瀘州老窖半年報：營收169億創(chuàng)新高，穩(wěn)扎穩(wěn)打穿越周期

8月30日，瀘州老窖發(fā)布2024年半年報。

2024年白酒行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，存量時代特征愈發(fā)鮮明，產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢品牌集中的趨勢愈加明顯。

從瀘州老窖上半年的業(yè)績來看，2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入169.05億元，同比增長15.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為80.28億元，同比增長13.22%。盡管白酒行業(yè)處于周期性波動之中，但瀘州老窖上半年增長穩(wěn)健，堅持“在良性的基礎(chǔ)上，能跑多快跑多快”，給市場注入了較強(qiáng)的信心。

面對當(dāng)下的消費市場，瀘州老窖在財報中指出，公司將全力做大規(guī)模體量，持續(xù)提升發(fā)展勢能，搶占市場、品牌、品質(zhì)三大高地。

營收增速超15%，市場表現(xiàn)穩(wěn)健

今年上半年，白酒行業(yè)整體處于調(diào)整期，行業(yè)擠壓式競爭加劇。在此背景下，上半年白酒上市公司業(yè)績整體分化較大，頭部酒企業(yè)績亮眼，中小酒企業(yè)績則普遍承壓。

作為中國白酒行業(yè)濃香型白酒的代表企業(yè)之一，“十四五”期間，瀘州老窖歸母凈利潤的復(fù)合增長率高達(dá)30.17%，展現(xiàn)出極強(qiáng)的穿越周期的能力。

近年來，瀘州老窖持續(xù)聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，已形成攻守兼?zhèn)洹⒏挥袕椥缘亩鄬哟萎a(chǎn)品矩陣。國窖1573作為高端核心代表，高、低度分頭攻略渠道市場，不斷拓展高端白酒市場邊界。

從2024年上半年業(yè)績來看，依托國窖、特曲雙輪驅(qū)動，瀘州老窖營收凈利雙雙實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長韌性。其中，以國窖1573為代表的中高檔酒類實現(xiàn)營收152.13億元，同比增長17.12%；其他酒類貢獻(xiàn)營收16.25億元，同比增長6.86%。與此同時，中高檔酒類仍然保持了92.26%的高毛利率。

具體到銷量層面，瀘州老窖上半年中高檔酒類產(chǎn)量1.71萬噸，同比增長5.89%；銷量大幅增長25.71%至2.13萬噸，同時庫存量同比減少23.10%。可見瀘州老窖在中高端市場中底盤依舊穩(wěn)健。

瀘州老窖在營收和銷量上超15%的增長主要得益于公司穩(wěn)健的市場策略。在今年的瀘州老窖經(jīng)銷商大會上，瀘州老窖集團(tuán)（股份）公司黨委書記、董事長劉淼就曾將大幅提高市場占有率作為2024年度目標(biāo)之一。

今年上半年，瀘州老窖不斷深化全國市場布局，全面推動“百城計劃”實施落地，促進(jìn)內(nèi)部資源充分整合；開展基地市場“挖掘工程”，進(jìn)一步挖掘存量、拓展增量；高地戰(zhàn)略、華東戰(zhàn)略、挺進(jìn)大西北戰(zhàn)略等重點工程齊頭并進(jìn)，市場活力進(jìn)一步激發(fā)。

今年下半年，瀘州老窖將進(jìn)一步擴(kuò)大市場布局。財報顯示，瀘州老窖今年下半年將強(qiáng)化營銷攻堅，推進(jìn)數(shù)智營銷不斷擴(kuò)大市場布局。全面推動百城計劃實施落地，推動內(nèi)部資源充分整合；開展基地市場“挖掘工程”，進(jìn)一步挖掘存量、拓展增量。深入推進(jìn)數(shù)字化營銷策略。持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化營銷工作，加強(qiáng)終端體系建設(shè)，推動全鏈路數(shù)字化掃碼營銷的精細(xì)化運(yùn)營。

這一做法無疑將給市場帶來更多信心。東吳證券認(rèn)為，瀘州老窖圍繞“堅定、攻堅、創(chuàng)新、協(xié)同”的發(fā)展主題，降速提質(zhì)，防范風(fēng)險——一方面通過高地戰(zhàn)略、百城計劃等方案加強(qiáng)核心市場深耕，并加強(qiáng)節(jié)奏調(diào)控適時緩解渠道壓力；另一方面借助數(shù)字化手段推動扁平化管理，進(jìn)一步向管理要效益。伴隨西南、華北市場做深做透，華東、華南市場逐步激活，未來仍看好公司雙品牌全國化布局成效。

加快品牌建設(shè)，占領(lǐng)消費者心智

作為我國濃香型白酒的典型代表之一，1952年，瀘州老窖股份有限公司前身所產(chǎn)瀘州大曲酒被第一屆全國評酒會評為“四大名酒”之一。因其獨特的香味，瀘州老窖的香型又被稱為“瀘香”。

近年來，作為中國酒文化的傳承者與先行者，瀘州老窖主打“十年品牌靠營銷、百年品牌靠質(zhì)量、千年品牌靠文化”的品牌經(jīng)營理念，用多維度的創(chuàng)新表達(dá)傳遞品牌文化內(nèi)涵，講好中國白酒文化故事。

在當(dāng)下的白酒市場環(huán)境中，酒企之間的競爭已經(jīng)不僅僅是市場銷量的競爭，還是品牌建設(shè)的競爭。國海證券認(rèn)為，在需求整體承壓的背景下，沒有基地市場，品牌和渠道能力較弱的白酒公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；而經(jīng)營扎實，有大本營市場的白酒公司業(yè)績將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，預(yù)計未來白酒板塊的分化會更加明顯。

