基石資本總裁范永武：投資要做產業鏈的組織者，必須有全球視野

大國博弈疊加第四次工業革命，中國科技產業正迎來技術創新與國產替代雙重機會之窗，二者相結合，將賦予中國科技產業前所未有的發展機遇。

近期，基石資本總裁范永武對話《描繪未來》，分享了如何發揮政府基金的引導作用，培育高成長性的項目，還講述了在新的市場環境下的投資邏輯與方法。

基石資本發端于2001年，核心團隊擁有逾20年投資管理經驗，累計資產管理規模約850億元，管理資產涵蓋天使、VC、PE、并購、定向增發等類型，投資階段覆蓋企業全生命周期。基石資本是北京市先進制造和智能裝備產業投資基金的執行事務合伙人之一。

《描繪未來》：基石資本作為北京市先進制造和智能裝備產業投資基金的執行事務合伙人之一，請跟我們分享一下這支大基金現在的情況以及項目遴選方面的要求？

范永武：要積極發揮政府基金的引導作用，重點圍繞著重大技術攻關跟創新產品產業化，對整個產業生態圈的構建有重要支撐作用的項目來做投資。我們的目標是培育一批高成長性的項目，并推動龍頭企業，鏈主企業在北京落地，從而實現對產業鏈的強鏈、延鏈、補鏈作用。充分發揮政府、平臺、企業三層結構，通過市場化的方式來做資源的配置。

《描繪未來》：重點聊聊基石資本在產業鏈的深耕布局吧

范永武：我們的宗旨是要做一個產業鏈的組織者，必須要在相關的細分領域里面做深耕、做布局。我們目前聚焦在兩大賽道，科技、生物醫藥。科技以半導體為例吧，實際上基石資本在半導領域從上游材料端，石英砂，這種硅片材料端到制造端，到設備，然后到下游的封測，到分銷，我們全部做了投資，我們投資了60幾個項目，80來億。
賦能這塊我們把產業鏈打通了，可以給他提供相關下游的訂單，上游的材料供應。2020年，我們投了藍箭航天，是中國火箭發射的一家民企，當時藍箭航天產品還沒有定型，它的液氧甲烷火箭是全球首款的一個技術路線，但它發射其實是不順利的，它第一次發射二級發動機環節出現了失誤，在公司發展遇到很大困難的情況下，我們鼓勵公司管理層，也給他們積極的去尋找外部資源，在2023年底的時候，給他們注入了10個億的資金。
要做產業鏈的組織者，相關的產業方面就要非常熟悉。在2017年的時候投資了一家機器人企業，就是蕪湖的埃夫特，國內的本土機器人，為了提高它的技術，我們協助它收購了意大利W.F.C.，一個世界先進的柔性焊接機器人，一下幫它技術升級，包括給它的系統集成做了一個助推。

《描繪未來》：您說到火箭領域，它是不是風險會更高一些或更不確定呢？

范永武：投資上有幾個維度來看，實際上可以用三個詞、六個字，一個是產業，站在產業周期的角度怎么樣看這個企業，它的市場空間有多大，處于產業周期發展的哪個階段。第二個詞是壁壘，它的技術壁壘有多高。第三個詞是企業家，人這一塊。
以藍箭為例來講，火箭處在一個航天賽道，航天是星辰大海，是上一萬億的賽道，是一個非常有發展前景的賽道。第二個它的壁壘是強，當時我們投的時候，國內的大多數民營企業都在用固體作為燃料，只有藍箭用液體，還用了液氧甲烷，在投的時候，市場有爭論的，說你們怎么投了一個液體的，不都是固體嗎？但是我們經過論證以后，發現液體是有發展前景的，像馬斯克用的就是液體，固體是簡單的，買來就能發射，可以給投資者看，液體要不斷研究，原創的東西，但它選擇了艱難的道路，這條道路它每走一步都在形成一個技術壁壘，就像巴菲特講是一個護城河。第三就是投人員，企業家精神，藍箭的CEO，有非常強的學習能力，有理想抱負，我們能夠看得見這個企業家他網聚資源，在一些重要的節點上堅持投入，不斷的把事業做大，到目前依然是一個高風險的項目，但是我們不斷地加倉。

