昆侖萬維財報解讀：AI商業化卷王

過去一年多時間里，幾乎所有和AI相關的企業都會被問到這樣一個問題：AI何時才能夠商業化變現？

經過了早期的“概念紅利”，資本的熱情逐步冷卻，行業內外形成了新的共識：單純的技術演示，已經無法支撐可持續的商業故事。特別是“非大廠玩家”，想要在洗牌賽中脫穎而出，不僅要能“煉出好模型”，還要“讓模型賺錢”。

典型“非大廠玩家”的代表昆侖萬維，陸續發布了2024年財報和2025年一季度業績報告，向外界詮釋了一家中型AI企業的生存策略——出海第一。

2024年實現營業收入56.6億元，同比增長15.2%，整體毛利率達到73.6%；2025年第一季度，公司實現營業收入17.6億元，同比增長46%，海外業務收入占比提升至94%，這份成績單讓昆侖萬維成為海外增速最快的中國企業，為AI出海商業化打響了第一槍。

值得一提的是，近期由于小馬智行在美股的脫穎而出，讓去年投資虧損的8億的昆侖萬維直接回血，資本市場的波動讓人唏噓，同時也體現了一定的包容彈性。

在AI商業化的課題上，“All in AGI 與AIGC”的昆侖萬維，交出了一份兼具規模增長、生態協同和技術破局的多維答卷。

01 AI應用矩陣開花結果，商業化“增長飛輪”初具雛形

不管是國內還是海外，大多數AI企業仍處于技術展示或小范圍試點的階段，能否跑通商業化路徑的可謂鳳毛麟角。

原因并非是技術過于新穎，而是商業路徑上的“守舊”。

比如很多AI廠商都有一個“平臺夢”，不斷呼吁開發者來打造應用，并未脫離“做操作系統”的路徑依賴；一些做AI應用的團隊，仍在照搬移動互聯網只盯著“打造超級APP”的打法，結局注定是很殘酷的。

相比之下，昆侖萬維的商業化布局有著典型的“矩陣”思維，在AI大模型、AI搜索、AI短劇、AI音樂、AI游戲、AI社交等領域“多點開花”，同時避開大廠的火力中心，將海外市場作為增長主陣地。

昆侖萬維一季度營收的高速增長，和AI應用矩陣的“開花結果”不無關系。

最具想象空間的是“AI短劇+短劇平臺”的組合。

在"創作賦能+內容分發"的雙輪驅動戰略下，昆侖萬維在全球短劇市場掀起了一場"技術革命"。

在內容創作方面，2024年8月推出了全球首個集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇創作平臺——SkyReels，直接把影視制作帶進了"一鍵生成"時代；在內容分發方面，2024年下半年發布了DramaWave短劇內容平臺，通過“付費+免費”內容分發模式，直接實現ARR1.2億美金。

同樣可圈可點的還有AI社交和AI音樂。

基于自研大語言模型的AI社交應用Linky，通過虛擬角色互動與用戶生成內容（UGC）生態的深度融合，構建了獨特的社交體驗，用戶既能養成自己的專屬AI角色，還能與全球玩家交流分享。

截止到一季度末，Linky的累計下載量已經突破1000萬，月活躍用戶達到300萬，單月最高收入超過100萬美元，迅速成為“AI陪伴”賽道的黑馬，也是海外收入增長速度最快的中國AI應用之一。

基于Mureka系列大模型打造的AI音樂商用創作平臺Mureka，為用戶提供從創作到交易的全鏈條服務，開創了AI音樂創作與交易一體化模式，上線后積累了大量專業創作者和商用需求用戶。

2025年3月，Mureka的全球訪問量達333萬，環比增長86.5%，增速位列全球AI音樂品類第一；年化流水收入（ARR）達到1200萬美元，穩居海外AI音樂市場第一梯隊。

以上還只是單個AI場景下的表現。如果將昆侖萬維的技術、運營、內容分發等優勢疊加在一起，將產生什么樣的化學反應呢？答案是構建起覆蓋全球的“增長飛輪”，不斷為AI應用的探索供血。

直接的例子就是短劇平臺DramaWave。

SkyReels降低了內容創作的門檻，AI配音可實現16種語言轉譯，再加上DramaWave“付費+免費”的內容分發模式，在海外實現了現象級增長：第三方數據顯示，DramaWave的累計下載量已突破3000萬次，月活躍用戶超過1000萬，用戶規模成功躋身行業前五，穩居中國短劇出海行業第一梯隊。

從冷啟動到規模化增長的關鍵躍遷，和“爆款策略”有很大關系。譬如4月初推出的爆款短劇《訂婚風暴》，上線5天播放量就突破千萬大關，推動DramaWave迅速躋身韓國Google Play娛樂應用榜TOP 10。到了4月12日，DramaWave已經在韓國市場超越Netflix登頂該榜單榜首，并連續霸榜四天。

截止到3月底，DramaWave的年化流水收入（ARR）已達1.2億美元，月流水穩定在1000萬美元左右。在以美國、日本及英國為代表的發達國家市場展現出強勁吸金能力，并形成以印尼、巴西、印度為代表的新興市場增長極。2025年底有望做到3.6億美元的年化流水，進一步加速AI商業化進程。

短劇、音樂、社交分別切中內容消費、創作者經濟和情感陪伴三大高速增長的應用場景，構建起了堅實的多元化護城河。

不但讓昆侖萬維成為海外收入最高的中國AI企業，也為更多AI應用的爆發埋下了伏筆（昆侖萬維自研AI游戲《貓森學園》正在研發測試中，將為玩家呈現一個以校園生活為核心的開放世界）。