從財報數(shù)據(jù)來看，今年是瀘州老窖加快品牌建設(shè)的一年。具體到銷售費用，2024年上半年，瀘州老窖銷售費用為16.30億元，同比增長11.42%。其中，廣告宣傳費用7.71億元，同比增長達(dá)31.64%，促銷費用則相對降低4.21%至4.66億元。

廣告宣傳費用的增加，促銷費用的降低，意味著瀘州老窖正在逐步推動產(chǎn)品價格向品牌價值回歸，推動高質(zhì)量市場份額提升。在當(dāng)下的消費場景中，持續(xù)性的品牌建設(shè)意味著品牌打通與消費者的鏈路，從而強(qiáng)化消費者對品牌的認(rèn)知和認(rèn)同。

今年上半年，瀘州老窖圍繞“瀘州老窖酒傳統(tǒng)釀制技藝不斷代傳承700周年”主題，開展2024年“中國濃香700年”主題展覽，加快濃香國酒體驗營銷中心等項目建設(shè)，同時打造“封藏大典”、“窖主節(jié)”等特色文化IP，與澳網(wǎng)、國際乒聯(lián)世界杯等熱門體育賽事合作。也因此，“瀘州老窖”品牌入選2024年《中國500最具價值品牌》榜單。

瀘州老窖在品牌建設(shè)中的投入，顯示了其“在良性基礎(chǔ)上，能跑多快跑多快”的發(fā)展態(tài)勢，也反映出瀘州老窖向內(nèi)深挖品牌文化內(nèi)涵，堅定名酒價值回歸的決心。

穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅持高質(zhì)量發(fā)展

近年來，瀘州老窖一直將創(chuàng)新發(fā)展、打造核心競爭力、實現(xiàn)高質(zhì)量增長作為企業(yè)發(fā)展的重點方向。

數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖自上市以來累計現(xiàn)金分紅總額433.01億元，是股權(quán)再融資金額的10.78倍，分紅率高達(dá)60.93%。

2024年，為維護(hù)全體股東利益，增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司長遠(yuǎn)健康可持續(xù)發(fā)展，瀘州老窖結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營情況及財務(wù)狀況，制定了“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，表示將力爭以更好的業(yè)績表現(xiàn)和投資回報回饋廣大投資者。

財報中，瀘州老窖表示，堅定戰(zhàn)略規(guī)劃自信，錨定公司發(fā)展目標(biāo)。公司圍繞“揚(yáng)優(yōu)勢、補(bǔ)短板、提質(zhì)量、壯實力、謀復(fù)興”的發(fā)展思路制定了十四五“136”戰(zhàn)略規(guī)劃。十四五以來，公司堅定執(zhí)行“136”發(fā)展戰(zhàn)略，打贏了擴(kuò)產(chǎn)能、升品牌和強(qiáng)隊伍等關(guān)鍵之戰(zhàn)，已步入高質(zhì)量發(fā)展階段。

在市場端，國窖1573品牌在國內(nèi)市場全面覆蓋，海外市場全力擴(kuò)張；瀘州老窖品牌在糧倉市場筑壘精耕，機(jī)會市場站穩(wěn)滲透，名酒復(fù)興捷報頻傳；重點銷售區(qū)域拓展突破工程縱深推進(jìn)，市場消費進(jìn)一步激活，市場占比進(jìn)一步提升。

隨著90后、00后逐漸成為白酒消費的主力軍，中低度白酒因其更適宜的飲用體驗和健康、理性的屬性，成為當(dāng)代消費者，尤其是年輕一代消費者的主流選擇。瀘州老窖通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合與營銷策略，迎合消費者的需求變化，推出38度國窖1573。據(jù)了解，目前，38度國窖1573已覆蓋不同消費人群，成為瀘州老窖重要的增量新增長極，在河北、山東、江蘇、浙北等多個市場表現(xiàn)亮眼。

在今年瀘州老窖的年度股東大會上，瀘州老窖股份有限公司總經(jīng)理林鋒透露，10年前，38度國窖1573在公司的銷售占比較小，現(xiàn)在已提升至50%左右。

在科技層面，瀘州老窖深入推動科技創(chuàng)新，強(qiáng)化科研成果轉(zhuǎn)化。目前，瀘州老窖已成功創(chuàng)建國家固態(tài)釀造工程技術(shù)研究中心、國家工業(yè)設(shè)計中心、國家博士后工作站等多個重大國家級科技創(chuàng)新平臺，形成了以國家固釀中心為研發(fā)核心，涵蓋基礎(chǔ)研發(fā)、人才培養(yǎng)、工程轉(zhuǎn)化的多領(lǐng)域、全方位的科技創(chuàng)新平臺體系，建成了整個行業(yè)科技創(chuàng)新平臺高地。截至目前，公司已獲專利授權(quán)554件，其中發(fā)明專利授權(quán)196件，獲實用新型授權(quán)358件，兩項數(shù)據(jù)均位于行業(yè)前列。

瀘州老窖表示，未來，公司將圍繞“堅定、攻堅、創(chuàng)新、協(xié)同”的發(fā)展主題，在努力謀求高質(zhì)量發(fā)展大局上主動擔(dān)當(dāng)、勤勉盡責(zé)、扎實有為，牢固樹立回報股東意識，堅持以投資者為本，將“質(zhì)量回報雙提升”行動方案執(zhí)行到位，切實增強(qiáng)投資者的獲得感，為穩(wěn)市場、穩(wěn)信心積極貢獻(xiàn)力量。