一出，貴州茅臺股價連跌4天，隨后穿透了1560，墜落到一年內的新低，帶動了整個白酒板塊隕落。

瀘州老窖、迎駕貢酒、古井貢酒、五糧液、山西汾酒、洋河股份等白酒股均出現不同程度的下滑。

按理說，端午節前后應該是白酒板塊的“高光時刻”，貴州茅臺的墜落，直接引起了白酒股集體下跌。

茅臺玩資本，飛天茅臺的批發價便創下了年內新低，散瓶批發價跌破了2500元。

其實大家心里都很明白，中國是典型的自上而下的政生經濟，可謂是老子先賢的“道生一，一生二，二生三，三生萬物”。政生經濟的特點是行政驅動經濟的特點，高瞻遠矚的行政部門已發出了央企的退金令，這意味著什么？用不著說透。

這兩天傳出消息：枝江酒業被核定應補稅超八千萬！意味著枝江酒業前30年遺留下來的欠稅款項，將由維維股份來承擔，這就是酒業玩資本惹的禍。

2009年9月，枝江酒業51%股權被維維股份收購，對價3.48億元。在“不懂酒”的維維股份加入后，枝江酒業開始走下坡路。2020年8月，維維股份將手中持有的枝江酒業71%的股份，以4.615億元的對價轉讓給江蘇綜藝集團。同年，貴州醇酒業有限公司董事長、總經理朱偉成為枝江酒業新的掌舵者。枝江酒業想玩資本，結果被資本玩來玩去。

譚儒認為，飛天茅臺散瓶批發價跌破了2500元、貴州茅臺股價穿透了1560，是給酒企涉足資本的一種提醒、警示。

茅臺鎮