02 AI大模型“協同進化”，加速布局芯片和Agent

相比于還在尋找商業模式的多數AI創業者，昆侖萬維已然跨越了“從0到1”，進入到“從1到N”的規模化增長軌道。

而商業化的成功，歸根到底還是要靠技術驅動。昆侖萬維已經自下而上構建了大模型到AI應用全鏈條打磨的能力。

首先從模型能力來看，昆侖萬維自研且持續迭代的“天工”系列大模型，在復雜任務處理、強化思考、多模態等方面的表現相當強悍。整體AI技術實力穩居行業第一梯隊。以最卷的AI搜索為例，基于“天工”系列大模型打造的“天工AI智能助手”，日活用戶早已超過100萬。

如果將昆侖萬維的大模型和AI應用矩陣橫向對比，就會發現：每一個商業化成功的AI應用，背后都有一個出色的行業大模型。

比如AI短劇SkyReels的出圈，離不開先進的視頻生成與三維建模技術，能夠生成連貫自然的長視頻內容，徹底改變了傳統AI視頻”動作僵硬得像機器人、畫面跳變得像PPT”的尷尬局面。

2025年2月18日，昆侖萬維開源了全球領先的SkyReels-V1視頻生成模型與SkyReels-A1表情動作可控算法；2025年4月21日，昆侖萬維發布并開源全球了首個使用擴散強迫（Diffusion-forcing）框架的無限時長電影生成模型——SkyReels-V2，通過采用非遞減噪聲時間表實現長視頻的高效生成，推動視頻生成邁入“無限時長、影視級質量、精準控制”的全新階段，穩坐開源SOTA寶座。

再比如AI音樂商用創作平臺Mureka的商業化成功，可以追溯到國內首款且唯一公開可用的AI音樂生成大模型天工SkyMusic（后來更名為Mureka大模型）。

2025年3月26日，昆侖萬維正式發布全新AI音樂生成模型Mureka V6與Mureka O1，其中Mureka O1是全球首款引入CoT（思維鏈）技術的音樂推理模型，性能超越競品，登頂SOTA。

可以找到的模型創新還有很多。

昆侖萬維開源的Skywork R1V2多模態思維鏈推理模型，引入了混合強化學習與選擇性樣本緩沖機制，性能達到開源SOTA，位列同類型開源模型全球第一；旗下的大模型學習強化Skywork-Reward獎勵模型亦達到全球第一，成為Kaggle官方推薦的數學reward model……

不過昆侖萬維并未止步于此，瞄準的是“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”的全產業鏈布局。

早在2023年，昆侖萬維就通過增資方式控股了AI算力芯片企業——北京艾捷科芯科技有限公司。

目前艾捷科芯的員工數量已經接近200名，涵蓋芯片設計、算法研發、系統集成等多個領域，人才引進成本（管理費用）達到3億，其中AI算力芯片的整體研發進度已經過半，預計年內開始流片。全力推動AI算力芯片的昆侖萬維，藏著一顆成為“下一個寒武紀”的野心。

而在通用Agent業務上，昆侖萬維預計將在2025年5月中旬在海外發布全球首款生產力場景通用Agent平臺Skywork.ai，深度聚焦個人生產力場景。

為了解決通用Agent“通而不精”的痛點，Skywork.ai將以高頻使用場景為核心，構建由五大專家級AI Agent組成的智能體系，分別針對專業文檔、數據表格、演示文稿、播客及網頁內容進行深度優化。

依托昆侖萬維領先的多模態模型能力和持續完善的MCP生態體系，Skywork通用Agent還可智能調用多樣化工具，實現跨模態內容創作，高效生成MV、宣傳片、有聲讀物、互動繪本等高質量多媒體內容。

底層芯片、大模型和Agent業務為昆侖萬維AI應用矩陣的擴張提供了源源不斷的動力，AI應用的數據和用戶反饋又持續反哺模型的訓練。由此不難得到一個結論：真正改變游戲規則的，不是某個AI應用或某個模型，而是基礎設施、模型和應用協同創新的系統性能力，也是昆侖萬維的先天優勢。

03 “非大廠玩家”的破局樣本

回顧昆侖萬維2024年和2025年一季度的表現，可以清晰地看到四個核心要素：

1、技術力：AI芯片、自研大模型體系，多項SOTA突破；

2、產品力：AI短劇、AI音樂、AI社交、AI游戲陸續“結果”；

3、護城河：毛利率高達95%以上的Opera月活3億，源源不斷為AGI提供可持續保障；

4、生態飛輪：DramaWave、Skyreels、Mureka等產品的飛輪效應，正在改寫全生態創作規則。

在這些要素的作用下，當大廠們還在卷參數、卷推理速度時，昆侖萬維已經在短劇、音樂、社交三個場景里“卷收入”了，并給出了不同的破局樣本：不是只有巨頭才能改變規則，技術自研、應用破圈、全球變現的“三位一體”打法，同樣是AI行業化成功的可行路徑，照樣能成為世界級的AI公司。

如果說DeepSeek印證了創業團隊的技術爆發力，昆侖萬維證明了“非大廠玩家”的產品洞察力。AI產業的下半場，屬于能同時掌握兩種能力的企業，唯有技術與產品雙輪驅動，才能在更長的周期里跑贏時間，穿越起落。