掉隊(duì)的愛(ài)瑪科技謀變，尋找新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)道阻且長(zhǎng)

日前，艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的《2024年中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)研究報(bào)告》顯示，今年兩輪電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)為5000萬(wàn)臺(tái)，同比2023年的5500萬(wàn)臺(tái)，下降大約9%。簡(jiǎn)而言之，兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)已飽和。

在這樣的情況下，眾企業(yè)紛紛都在謀變，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)于電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)龍頭企業(yè)愛(ài)瑪科技集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“愛(ài)瑪科技”，603529.SH）亦是如此。

畢竟這兩年愛(ài)瑪科技的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)增速放緩，如今公司可謂是全方位布局，除了兩輪、三輪之外，公司還布局了電動(dòng)四輪車(chē)，不知這一系列的布局是否會(huì)影響公司的品牌定位？三輪和四輪能否成為公司業(yè)績(jī)的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”？

01、與“老大哥”差距再拉大

在業(yè)績(jī)保持多年穩(wěn)增長(zhǎng)之后，愛(ài)瑪科技的業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@出現(xiàn)停滯。甚至，與同行比起來(lái)，更是明顯成為“掉隊(duì)者”。

具體來(lái)看，愛(ài)瑪科技今年一季度財(cái)報(bào)，其營(yíng)收49.54億元，同比下降8.97%；歸母凈利潤(rùn)4.83億元，同比微增1.16%，扣非凈利潤(rùn)4.5億元，同比下滑3.9%。

再看公司2023年業(yè)績(jī)，其營(yíng)收為210.4億元，同比增長(zhǎng)1.12%；歸母凈利潤(rùn)為18.81億元，同比增長(zhǎng)僅為0.41%。盡管公司2023年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，但對(duì)比過(guò)往業(yè)績(jī)情況便知，其營(yíng)收增速創(chuàng)下近8年來(lái)的新低、凈利潤(rùn)增速則是創(chuàng)下近6年來(lái)的新低。

而對(duì)比同行“老大哥”雅迪，公司2023年的營(yíng)收為347.63億元，同比增長(zhǎng)11.9%；凈利潤(rùn)為26.4億元，同比增長(zhǎng)22.2%；再看近年來(lái)崛起的“新勢(shì)力”九號(hào)電動(dòng)車(chē)，2023年公司營(yíng)收102.22億元，同比增長(zhǎng)0.97%；歸母凈利潤(rùn)5.98億元，同比增長(zhǎng)32.5%。明顯看出，愛(ài)瑪科技已掉隊(duì)。

愛(ài)瑪科技業(yè)績(jī)下滑的背后，便是產(chǎn)品銷(xiāo)量的下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量共計(jì)1074.15萬(wàn)輛，相比2022年（1077.27萬(wàn)輛）減少超過(guò)3萬(wàn)輛。其中，核心產(chǎn)品電動(dòng)自行車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量760.3萬(wàn)輛，相比2022年（723.69萬(wàn)輛）同比微增5.06%，而該產(chǎn)品2022年的實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量是增長(zhǎng)44.2%。

另外，2023年公司電動(dòng)兩輪摩托車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量更是雙雙銳減近18%，而2022年該產(chǎn)品的產(chǎn)量為325.45萬(wàn)輛，同比減少-2.49%；銷(xiāo)量為326.96萬(wàn)輛，同比減少-1.86%。

再看“老大哥”雅迪，2023年銷(xiāo)量了1650萬(wàn)臺(tái)電動(dòng)兩輪車(chē)，其中包括490萬(wàn)臺(tái)電動(dòng)踏板車(chē)與1160萬(wàn)臺(tái)電動(dòng)自行車(chē)，相比2022年增加17.9%。

不得不說(shuō)，愛(ài)瑪科技與“老大哥”雅迪之間的差距越來(lái)越大。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，愛(ài)瑪?shù)絷?duì)的原因既包括當(dāng)年資本市場(chǎng)運(yùn)作不利，錯(cuò)失了較好發(fā)展時(shí)機(jī)，也在于其對(duì)產(chǎn)品定位過(guò)于簡(jiǎn)單和單一，與相對(duì)高端的雅迪在利潤(rùn)上也拉開(kāi)了差距，在下沉市場(chǎng)渠道的銷(xiāo)售也不盡如人意。

盡管愛(ài)瑪科技產(chǎn)品銷(xiāo)量在下滑，可公司在營(yíng)銷(xiāo)上卻是毫不吝嗇。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年一季度，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為5.5億元、5.87億元、6.41億元和1.76億元。每年在營(yíng)銷(xiāo)上的投入都在不停地增長(zhǎng)，也都超過(guò)研發(fā)費(fèi)用的投入。即使如此，產(chǎn)品銷(xiāo)量并未得到提升，反而是減少。

值得注意的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年一季度，愛(ài)瑪電動(dòng)車(chē)的產(chǎn)品共七次上榜各地市場(chǎng)監(jiān)督部門(mén)公布的電動(dòng)自行車(chē)抽檢不合格名單。與其大手筆打廣告，還不如踏踏實(shí)實(shí)地提升產(chǎn)品質(zhì)量。

