年報直擊②｜越秀，正全面領跑

地產財富會

行業的競爭刻度

正從“規模為王”轉向

“安全底盤、品質為王、效率追擊”的暗戰

2025-4-4

近兩日，越秀地產在杭州土地市場雙線出擊，單日斥資13.5億元，競得杭州兩幅優質地塊，補倉長三角核心城市。當多數房企還在為"活下去"掙扎時，越秀地產卻以土地市場的凌厲攻勢與逆市進階的業績答卷，展現出穿越周期、領跑市場的底氣。

最新發布的年報顯示，2024年越秀地產首次躋身行業TOP8，全年合同銷售額1145.4億元，同比增長15%；手握現金超500億元，融資成本低至3.49%，"三道紅線"全綠檔。

更令市場矚目的是其開年表現——

3月21日海淀雙盤單日狂攬152億，創北京豪宅開盤紀錄；

2025年首季度合同銷售額達308億元，排名行業top7（克而瑞數據），持續領跑行業。

當行業陷入"縮表焦慮"，越秀地產卻能又一次領跑年報表現，領跑頂豪市場，領跑土地市場，為2025再塑優質開局。

這背后，是越秀地產用“四好戰略”織就的韌性底盤——好產品、好服務、好品牌、好團隊。

但真正值得追問的是：在行業深度調整期，這家地方國企憑什么贏得當下的暗戰，逆勢進階？

籌碼一

北上廣“壓艙石”效應

“北上廣=確定性增長”——這條鐵律在越秀的財報中再次被驗證。

2024年，北上廣三大超級城市為越秀地產貢獻了52.4%的銷售額；越秀旗下一批超級紅盤成為一線高凈值人群爭搶的好房子。

其中北京香山樾（60.17億元）、上海蘇河和樾府（69億元）、廣州琶洲南TOD（86.01億元）三大標桿項目，單盤銷售額均沖入城市前三。

越秀地產也因此在克而瑞的房企銷售排行榜中迅速躍升4名至TOP8。

這并非偶然。

其背后是一場持續五年的“城市攻防戰”。經過多年的前瞻布局和城市換防，如今，越秀地產的土儲質量已堪比硬通貨：

年報顯示，越秀地產

2052萬平方米的總土儲中，一二線城市占比高達95%。其中，廣州、北京、上海的土儲分別達684萬、93萬、85萬平方米。這為越秀地產未來業績的穩定增長提供了充足彈藥。

在拿地上，越秀地產展現出“外科手術式的精準”：

024年該公司新獲取的273萬平方米土儲中，70%集中在一線城市。其中，越秀地產2024年在北京拿下的兩塊優質土地已于本月兌現為熱銷業績：

3月21日，越秀地產旗下海淀雙盤和樾望雲、和樾玉鳴同日開盤，單日狂銷超1000套，總成交金額達152億元，創下北京市場紀錄，成為行業標桿案例。

這種對市場窗口期的精準把握和對優質地塊的果斷出擊，彰顯出越秀地產在土地投資領域的專業能力和戰略定力。

"這不是簡單的城市選擇，而是一場土地金融的降維打擊。"資深投拓人士指出，當多數房企因資金鏈難以支撐被迫退出核心城市時，越秀憑借3.49%的融資成本和國企信用背書，已批量收獲"政策底"時期的優質地塊。

根據瑞銀的測算，越秀地產的土儲年份新、成本低，預計其今明兩年毛利率將持續提升。

籌碼二

“現金牛+精益管理”反脆弱

當行業還在為現金流焦慮時，越秀的賬上躺著一座“現金金山”。

截至

2024年底，越秀地產在手現金超500億元，經營性現金流凈流入持續為正；加權融資成本3.49%，短債占比僅22%，融資成本比民營房企低2-3個百分點。更關鍵的是，其債務結構中長期借款占比近80%，為逆周期擴張留足彈藥。

