北方三強財務狀況對比：國米關鍵收入遠遜尤文 AC米蘭負債最少

每年秋季，都是意大利各大豪強球隊公布上一財年（2023年7月至2024年6月）的官方財政報告的時期。

意大利媒體Calcio e Finanza（足球財經）以國際米蘭、AC米蘭、尤文圖斯的官方財報為據，系統對比了北方三強的財務形勢。簡而言之，國米負債最多，AC米蘭財政壓力最小。

首先，來看收入方面。作個簡易表格便于查閱。

上賽季，國米電視轉播費（聯賽+杯賽+歐戰）1.76億歐元，高于AC米蘭和尤文圖斯。當然，這是因為尤文上賽季沒有歐戰。

但國米上賽季的商業贊助收入只有1.12億歐元，遠低于AC米蘭的1.43億和尤文圖斯的1.60億。本賽季隨著國米胸前新贊助落位，差距能補回一些。

所謂“資本收益”，淺顯的理解就是：球市出售球員的轉會費所得，減去球員轉會時的攤銷成本。國米最高是因為奧納納、布羅佐維奇轉出的轉會費不菲，且攤銷成本都很低。

再來看成本方面。

所謂“人員成本”，就是指球員、教練組、雇員的工資+稅款之和。國米2.27億歐元，雖然低于尤文圖斯的2.64億歐元，但遠高于AC米蘭的1.88億歐元。

所謂“折舊和攤銷成本”，就是指球員轉會費在單個財年的攤銷值，國米1.21億歐元雖然低于尤文圖斯的1.699億，但高于AC米蘭的1.078億。

總成本方面，國米比尤文低，但略高于AC米蘭。

從趨勢方面來看，尤文的成本顯著下降（2020-21賽季他們的單賽季成本突破了7億歐元，如今下降了18.6%），AC米蘭的成本則在奪冠賽季后顯著提升，國米這兩個賽季的成本變動較小，基本穩定。但本賽季，國米多名球員加薪續約，預計成本將有不小提升。

然后是盈虧方面。

國米赤字額收窄到3574萬歐元，其中最主要的虧損是源于財務成本——就是利息。國米的財務成本是北方三強最高，而AC米蘭方面基本沒有財務成本，這是紅黑軍的一大優勢。

尤文的赤字額從2022-23賽季的1.24億歐元，提升為1.99億，最主要的原因是無緣歐戰帶來的巨額損失。不過本賽季隨著尤文重回歐冠，各界喊出的偉大愿景是：讓斑馬軍本賽季的赤字額較之上賽季減半。雖然，減半也有1億歐了。

尤文球迷在推特上表示：虧1億也好，虧10億也罷，其實都無所謂，反正有Exor母公司注資度過難關（尤文后臺母公司過去幾年連續3次注資9億歐元保持球隊經營，否則斑馬軍連年巨額虧損早就難以為繼），米蘭雙雄只能羨慕嫉妒恨！

話糙理不糙。這確實是尤文獨步意甲的巨大優勢，米蘭雙雄背后的美國財團，絕對提供不了這種財政的安全保障，倆米蘭現在絕地不敢像尤文一樣無視赤字瘋狂燒錢，因為幕后美資絕對不會不計工本的來托底。

然后是債務層面。

國米總負債是7.348億歐元，其中大頭是4億歐元的債券，遠高于AC米蘭的3.24億歐元和尤文圖斯的6.388億歐元。

考慮到流動性因素，金融類債務等方方面面，國米的“民事凈資產”是負1億左右，AC米蘭和尤文圖斯的“民事凈資產”都是正數。

以上就是北方三強的財務狀況。

展望未來的話，三強各有各的難題。

國際米蘭最大的難題，在于橡樹資本的經營周期未定。

加州財團若無意長線經營國米，藍黑軍有可能在1-2年內遭遇又一次的股權易主，目前階段國米俱樂部負債總額居高不下，每個賽季的財務成本也是三強中最高的，如果來到的新大股東是一個不愿為球隊慷慨解囊，反而指著從球隊營收額中分一杯羹的“新托希爾”，那么未來的藍黑軍將可能會遭遇極大的困境。

尤文最大的難題，在于球隊雖然已在努力的“降本增效”，但本賽季，想要將赤字額控制在九位數歐元以內，都需要球隊在歐冠和世俱杯里盡可能走遠一些。球隊未來一段時間還必須為收窄赤字而付出更多努力，否則連年上億的虧損，只能寄望后臺母公司下一次再進行巨額注資了。

AC米蘭金融類債務最少，也是三強里唯一能夠實現凈盈利的球隊，會繼續秉承財政基本平衡的運營理念。不過意媒也指出，紅黑軍也有一道坎要過，紅鳥資本需要在2025年8月前償還前股東埃利奧特提供的“Vendor loan”（供應商貸款），本息合計7億歐元。

這筆債務的債權人不是AC米蘭俱樂部，而是紅鳥資本——但就像是之前張康陽欠橡樹資本的貸款一樣，一旦還款過程出現波折，AC米蘭也難免會受到影響。