艾瑞咨詢(xún)發(fā)布的《2023 年中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)行業(yè)白皮書(shū)》顯示，7000 元以上的兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)中，九號(hào)和小牛的市占率分別為 51.7% 和 43.8%，而愛(ài)瑪科技僅為 0.1%。即便是 5000 元以上的品牌銷(xiāo)量，愛(ài)瑪科技也落后于九號(hào)、小牛和雅迪。

不知在愛(ài)瑪科技看來(lái)，何為高端？?jī)r(jià)高？明星代言？還是真正技術(shù)上的高端？要不然為何公司在高端市場(chǎng)投入這么多年，依舊難以提升高端市場(chǎng)的市占率？

02、誰(shuí)是“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”？

據(jù)中國(guó)自行車(chē)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年末，中國(guó)兩輪電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)保有量已達(dá)4億輛，相當(dāng)于每三個(gè)人就擁有一輛，每五戶(hù)家庭就擁有四輛，市場(chǎng)已頗為飽和。

正是如此，兩輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)們紛紛都在謀變。于是乎，愛(ài)瑪科技便開(kāi)始布局電動(dòng)三輪車(chē)和四輪車(chē)。

今年以來(lái)，愛(ài)瑪科技先后發(fā)布公告稱(chēng)，擬投資30億、20億興建兩個(gè)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目分別位于徐州市豐縣和蘭州市蘭州新區(qū)，主要就是指向了電動(dòng)三輪車(chē)產(chǎn)能。也凸顯出公司在積極尋求業(yè)績(jī)的“第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)”，公司稱(chēng)一方面是年輕用戶(hù)對(duì)于電動(dòng)三輪車(chē)也有自己的需求；另一方面是電動(dòng)三輪車(chē)會(huì)與未來(lái)的老齡化紅利關(guān)聯(lián)。

查看愛(ài)瑪科技自2021年上市以來(lái)電動(dòng)三輪車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)看，表現(xiàn)的確不錯(cuò)。具體來(lái)看，2021年至2023年期間，公司電動(dòng)三輪車(chē)的產(chǎn)量分別為21.19萬(wàn)輛、26.35萬(wàn)輛和42.93萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61%、增長(zhǎng)24.35%和增長(zhǎng)62.97%；銷(xiāo)量分別為20.45萬(wàn)輛、26.14萬(wàn)輛和42.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54%、增長(zhǎng)27.84%和增長(zhǎng)63.22%。

盡管電動(dòng)三輪車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量都在逐年增長(zhǎng)，但就其體量來(lái)看，難以成為愛(ài)瑪科技的“業(yè)績(jī)擔(dān)當(dāng)”。并且在三輪電動(dòng)車(chē)這一細(xì)分領(lǐng)域，已有金彭、宗申、淮海等老牌實(shí)力三輪車(chē)企業(yè)，電動(dòng)車(chē)?yán)洗笱诺弦部瓷狭诉@塊市場(chǎng)，在積極布局。

不可否認(rèn)，低速的電動(dòng)三輪車(chē)、四輪車(chē)的確為老年群體的出行帶來(lái)了便利，但" 老頭樂(lè) " 的安全問(wèn)題一直令人擔(dān)憂(yōu)。中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)曾做過(guò)一次碰撞測(cè)試，試驗(yàn)?zāi)M了在時(shí)速 32km 的碰撞速度下，3 款低速三、四輪車(chē)與前方壁障正面撞擊的情況。測(cè)試結(jié)果顯示，駕乘 3 款試驗(yàn)產(chǎn)品的假人駕駛員在遭遇撞擊后，其顱骨、肋骨、股骨等多個(gè)部位都有骨折的風(fēng)險(xiǎn)。

今年 1 月 1 日起，北京、天津相繼出臺(tái)規(guī)定，要求不符合標(biāo)準(zhǔn)的低速三、四輪車(chē)不得上路行駛，不得在道路、廣場(chǎng)、停車(chē)場(chǎng)等公共場(chǎng)所停放。違規(guī)上路行駛或停放的，執(zhí)法部門(mén)將依法查處。此外，江蘇、安徽等地也開(kāi)始通過(guò)各類(lèi)方式，對(duì)低速三、四輪車(chē)上路一事進(jìn)行監(jiān)管及限制。

此外，去年下半年，愛(ài)瑪科技推出電動(dòng)四輪車(chē)愛(ài)瑪A05，是一款低速代步工具；同年10月，愛(ài)瑪科技創(chuàng)始人張劍以個(gè)人入股方式與吉利汽車(chē)集團(tuán)等合力推動(dòng)知豆汽車(chē)資本戰(zhàn)略重組；今年4月，知豆汽車(chē)的微型電動(dòng)汽車(chē)知豆彩虹發(fā)布，愛(ài)瑪科技董事長(zhǎng)張劍和副董事長(zhǎng)段華登臺(tái)，愛(ài)瑪正式進(jìn)入四輪領(lǐng)域。

要知道，四輪領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)不亞于三輪車(chē)，且市場(chǎng)份額也早被瓜分殆盡。

畢竟造車(chē)并非只是多一兩個(gè)輪子的事，雖然愛(ài)瑪科技在兩輪電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域有著龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，可能否在入局電動(dòng)三輪車(chē)、四輪車(chē)之后搶占市場(chǎng)，為公司業(yè)績(jī)?cè)鎏怼暗诙鲩L(zhǎng)曲線(xiàn)”，可謂是道阻且長(zhǎng)。