談負債要談企業規模和營收，談車企負債不能只看數字

這幾年新能源汽車大火，大家在關注新車型的同時，也對車企負債產生了好奇。不少人看到車企財報上動輒千億、萬億的負債，心里直打鼓：車企是不是快 “涼涼” 了？其實，談負債要談企業規模和營收，談車企負債不能只看數字，一定要結合企業規模和營收，這才是門道。

咱們先想象一下開一家小餐館。剛籌備的時候，得租店面、裝修、買設備、雇員工，哪哪都要錢。手頭的積蓄不夠，就只能去借錢，這一借就有了負債。但只要餐館生意好，客人絡繹不絕，賺的錢比借的多，那這負債就不是事兒，反而能成為餐館發展的助力。

車企和開餐館道理類似。汽車行業競爭激烈，要想推出受歡迎的新車型，就得砸錢搞研發，研究更先進的電池技術、智能駕駛系統。像特斯拉，一直在自動駕駛技術上投入大量資金，負債自然就增加了。這就好比餐館老板花大價錢請高級廚師研發新菜品，雖然當下支出多了，但要是新菜品大受歡迎，客人越來越多，餐館的生意就能更上一層樓。

就拿 2023 年來說，大眾集團營收 2.5 萬億元，總負債卻達 3.2 萬億元；豐田營收 2.1 萬億元，總負債 2.6 萬億元。雖然負債高于營收，但這是它們維持龐大運營體系、投入研發保持競爭力的手段。大眾投入大量資金搞新技術、推新車型，負債增加意味著有更多資源用于關鍵發展領域。

再看國內車企，2023 年上汽集團營收 7447 億元，總負債 6637 億元；比亞迪營收 6023 億元，總負債 5291 億元；吉利控股營收 4981 億元，總負債 4517 億元。相比國際巨頭，國內車企總負債相對較低。這和國內車企規模以及產業環境、融資渠道都有關系。以上汽集團為例，負債為其生產、銷售和技術研發提供了資金支持。

從有息負債來看，全球主流車企有息負債規模大，占總負債比例高，像豐田 2023 年有息負債 1.7 萬億元，占比 67%。而國內主流車企有息負債規模較小，比亞迪有息負債 303 億元，僅占總負債的 6%，債務結構相對穩健。不過，企業規模和營收對償債能力影響很大，規模小、營收少的車企，即使有息負債不高，也可能面臨償債壓力；大型車企憑借穩定營收則能更好應對。

應付賬款也能反映企業在供應鏈中的狀況。企業規模和營收越大，應付賬款規模往往越大。東風集團股份應付賬款占營收比例為 57%，比亞迪為 33%，這體現出不同車企采購付款策略的差異，和企業經營各方面因素相關。

總之，車企負債受多種因素影響，分析時結合企業規模和營收，才能看清其財務狀況和發展潛力。對于像比亞迪這樣的國內車企佼佼者，其負債結構相對健康，比亞迪憑借核心技術和政策支持，在新能源汽車市場持續發力。而那些只盯著負債數字看，就妄下結論說車企快“涼涼”的人，恐怕是沒看到車企背后的龐大運營體系和廣闊發展前景。對于車企負債，我們應理性看待，全面分析，才能做出更準確的判斷。