中美實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，洪灝最新分享：我們政策“放水”是肯定會(huì)放的，只是多少的問題，美元進(jìn)入大周期走弱的階段

今天（5月12日）早間，對(duì)于全球矚目的中美日內(nèi)瓦關(guān)稅談判，中美雙方都釋放了樂觀的表述，“會(huì)談取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，達(dá)成了重要共識(shí)”。

這頓時(shí)讓市場(chǎng)為之一振，A股港股均雙雙高開上揚(yáng)。

而到了今天下午，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明正式公布，介紹了后續(xù)雙方會(huì)采取的措施，并且雙方將建立機(jī)制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)行協(xié)商。

聲明一發(fā)布，港股市場(chǎng)頓時(shí)飆升，恒指當(dāng)天一度飆升近800點(diǎn)，恒生科技更是大漲5.16%。

對(duì)此，洪灝最新發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，接下來90天，美國對(duì)華關(guān)稅從145%降到30%，中國對(duì)美關(guān)稅降到10%。

洪灝認(rèn)為，建設(shè)性的談判在繼續(xù)，美方表達(dá)不希望與中國脫鉤。

而此前幾天，洪灝在一場(chǎng)對(duì)話中，系統(tǒng)分享了他對(duì)美元周期走勢(shì)、關(guān)稅以及其背后真正的意圖、中國經(jīng)濟(jì)政策等的最新觀點(diǎn)；

也提到了他所期待的長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的改革。

洪灝表示，美元幾乎成了今年表現(xiàn)最差的主要貨幣，

尤其是最近這幾天，基本上所有亞洲貨幣相對(duì)美元都在強(qiáng)勢(shì)的升值。

從大趨勢(shì)來看，美元走弱，或者說進(jìn)入大周期的走弱階段，會(huì)是一個(gè)大概率事件。

而受美國關(guān)稅影響，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展也必然面臨挑戰(zhàn)。

洪灝表示，大家都想“放水”，因?yàn)橐环潘墒芯蜁?huì)漲。

水肯定是會(huì)放的，對(duì)此洪灝認(rèn)為毫無疑問，只是放多放少的問題。

放水可能解決一些金融上的問腿，

比如說市場(chǎng)會(huì)比較活躍，就算經(jīng)濟(jì)不好，市場(chǎng)也可以非常好等等。

但是，洪灝更期待的，是通過這一次的機(jī)會(huì)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)長期的結(jié)構(gòu)性的改革。

提高人們的收入水平，提高社會(huì)福利水平和完善退休保障體系，能幫助中國提升應(yīng)對(duì)長期風(fēng)險(xiǎn)的能力。

以下是六里投資報(bào)（liulishidian）整理的洪灝分享的精華內(nèi)容：

美元進(jìn)入

大周期走弱的階段

在去年年底的時(shí)候，我們預(yù)測(cè)今年的美元進(jìn)入大周期走弱的階段，當(dāng)時(shí)是跟市場(chǎng)的共識(shí)完全不一樣的。

當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，如果你還記得的話，是所謂的“特朗普交易”，

“特朗普交易”，就是他要收關(guān)稅，

那么，通脹會(huì)起來，通脹起來之后，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不能夠大幅度的減息，甚至要加息。

這樣的話會(huì)導(dǎo)致美元的利率高企，導(dǎo)致美元相對(duì)于其他國家貨幣的強(qiáng)勢(shì)。

所以，基本上說當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)的共識(shí)，都是在預(yù)測(cè)強(qiáng)美元。

同時(shí)在特朗普上臺(tái)的時(shí)候，他本身也強(qiáng)調(diào)他希望美元走強(qiáng)，因?yàn)閺?qiáng)的匯率他認(rèn)為是強(qiáng)國的象征。

很明顯的，現(xiàn)在跟大家的共識(shí)完全相反。

那最近，首先，我們看到美元是今年表現(xiàn)的最差的主要貨幣，沒有之一。

第二，就是最近這幾天，我們看到基本上所有的亞洲貨幣相對(duì)美元都是強(qiáng)勢(shì)的升值。

臺(tái)幣相對(duì)美元的升值，在幾天之內(nèi)達(dá)到了9%這樣的一個(gè)幅度，

這是接近20倍標(biāo)準(zhǔn)方差的事件，也這是說這根本就不應(yīng)該發(fā)生，但是，它發(fā)生了。

所以，現(xiàn)在我們看到美元的弱勢(shì)，逐漸的獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。

