行業輪動下的優質組合，投資中證A500“一鍵打包”

近年來，在行業輪動加快的大背景下，指數基金規模增長讓人眼前一亮。

在指數投資漸入人心背景下，中證A500指數的推出，為投資者提供了新利器。

業內人士認為，在行業、市場風格輪動加快的背景下，中證A500這種均衡選股、且覆蓋全市場的指數，長期來看可以更好把握市場投資機6會；另一方面，對于希望簡單投資的朋友來說，“一鍵打包”全行業也有助于緩解“選擇困難癥”。

中證A500受市場持續追捧

Wind顯示，截至目前，公募基金規模達到31.67萬億元，較年初增長4.4萬億元。其中，ETF市場的增長令人驚喜。今年9月和10月，其規模久違地迎來大幅增長，突破了3萬億元，截至目前規模達到3.73萬億元，較年初增長1.68萬億，日均成交額也增加1739.2億元。

中證A500成為了“皇冠上的明珠”。

自推出以來，中證A500就取代滬深300成為資金的寵兒。

Wind數據顯示，截至11月20日，中證A500ETF易方達（159361）等已上市運作的中證A500相關ETF合計規模已超1500億元。

“幾乎做到了A股行業全覆蓋”

中證A500指數以市值選樣為基礎，同時在選樣時會考慮行業均衡、ESG、互聯互通等因素。

我們可以分為五步來了解，中證A500指數是怎么選出500只成份股的。

第一步，中證A500指數以中證全指作為樣本空間，從中進行篩選。

第二步，為了滿足可投資性，選擇在過去一年日均成交金額排名位于樣本空間前90%的個股，也就是說會把流動性比較差的后10%的個股給剔除掉。

第三步，綜合幾個因素進行篩選：剔除掉中證ESG評價結果在C及以下的個股；然后選取總市值排名位于樣本空間前1500、同時屬于陸股通范圍的個股；尤其對于主板證券，還要求在三級行業內自由流通市值的占比不低于2%。這一步，體現了篩選行業龍頭的考量。

第四步，優選龍頭，選取三級行業自由流通市值最大或總市值位于樣本空間內排名前1%的上市公司證券。由此我們可以發現，中證A500指數會優先選取細分的三級行業龍頭公司，這也有助于及時納入部分新興領域的龍頭公司，提升對新質生產力的代表性。

第五步，結合行業中性的編制方法，在剩余待選樣本中，從各一級行業內按照自由流通市值選入一定數量的個股，使樣本數量達到500只，而且要求各個一級行業自由流通市值占比與樣本空間盡可能保持一致。

在這樣的選樣方法下，中證A500指數同時覆蓋了A股大、中、小市值股票。Wind數據顯示，截至10月31日，中證A500指數中有99只成份股總市值超過1000億元，105只成份股總市值在500-1000億元之間，還有204只成份股總市值在200-500億元之間，92只成份股總市值在200億元以下。

以最新一期樣本為例，中證A500指數樣本一級行業分布與中證全指較為接近，覆蓋了全部的中證一級行業和二級行業，以及93個三級行業中的91個，細分行業覆蓋度高，幾乎做到了A股行業全覆蓋。

注：數據來源Wind，截至2024年10月31日

而且，成份股的科技成色也很足，研發支出占中證全指的55%。從基本面表現來看，Wind數據顯示，中證A500指數成份股2021-2023年營業收入年均增長11%，歸母凈利潤年均增長9%，凈資產收益率（ROE）歷年均在10%以上，展現出較為穩健的盈利能力。

選擇中證A500“一鍵打包”全行業

如果我們拉長周期復盤，可以發現隨著國內產業發展重心的變化，A股市場也經歷了較為典型的4輪大類行業輪動：

2005年至2011年，快速城鎮化帶動上游資源和中游制造占優；

2011年至2016年，智能手機與移動互聯網浪潮帶動科技行情；

2016年至2021年，供給側結構性改革與居民消費升級推動大消費行業占優；

2021年后，國內經濟轉向高質量發展的背景下，科技+紅利的配置策略受到關注。

因此，每一輪的行業風格輪動都展現了一個時代的鮮明特點，而且從時長來看，行業風格輪動的速度也在加快。

在這樣的背景下，中證A500這種均衡配置的方法也受到越來越多關注。一方面，相比于押注單一行業，均衡布局長期來看可以更好地把握市場投資機會；另一方面，對于希望簡單投資的朋友來說，“一鍵打包”全行業也有助于緩解“選擇困難癥”。

從長期風險收益特征來看，Wind數據顯示，指數自基日2004年12月31日至2024年10月14日，將近20年時間里，中證A500指數年化收益率為8.3%，年化波動率為25.5%，夏普比率為0.41。

業內人士認為，對于風險偏好相對較低的投資者來說，可以考慮用中證A500指數構建一個股債配置組合。

以中證A500指數和中債新綜合指數分別代表股票資產和債券資產，可以看一下股債“六四”比例的配置組合表現究竟如何。

近20年的歷史回測數據顯示，股票指數占比60%、債券指數占比40%的“六四”組合，年化收益率為6%，年化波動率為15%，雖然收益相比僅投資于中證A500指數有所下降，但波動下降的幅度更大，收益曲線走勢更平穩，風險收益比顯著提高。

投資者可以根據投資目標、風險承受能力、資金期限等情況，調整中證A500指數在投資組合中的比重，打造適合自己的配置方案。

圖：不同資產配置比例結果

注：數據來源Wind，回測統計時間2004/12/31-2024/10/14，回測組合構建選取中證A500指數（000510.SH）和中債新綜合財富指數（CBA00103.CS），未進行投資再平衡。

目前，市場上有中證A500ETF易方達（159361）等產品跟蹤中證A500指數。