“最強監管”沖擊波！重塑地方AMC

日前，媒體曝出《地方AMC監督管理暫行辦法（2025年征求意見稿）》進入線下征求意見階段。這意味著，對地方AMC（地方資產管理公司）一直高懸的“最強監管”，即將靴子落地。

好鋼用在刀刃上

早在2021年8月，銀保監會（今國家金融監督管理總局前身）就發布了《地方資產管理公司監督管理暫行辦法（征求意見稿）》，旨在加強對地方AMC的監管，規范其業務行為，防范金融風險。

2021年12月31日，中國人民銀行也發布了《地方金融監督管理條例（草案征求意見稿）》。

然而，3年過去，《地方AMC監督管理暫行辦法》仍未實施。這一次征求意見稿進入線下征求意見階段，且相關條款趨嚴、趨細，指向清晰，被分析認為有望年內正式出臺。

2025年征求意見稿與2021年征求意見稿相比，雖然細節有所改動，但在基本監管精神與實現目標上，具有連續性。比如：

展業紅線：如地方AMC不得從事幫助金融機構虛假出表、為金融機構規避資產質量監管提供通道等；

退出情形：規定了地方AMC在特定情況下可以被要求退出市場；

展業區域限制：要求地方AMC在所在省級行政區域內開展金融不良資產收購業務，原則上不得跨區域經營等。

同時，2025年征求意見稿更加具體，比如：

監管范圍：覆蓋至地方AMC全業務鏈條；

跨省展業的判斷依據：明確以“債務人所在地”判斷；

業務紅線：明確劃定五大禁止行為，如虛假出表、增加隱性債務等；

過渡期安排：細化過渡期退出計劃及整改要求等。

2025年征求意見稿所要實現的目標很清楚，即在當前背景下，推動地方AMC在化解債務、重塑經濟活力的不良資產領域，把好鋼用在刀刃上，深耕當地市場，規范經營，效率最大化，避免違規添亂。比如：

迫使地方AMC深耕本地市場，與四大AMC形成差異化競爭；

以30%金融不良收購占比要求，倒逼機構剝離非核心業務，如商業保理、私募基金；

通過限制通道業務、隱性回購，減少金融機構通過地方AMC規避監管的行為；

股東監管趨嚴，如限制同一股東控股多家AMC，降低關聯交易風險。

強沖擊

由于與2021年征求意見稿一脈相承，相關業務的調整在一些地方AMC實際工作中已在推進或者準備，所以，地方AMC對于2025年征求意見稿并不感覺突兀。

但是，這并不意味著《地方AMC監督管理暫行辦法》一旦實施，所帶來的沖擊不強烈。

以跨區域經營來說，由于不同的歷史原因，各地方AMC存在較大差異，一些地方AMC跨區域情況相當突出。

最為典型的是海德股份。

海德股份，全稱為海南海德資本管理股份有限公司，注冊地為海南省海口市，為“境內證券市場唯一以不良資產管理為主業的上市公司”。

按照2023年年報，海德股份的營業收入，海南省內只有9600元，海南省外12億元，幾乎100%的收益來自于跨區域。也就是說，海德股份名為地方AMC，實際上做的是全國性業務。

鑒于此種業務結構，有分析認為，像海德股份這樣的企業，應當申請跨省經營特別許可，如不能獲得許可，海德股份按跨省展業禁令將業務回縮至海南，后果過于慘烈。

再來看一些存在跨區域經營的地方AMC——

浙商資產管理有限公司

注冊地為浙江杭州，以北京辦事處及華北、華西、華中、華南、華東五個分公司在多個省份開展業務，尤其是在長三角地區具有較高的市場占有率。

深圳招商平安資產管理公司

注冊地為廣東深圳，股東為招商局集團與平安集團，2018年通過設立北京、上海、廣州部門，啟動異地展業。其業務范圍：聚焦粵港澳大灣區，同時通過招商局和平安的全國網絡參與跨省不良資產包收購及企業重組。

昆朋資產管理有限公司

注冊地青海西寧，業務中心設在上海，借助上海國際化金融中心優勢進行業務拓展。

山東省金融資產管理股份有限公司

注冊地為濟南，為國內目前最大的地方AMC。山東金資主要在山東省內開展業務，具有明顯的本土特征，但業務并非完全局限于山東省內。例如，山東金資收購了恒豐銀行的不良資產包后，其不良資產包的分布區域由省內擴展到了全國。

官網可見，山東金資的資產推薦被分為兩個部分：山東省與山東省以外地區。

光大金甌資產管理有限公司

注冊地為溫州，由中國光大集團與溫州國資共同設立，擁有北京金甌信息咨詢有限公司、杭州金甌資產管理有限公司等2家全資子公司。公司的戰略包括在立足浙江、深耕長三角的同時，積極布局京津冀、粵港澳大灣區區域。

僅從以上舉例便可獲知，各地方AMC跨省經營情況各有不同，對跨省經營的依賴程度也有差異，但一旦業務收縮，即使有過渡期安排，其影響仍然不小。

2025年征求意見稿還提及，地方AMC原則上不得投資設立子公司等，也將深度影響地方AMC的經營結構。

跨省展業禁令也有例外的情況。

如，2021年1月，銀保監會發布了《關于開展不良貸款轉讓試點工作的通知》，開啟了個貸不良資產批量轉讓試點工作，獲得資質的地方AMC可以參與全國批量收購處置個貸不良資產。

由于政策支持，處置個貸不良資產成為地方AMC的新增長點。按照銀登中心統計，2025年一季度，銀登不良貸款成交，地方AMC占比67.08%，成為絕對主力。

但值得注意的是，這個67.08%，其中也包括地方AMC業務合作與轉讓的情況。而按照2025年征求意見稿，監管覆蓋地方AMC全業務鏈條，對于收購的個人不良資產，地方AMC不得再次對外轉讓。

也就是說，除了地方AMC外，依附于地方AMC的一系列業態也將面臨洗牌。

值班編委： 李紅梅

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