那這種跟之前的共識(shí)相反的交易，它會(huì)聚斂它的這個(gè)價(jià)格勢(shì)能，

影響會(huì)逐漸的增加，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜思尤脒@個(gè)交易。

所以，現(xiàn)在我們看到美元（指數(shù)）只是大概98左右，對(duì)吧？

這是一個(gè)弱勢(shì)的開始，或者說拉開了序幕。

因?yàn)楹芏嗳爽F(xiàn)在反應(yīng)過來了，今年美元可能根本跟大家想象的不太一樣。

所以如無意外的話，就是說這個(gè)美元走弱的周期，它可以持續(xù)幾年。

但是，也要注意的就是說，美元走弱并不是說就是一條直線的往下走。

就像這個(gè)黃金也不是一條直線的往上走是一樣的，中間肯定是有反復(fù)的。

但是大的趨勢(shì)來看，美元走弱的概率，或者說美元進(jìn)入大周期走弱的階段，是一個(gè)大概率的事件。

針對(duì)的不只是關(guān)稅，

非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘難糾正

這場(chǎng)談判的一個(gè)難點(diǎn)是，當(dāng)時(shí)2020年貿(mào)易協(xié)議說了要買2000億美元，但是其實(shí)我們沒有買多少，買了一點(diǎn)，沒有買夠。

第二。就是美國的談判余地是非常小的，

因?yàn)樗芙o到的offer，就是我把本來100多個(gè)點(diǎn)的關(guān)稅，我降到可能40、50對(duì)吧？

那這個(gè)并不是什么好消息，因?yàn)檫@個(gè)額外的關(guān)稅本來是沒有的。

那同時(shí)我們看到，美國針對(duì)的并不只是關(guān)稅，

他認(rèn)為中國制造的威脅并不僅僅在于關(guān)稅，關(guān)稅只是他所認(rèn)為的原因之一。

美國認(rèn)為我們采取了貿(mào)易保護(hù)主義和重商主義，對(duì)吧？

所以，外國的商品難以來到中國，很難在中國賣。

但是他沒有看到，就是說其實(shí)中國的關(guān)稅也沒有很多，

大概平均下來也就是三個(gè)點(diǎn)左右。美國的關(guān)稅一點(diǎn)幾，所以其實(shí)沒有差很遠(yuǎn)。

他針對(duì)的是這種所謂的非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘，

但是，這些非關(guān)稅的貿(mào)易壁壘，是很難通過加關(guān)稅去糾正的。

那同時(shí)，美國的公司每一年從中國大概能產(chǎn)生幾千億美元的凈利潤，比如說蘋果這些公司；

對(duì)很多的美國公司來說，中國是他們最大的客戶。

比如說很多消費(fèi)品行業(yè)的，像衣服，鞋子這些，他們大概有60%的收入，都是來自于中國。

所以，這些都是很難替代的。

美國談判的時(shí)候，他回旋的余地非常小。

他只能說我本來是150的關(guān)稅，我現(xiàn)在給你加到50。

所以我們中國也不一定要同意，對(duì)吧？因?yàn)閼{什么呢？

對(duì)，因?yàn)槟銈兠绹漠a(chǎn)品，美國的公司在中國賺了很多，大幾千億的利潤每一年；

同時(shí)你還要看到，對(duì)美國的產(chǎn)品，中國其實(shí)關(guān)稅也是不高的，對(duì)吧？

所以，我想這些都很難通過貿(mào)易談判去達(dá)成一個(gè)協(xié)議，所以看吧，我覺得很多人以為現(xiàn)在特朗普有點(diǎn)放低身段了，口氣軟下來了。

