董明珠被提名董事，格力電器二股東增持21億，釋放了什么信息？

格力電器最近有兩個消息值得投資人關注，首先是一個星期前，董明珠被提名為新一屆董事成員，這意味著很有可能她會繼續擔任董事長管理格力三年；其次是昨天晚上，格力電器發布公告，第二大股東京海互聯網科技發展有限公司將增持公司股份，增持金額不低于10.5億元，不超過21億元。這兩個消息放在一起就很有意思了，透露了什么消息呢？又該如何解讀呢？

1、格力電器當前的權力格局

為了更清晰的理解背后的邏輯，首先我普及一下現代公司治理的基本結構，現代公司是所有權和經營權分離的，擁有所有權的是股東，而負責公司日常管理的是高層管理人員，股東一般不在公司任職，也比較少過問公司的事情，那么股東是如何實現對公司的所有權呢？

股東是通過董事會來管理公司的，以此來實現自己對公司的所有權，公司的高管都是董事會聘任的，董事會對股東負責，董事會負責戰略制定，然后督促管理層執行，所以，誰控制了董事會，誰就控制了公司，而董事會是由董事組成的，誰控制了董事提名權，誰就控制了公司，只有股東才有董事提名權。

并非每個股東都有提名權，根據格力電器的公司章程，董事會、監事會以及單獨或者合并持有公司3%以上股份的股東才有權提名董事，對于格力電器的股東來說，要單獨或者合并持有3%以上股份的股東是非常少的。

格力電器當前持股比例超過3%的股東有五個，大股東是高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業（有限合伙），持股比例為16.02%，這是實實在在的大股東；其次是香港中央結算有限公司，持股比例為10.27%，這是外資通過滬港通或者深港通持有A股股份的集合，所以這10.27%的股份是很多外資合計持有的，單獨的就未必有3%那么多了。

2、格力電器為何沒有實際控制人？

第三大股東是京海互聯網科技發展有限公司，持股6.86%，雖然持股比例比香港中央結算有限公司低，但卻是名副其實的第二大股東，京海互聯網科技公司是由格力電器主要的經銷商共同投資組建的，是格力電器重要的股東力量。

第四大股東是珠海格力集團有限公司，持股比例為3.44%，格力集團原來是格力電器的大股東和實際控制人，在2019年底的時候，將持有15%的格力電器股份轉讓給高瓴資本旗下的珠海明駿投資合伙企業，所以一下子就變成了第四大股東。保留了3%以上的股份，這是因為能夠擁有董事提名權，在董事會是有一個席位的，能夠繼續施加股東的影響力。

第五大股東是中國證券金融股份有限公司，持股比例為3.19%，該公司是中國唯一從事轉融通業務的金融機構，是屬于“國家隊”的一部分。

格力電器最核心的股東其實有三個，高瓴資本這個大股東，其次是京海互聯網公司這個經銷商團體，最后是珠海國資企業格力集團，高瓴資本雖然是大股東，但是持股比例不夠多，導致沒有拿到控制權，格力電器目前是處于無實際控制人狀態。

3、董明珠是小股東，卻有用大影響力

理論上來講，公司是屬于股東所有，尤其是大股東和控股股東對公司的影響力其實是大于所持股份比例的部分的，但是有一種公司比較特殊，就是股東持股比較分散，導致沒有實際控制人的公眾公司，因為大股東所持股份原本就不多，而且和其他二股東、三股東的差距也不是很大，這就導致大股東更加弱勢。

格力電器恰好是這樣的情況，大股東高瓴資本旗下資本持股比例只有16%，不到30%，就很難有控股能力了，如果其他股東持股比例很小，比如二股東、三股東持股比例都在3%以下，那么16%的股份比例也是能夠實現實控能力的，現在的情況是，二股東京海互聯網持股比例有7%，三股東格力集團持股比例也超過3%，另外中國證券金融公司持股比例也超過3%了，這就導致大股東實控能力是很弱的。

在股東持股比較分散的公司中，管理層就會擁有比較大的自主權，中央實力弱，地方權力就會變強，這個邏輯大家是能夠理解的吧，董明珠是格力電器的老人了，服務幾十年了，又長期負債銷售，和經銷商結成了緊密的關系，而經銷商又是公司第二大實力股東，雙方的關系就比較微妙了。

董明珠從2012年以來擔任格力電器董事長，至今已經13年了，在格力電器可謂是根深葉茂，影響力無人能及，同時她還是第六大股東，持股比例也超過1%，為1.79%，是前十大股東中唯一的自然人股東，所以，董明珠的實際影響力是超過其持股比例的，也超過了她作為一個職業經理人的影響力。

