31.24萬(wàn)億！公募，還是一個(gè)好賽道嗎？

“最新的公募數(shù)據(jù)出來(lái)了，又創(chuàng)新高了，你快看下！”

正在和一位基金圈朋友打電話(huà)，他突然打斷了我，插了這么一句話(huà)。

我迅速看了一眼微信，傍晚時(shí)分，中基協(xié)在官微推送了5月底的公募數(shù)據(jù)——31.24萬(wàn)億，比4月底的30.78萬(wàn)億，凈增了4600億！

新增出來(lái)的這個(gè)規(guī)模，相當(dāng)一個(gè)匯添富（一季度末非貨4618.54億），也相當(dāng)于半個(gè)華夏基金（一季度末非貨9195.36億）。

相比之前提到了“基金子”（79家基金子公司，只剩下1650人？），以及規(guī)模還在20多萬(wàn)億“高位”、卻雷聲滾滾的信托業(yè)，以及如今幾近消亡的互聯(lián)網(wǎng)金融，仍在創(chuàng)新高路上的公募行業(yè)，真可謂風(fēng)光正盛。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)語(yǔ)境中的公募行業(yè)，正困頓于各種“小作文”的侵?jǐn)_，明星崩塌、信任危機(jī)，以及正在發(fā)生的欠薪、裁員和退薪風(fēng)暴，正讓很多公募圍城內(nèi)外的人，對(duì)行業(yè)和自己的未來(lái)，產(chǎn)生了前所未有的自問(wèn)與彷徨。

問(wèn)題也來(lái)了，公募行業(yè)，還是一個(gè)值得奔赴的好賽道嗎？

1、6.46萬(wàn)億的債券基金，正無(wú)限逼近權(quán)益基金！

你知道嗎？打開(kāi)中基協(xié)的這篇文章，我第一眼盯的是：債券基金規(guī)模。

5月底的數(shù)據(jù)是64640億，相比4月底的61412億，增加了3228億！其增量，相當(dāng)于貢獻(xiàn)了新增的75%規(guī)模。

再看下股票基金和混合基金的規(guī)模，5月份都比4月底略有下降，股票基金從31802億，降到了31391億，小降了411億。ETF也不靈光了嗎？

混合基金從5月底的37193億，降到了36640億，也降了553億元。這個(gè)下降趨勢(shì)，近幾個(gè)月一直在延續(xù)。

此長(zhǎng)彼消之下，債券基金與權(quán)益基金（股票基金+混合基金）規(guī)模（68031億），只剩下3391億元差距了。

大膽預(yù)言一下，如果不出意外的話(huà)，債券基金的規(guī)模將在三季度的某個(gè)月份，正式趕上權(quán)益基金的規(guī)模。

再看下體量巨無(wú)霸的貨幣基金，5月底的最新規(guī)模是136677億，比4月底134322億，又增加了2355億！

不難發(fā)現(xiàn)，6.46萬(wàn)億的債券基金，仍是當(dāng)下全市場(chǎng)“最靚的仔”！

這一點(diǎn)，也能從今年以來(lái)各家公募的營(yíng)銷(xiāo)方向不謀而合，無(wú)論頭部公募，還是中腰部，抑或是排名100開(kāi)外的小公募，無(wú)一例外。

而前幾年市場(chǎng)最津津樂(lè)道的明星基金經(jīng)理，要么黯然離開(kāi)了公募圈，要么被所在的機(jī)構(gòu)“雪藏”，即便在一年一度的全家福海報(bào)中，他們的頭像和身影，也難得一見(jiàn)。

2、渠道的主流審美，突然就這么保守了？

當(dāng)下，什么樣的基金產(chǎn)品，和什么樣的基金經(jīng)理，最得渠道青睞？

前幾天，老陳看到了一家股份行的“選美標(biāo)準(zhǔn)”，其中有一條——“近三年，凈值回撤不超過(guò)5%”，就基本上把所有權(quán)益基金經(jīng)理?yè)踉诹舜箝T(mén)之外。

一直以來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)常把金融產(chǎn)品，區(qū)別于其他消費(fèi)品，諸如數(shù)碼、汽車(chē)、食品等，但從公司、產(chǎn)品和消費(fèi)者（持有人）的用戶(hù)體驗(yàn)看，C端對(duì)B端的接受度和美譽(yù)度，從底層邏輯上，并沒(méi)有什么不同。

在2013年夏天“余額寶”誕生之前，公募基金還是一個(gè)很小的市場(chǎng)。

2012年，老陳在一家證券報(bào)，由金融部調(diào)到基金部時(shí)，一開(kāi)始還有一些失落感——我之前跑的銀行圈，那可是“百萬(wàn)億”規(guī)模，3萬(wàn)億的基金圈，連個(gè)零頭都算不上！

那年夏天，北京郊區(qū)一場(chǎng)媒體活動(dòng)，一位銀行系基金從業(yè)者自嘲說(shuō)，這個(gè)行業(yè)這么多年，一直是兩三萬(wàn)億的體量，不溫不火。

