廣東
2024年全球車企財報顯示，行業資產負債率普遍高企，但負債結構差異顯著。從國際車企看，通用、福特等企業負債率均超75%，豐田、大眾總負債規模甚至突破萬億元，與其千萬級銷量、萬億營收規模正相關。再看國內車企中，比亞迪負債率半年內下降至70.7%，長城、上汽等企業負債率亦持續下行，顯現更強的財務韌性。
其實行內一直認為，總負債與企業規模和營收相關，銷量越高、產業鏈越長的車企，資金沉淀量自然更大。例如豐田2024年總負債達2.73萬億，與其1082萬輛銷量、2.2萬億營收形成對應。但拆解債務結構會發現，國際車企有息負債占比普遍超50%（豐田68%、福特66%），而國內車企該指標多在20%以下，某龍頭車企甚至低至5%，意味著利息支出壓力更小。
應付賬款管理能力體現企業運營效率。國內車企應付賬款占營收比例普遍低于國際同行，某車企僅31%且付款周期127天，對比大眾應付賬款占比雖未披露，但其供應商賬期通常超180天。這種差異折射出國內產業鏈協同優勢——既保障現金流，又維系供應鏈穩定。
當前汽車產業正處于電動化投入高峰期，高負債≠高風險。真正考驗企業的，是能否將債務轉化為技術壁壘和市場份額。當國際車企深陷"借錢擴張"循環時，中國車企正探索出一條規模與質量平衡的發展路徑，這或將成為下半場競爭的關鍵籌碼。
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