《描繪未來》：基石資本不僅僅投本土的企業，在全球化方面有哪些具體的動作？

范永武：這個話題非常有意義，站在一個全局的角度來看產業、看投資。一方面是可能性，因為中國的產業在不斷的升級發展，最近十年用一日千里來形容。還有一方面就是必要性，中國企業現在不走出去其實是很難的。為什么？前段時間比較流行的高盛寫的中國七大行業，它的產能已經覆蓋了國內甚至全球的需要，這時候局限于國內市場其實不可能。像中國半導體，以2024年為例，它出口會在一兩千億美金，其實也是具備了實力和必要性。
另外，從投資的角度，我們說了要做產業鏈的組織者，也必須要有全球的視野。比如我們投資的一個汽車電子項目，它是以色列的公司，投完它以后，想做的事情就是幫他跟中國的德賽西威這些汽車產業鏈的公司，整車公司奇瑞做結合，帶動中國相關技術環節的升級。

《描繪未來》：基石資本在投資的出手率以及穩健性上來講，有什么樣的考量？

范永武：最近兩三年，我們大概在全國排在十五、六名。投資呢，不少情況下是一個非共識，有逆周期，當大家不太動的時候，可能是一些好的投資機會浮現的時候。基石資本董事長張維，多年以前他就說這樣的話，我們基石資本不投宏觀經濟，投宏觀經濟當中新興經濟，就是那種有成長性的成分，我們不投指數，我們投的是優秀的企業家、優秀的企業。
舉兩個例子，一個是基石投了中聯重科，投了20來億吧。這么傳統性的企業投它干什么呢？我們看到的是，首先這是很大的賽道，隨著全球化的布局，中聯的國際收入每年增長至少50%以上它的戰略布局在堅定的實施，在歐洲、中東都能不斷地開花結果。另外，中聯不斷地在擴張產品線，它的高空作業平臺，是一個藍海，它的新能源，新的技術，對原來產品做一些升級，對它的性能、成本，都會有很好的促進作用。從2024年一季度到今年我們預測來講，它會穿越周期，率先走出這個低谷。還有一個就是是影視創新，我們是在2019年就投的，消費級的運動相機，投的時候大概在5000萬左右的利潤吧，它就是中國企業走出去，用了亞馬遜銷售的網絡，直接在美國把原來的巨頭GoPro PK掉。實際上，中國不乏這樣的企業，只不過在困難的情況下，我們需要做的就是更多的sourcing。

《描繪未來》：基石資本有什么樣的退出策略？

范永武：中國的資本市場，尤其一級市場，時間沒那么長，就自然面臨了一個問題，投了以后好項目沒那么多，那當下尤其面臨退出的問題，相當于有點堰塞湖，問題就會暴露出來。用我們董事長張維的話講，退出的時候一定要尖銳，該退的時候一定要退，IPO退出并購退出，或者是回購退出，基石，在投的時候，會有更多的考慮，所以退出的成功率還可以。

《描繪未來》：您怎么理解耐心資本？

耐心資本，還是兩個詞吧，一個是專業性，一個是心態。首先要專業，對相關賽道，對產業要足夠的理解，這樣有助于捕捉好的標的，去伴隨它去成長。要選好的賽道，選好的企業家，然后要有很強的投資賦能意識，要給他排憂解難，只有這樣才能保證最后結果是成功的。另外就是心態，能夠冷靜、堅定，因為投資肯定是長期投資，有一定情懷的投資，純粹追名逐利，還是很難的。

【編者按】
《描繪未來》是北京基金業協會特別策劃全國首檔聚焦“未來可持續投資”的視頻欄目。
面對充滿不確定的世界，金融投資行業肩負著聚合資源力量、推動技術進步、促進創新突破、助力發展繁榮的重要使命；而產業端也在努力成為構建綠色、高效、可持續發展未來的實際踐行者。
《描繪未來》通過深度訪談的方式，采訪、紀錄知名投資人、產業創新先鋒等行業巨擘，共話趨勢與機遇，探尋影響未來可持續發展的關鍵技術、商業創新和產業變革。