“余額寶”，以及隨后誕生的一眾貨幣基金，才真正讓公募基金規(guī)模躍上了快車(chē)道。不過(guò)，“非貨”之外，與股票高度綁定的權(quán)益基金，依然未被主流人群所接受。

后來(lái)，資本市場(chǎng)先后經(jīng)歷了幾輪牛市，尤其是2014年-2015年，2019年至2021年，權(quán)益基金經(jīng)理才開(kāi)始為大眾所熟知。

資本市場(chǎng)潮漲潮落，如果說(shuō)前二十多年，老股民、老基金“浮虧”了，忍一忍，補(bǔ)補(bǔ)倉(cāng)，只要?jiǎng)e運(yùn)氣太差，大概率不但不會(huì)虧錢(qián)，最終還是賺點(diǎn)，但到了2023至今，很多人對(duì)投基的信仰開(kāi)始崩塌了。

于是，日漸清醒的持有人，開(kāi)始發(fā)現(xiàn)，原來(lái)凈值曲線幾無(wú)波瀾的貨幣基金，才是平平淡淡的那個(gè)“真“。

當(dāng)大眾的審美開(kāi)始趨利避害，一窩蜂地涌入貨幣基金，其收益率也開(kāi)始從3掉到2，又從2掉到1，而風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資認(rèn)知略高的一批投資人，開(kāi)始重新審視債券基金，這一并不性感、但總體體驗(yàn)尚可的公募品種。

3、公募行業(yè)，還是一個(gè)好賽道嗎？

最近，大大小小的基金圈聚會(huì)，這是一個(gè)大家都在尋找答案的問(wèn)題。

如果單純從規(guī)模角度看，公募當(dāng)然要繼續(xù)啊，當(dāng)下還有哪個(gè)行業(yè)，有這么好的貝塔？連雙十一、618這樣的電商日，規(guī)模都開(kāi)始往下掉了。

但從職場(chǎng)人體驗(yàn)看，越來(lái)越卷的工作內(nèi)容，連年下降的薪酬待遇，以及暫時(shí)看不到底的政策施壓，都讓公募圍城之內(nèi)的人心生逃離，也讓圍城之外的人放棄，轉(zhuǎn)而上岸更穩(wěn)定的體制內(nèi)和央國(guó)企。

在小紅書(shū)，經(jīng)常能刷到公募圍城內(nèi)外90后、95后的“裸辭筆記”，有的上岸了家鄉(xiāng)的公務(wù)員；有的先GAP幾個(gè)月、來(lái)一場(chǎng)說(shuō)走就走的旅行；也有的直接放棄了某家公募的OFFER，去了一家地方高校。

不過(guò)，也有一些半路出家，從其他行業(yè)進(jìn)入公募圈的職場(chǎng)人，在入職一年半載后發(fā)現(xiàn)，縱使身邊很多人都在吐槽收入大不如前，但相比其他行業(yè)和公司，在公募基金上班，仍是一份性?xún)r(jià)比不錯(cuò)的工作。

比方說(shuō)吧，公募機(jī)構(gòu)與滬深交易所同頻，在清明、端午、國(guó)慶等小長(zhǎng)假，周邊人普遍吐槽的“倒休”，在基金圈基本上沒(méi)有討論的價(jià)值。

還有，公募基金“業(yè)績(jī)-相對(duì)排名-規(guī)模-管理費(fèi)”的商業(yè)模式，盡管先天存在著“看天吃飯”周期，只要做到一定規(guī)模，只要?jiǎng)e無(wú)需擴(kuò)張，都能旱澇保收地靠管理費(fèi)維持生計(jì)，單單這一條，就勝過(guò)了90%的行業(yè)。

當(dāng)然，旱澇保收的管理費(fèi)與持有人的盈虧體驗(yàn)，并不完全同頻的“悖論”，也成為近年眾相問(wèn)責(zé)的“原罪”。

欲戴其冠，必受其重。

最后，簡(jiǎn)單說(shuō)一下自己的結(jié)論——公募仍是一個(gè)好賽道！

只是，在“共同富裕”的時(shí)代畫(huà)布中，大家都要放低心態(tài)，暴利不再，卷成常態(tài)，想賺快錢(qián)的，可以遠(yuǎn)離了；對(duì)金融投資熱愛(ài)的，仍值得去奔赴！

因?yàn)椋@仍是一群高學(xué)識(shí)、高素質(zhì)，但未必是高收入人士的俱樂(lè)部；同時(shí)，它還擁有相對(duì)不錯(cuò)的商業(yè)模式、規(guī)則相對(duì)透明的評(píng)價(jià)體系，以及一個(gè)相對(duì)不問(wèn)出身、只要努力便有一定“正向反饋”的公司組織。

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作者簡(jiǎn)介：陳俊嶺，老陳聊資管&深聊投資人創(chuàng)始人、主筆，曾任證券報(bào)資深記者、公募基金子營(yíng)銷(xiāo)策劃總監(jiān)、財(cái)聯(lián)社基金副主編，中基協(xié)首任媒體監(jiān)督員。