4、董事會中的秘密

董明珠已經71歲了，她是一個職業經理人的角色，但是實際情況又要復雜得多，雖然不是創始人，但是現在顯然已經將董明珠和格力電器劃上等號了，知道公司過去的人已經很少了，而且她的持股比例也只有1.79%，并沒有超過3%，是沒有獨立提名董事的權力的，但是格力電器的公司章程規定了，擁有董事提名權力的不僅僅是持股3%以上的股東，董事會和監事會都擁有這個權力。

格力電器第十二屆董事會的任期即將結束，這一屆董事會提名了下一屆（十三屆）董事候選人，分別是董明珠、張偉、張軍督、舒立志以及鐘成堡，這五個人是新一屆董事會的非獨立董事，一般來說，每個董事他們每一個人背后都代表了一個股東的利益和立場，因為是被股東提名上來的。

比如第十二屆董事會5個非獨立董事，分別是董明珠、鄧曉博、張偉、郭書戰、張軍督，張軍督是經銷商股東京海互聯網公司的代表，從2012年以來一直是董事會成員，郭書戰也是京海互聯網公司的代表，更是京海互聯網的董事長和總經理，也就是說，在第十二屆董事會中，五個非獨立董事中，京海互聯網占了兩個席位。

張偉是格力電器的老員工了，1999年就加入格力電器，2013年到2020年還擔任格力集團的副總裁，2019年以來擔任格力電器董事，并且從2020年以來擔任格力電器的黨委書記。張偉是否代表的是格力集團的利益呢？

鄧曉博是12屆董事會的新成員，曾經是陜西煤化集團的董事長，而陜西煤化集團曾經參與投資了格力鈦，鄧曉博和高瓴資本也有交集。從第十二屆董事會成員可以看出，只有京海互聯網的兩個董事是擁有很強的立場，代表的就是京海互聯網公司。剩余三個股東，董明珠代表的是自己，張偉可能代表了格力集團，鄧曉博可能代表了高瓴資本，高瓴資本作為最大的股東，只有一個席位。

5、經銷商謀取更大的權力

在第十二屆董事會候選名單中，董明珠、張偉、張軍督三個人是老面孔了，舒立志2019年加入格力電器，2020年擔任公司副總裁，算是新的核心高管；鐘成堡是2008年加入格力，一直負責技術事宜，現在是總裁助理，也算是公司的老員工了。

最新的非獨立董事候選人名單就有意思了，京海互聯網上一屆有兩個董事席位，這次只有一個了張軍督了，格力集團依然是張偉（張偉到底是否代表格力集團也存疑），另外兩個都是格力電器的高級管理人員，看不出和高瓴資本的關系，難道高瓴資本缺席新一屆董事會了？還是說高瓴資本真的就甘愿做一個財務投資人，連董事會席位都放棄了？這在投資界是很罕見的。

經銷商股東京海互聯網在此時突然宣布要增持公司股份，這個時間點就很有意思，雖然監管層從去年924后就出臺了主要股東貸款增持公司股份的政策，至今已經快半年時間了，京海互聯網公司為何此時才宣布貸款增持呢？

格力電器的股價當前也不是最低的時候，并且還不設增持股票價格限制，也就是說別管什么價格，最低都要增持10.5億，最高21億，按照當前的股價計算，21億金額代表的是5000萬股股票，占到總股本的1%左右，屆時持股比例將達到8%左右，而且在過去的12個月內，已經增持了640萬股，耗資也有幾個億。

最新的董事提名還需要通過股東大會的審議，在大股東不怎么管事的情況下，二股東的地位相對會上升，影響力也會上升，這次董事會的提名只有京海互聯網一個席位，比上一屆少了1個名額，這件事情本身就值得玩味，如果京海互聯網增持是為了看好公司發展，那么為何又愿意放棄少一個董事名額呢？

京海互聯網是一個特殊的股東，因為他們是由主要的經銷商組成的一個公司，這些經銷商和格力電器的利益是深度綁定的，比一般的股東綁定得更深，因為他們還要依靠經銷商的身份銷售格力的產品來賺錢，而不僅僅是作為一個股東來分紅，從某種角度來說，京海互聯網對格力電器可能有更強的主人翁精神，格力集團在出售15%股份給高瓴資本的那一刻起，就說明已經自愿放棄對格力電器的控制權了，高瓴資本2020年成為大股東 ，但是在董事會卻罕有表現，好像也無意爭取更高的控制權。只有京海互聯網對格力電器表現出一種其他主要股東沒有的“深愛”。