財務安全的另一面，是“制造業式”的精益管理。

越秀董事長林昭遠將制造業的精益管理模式帶到了地產行業。如今，越秀精益方法主要由“秀三角”工作理念（客戶導向、持續改善、追求效益）和“改善六步法”構成，

2024 年，在越秀精益方法的指導下，越秀地產實現四大突破：

一是提升開發運營效率，落地“520” 標準工期，強化全周期經營能力；

二是提升價格管控力，堅持 “一盤一策” 定價策略，精準應對市場變化；

三是實現有質量銷售，新開項目快速去化，重點加快庫存周轉，提升資金使用效率；

四是深化精益管理，通過成本精準適配、物料集中采購、生產效率提升，消除無效成本，盈利能力顯著增強。

通過財務穩健現金充裕和精益管理的共同驅動，越秀地產可謂是在行業深度調整中走出了一條“反脆弱”的高質量發展之路。

籌碼三

多元協同，破局開發天花板

住宅開發之外，越秀的“第二增長曲線”或也在悄然成型。

年報數據顯示，

2024年，越秀地產

直接持有的商業物業

租賃收入

同比激增

37.1%

6.68億元

越秀地產

持股

40.02%

越秀托全年經營收入

20億元

，專業市場出租率

97%。

物管服務

領域，

越秀服務

連續三年保持

營收

兩位數增長

2024年全年營業收入達 38.68 億元，同比增長 20.0%，核心凈利潤 5.12 億元，同比增長 5.1%。

這種多元協同的模式，不僅為越秀地產構建了穩定的現金流，更成為其應對行業周期波動的有力武器，有助于公司打造 “第二增長曲線”，為其持續穩健發展注入源源不斷的動力。

暗戰籌碼四

產品力“螺旋進化”

當行業還在爭論"保交付"標準時，越秀地產早已啟動新一輪產品革命。

只因這家公司深諳真理：地產新周期，“好房子”是終極戰場。

今年3月，在越秀地產好產品發布會上，該公司正式發布了“4×4好產品理念”和4+X 產品系，助力“好房子”建設。

根據業績會發布，未來越秀地產還將嚴格按照好房子理念標準打造實體展示區，全面提升展示效果，持續完善客研體系，以切實助力銷售。

持續提升產品能力的四個核心動作值得行業借鑒：

一是積極推動“樾”、“和樾”、“天”、“星匯”等產品系列標準指引手冊的落地與實施，全面推進產品的標準化、品牌化建設

二是堅持持續增強產品創新能力，完善大客研體系，推動創新項目試點和產研基地落地，持續進行產品創新迭代。

三是統籌加快設計施工一體化建設，優化生產組織管控。

四是持續完善“悅智造”BIM平臺功能，全面提升開發效率和工程質量。

2025 年，越秀地產還在其好產品發布會上推出 16 條 “好房子” 標準，精準解決客戶痛點，打造具有溢價能力的好產品。這些標準不僅是對產品的嚴格要求，更是對客戶需求的深刻洞察，為行業提供了新的發展方向。

新周期的新樣本

當多數房企還在“規模后遺癥”中掙扎，越秀地產用“四好戰略”證明：安全、品質、效率才是穿越周期的硬通貨。

其進階路徑，暗合行業三大趨勢：

1. 布局高能級城市，用確定性對抗波動；

2. 長期財務自律，用低成本融資碾壓對手；

3. 多元協同，用非開發業務平滑周期。

剛結束的業績會上，林昭遠給越秀定下了2025年持續領跑的新目標——1205億元的銷售額目標，較去年微增5.2%，同時計劃安排權益金額約300億元去拿地，和去年基本持平。

我們看到，支持該目標的“越秀肌肉”，正是其“國企基因+市場打法”的獨特融合。 2025年，隨著政策寬松和核心城市回暖，手握500億現金和優質土儲的越秀，或將成為新一輪周期洗牌的最終贏家。

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