但是無論如何，他只是比你本來150%的這個(gè)關(guān)稅，比你想象的要好一點(diǎn)，但是比你原來所處的境地就差太遠(yuǎn)了。

政策肯定會(huì)放水

經(jīng)濟(jì)不好市場(chǎng)也會(huì)非常好

我知道大家都想“放水”，因?yàn)橐环潘墒芯蜁?huì)漲。那水肯定是會(huì)放的。

這個(gè)我覺得毫無疑問，只是放多放少的問題。

至于美方說我們經(jīng)濟(jì)要遇到困難，那的確；

出口這么一大塊，在二季度出現(xiàn)明顯的放緩，應(yīng)該是一個(gè)大概率事件。

那同時(shí)，外貿(mào)企業(yè)，還有這些出口相關(guān)的企業(yè)，它的確是提供了大量的就業(yè)，對(duì)吧？

那么，我們不用不能夠輕描淡寫的忽視他們，因?yàn)橥赓Q(mào)出口的確是一個(gè)很重要的一個(gè)行業(yè)。

同時(shí)我們現(xiàn)在房地產(chǎn)也沒有緩過來，對(duì)吧？

所以，如果這兩個(gè)大的增長引擎沒有了的話，那相信經(jīng)濟(jì)遇到的壓力就會(huì)比較大，

這個(gè)是不能夠掉以輕心的，

所以，我相信政策肯定是會(huì)有。

剛才我講的就是說放水對(duì)吧？那大家都知道要放水對(duì)吧？

能不能放水呢？

放水可能解決一些金融上的問腿，

比如說市場(chǎng)會(huì)比較活躍，就算經(jīng)濟(jì)不好，市場(chǎng)也可以非常好等等。那這是都是有可能的。

但是我們更期待的是通過這一次的機(jī)會(huì)，我們進(jìn)行結(jié)構(gòu)長期的結(jié)構(gòu)性的改革。

靠增加收入

來提升邊際消費(fèi)傾向

這個(gè)也我們已經(jīng)說過很多很多次了，就是社會(huì)福利保障制度、退休制度、教育制度、醫(yī)療等等。

如果能夠通過這一次，趁著這個(gè)機(jī)會(huì)進(jìn)行改革，

比如說你要擴(kuò)大消費(fèi)，那擴(kuò)大消費(fèi)你不能夠僅僅是發(fā)錢，發(fā)消費(fèi)券，這是沒有用的。

所有這些都是一次性的，對(duì)吧？

那在一季度，其實(shí)我們也看到了消費(fèi)刺激的一些作用。

比如說你買個(gè)電腦、手機(jī)，給你退幾百塊錢，但是這些產(chǎn)生的效果都是一次性的，

我們更希望有一些持之以恒的效果。

我相信，提高人們的收入水平，提高社會(huì)福利水平以及退休的保障，都會(huì)讓我們不僅僅是度過現(xiàn)在這么一個(gè)困難的階段；

我們更希望的是，在未來的這些年頭里，我們會(huì)看到越來越多的收入的增加，社會(huì)福利與保障的提高等等。

比如說農(nóng)民的退休金就是200塊錢，但是如果你在后頭加個(gè)零就不一樣了，對(duì)吧？

所以我相信，提高擴(kuò)大消費(fèi)最重要的是提高收入，因?yàn)橄M(fèi)是收入的一個(gè)因子。

你收入乘以邊際消費(fèi)傾向，得到你會(huì)消費(fèi)多少錢。

一般來說，這個(gè)邊際消費(fèi)傾向是不變的。

我們中國人的邊際消費(fèi)傾向是比較低的，

可能是文化的原因，可能是我們傳統(tǒng)的思維，以及還有一部分就是收入。

我相信在收入提高的時(shí)候，這個(gè)邊際消費(fèi)的傾向也會(huì)發(fā)生一定的變化。

如果是這樣的話，我們經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型就真的可以實(shí)現(xiàn)，

而不是這么多年我們都是靠投資，靠制造，靠這些去推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長。

- 結(jié)語-

投資報(bào)原創(chuàng)的稿件，有轉(zhuǎn)載需要的，請(qǐng)留言。

投資報(bào)發(fā)布的、未標(biāo)原創(chuàng)的，可直接轉(zhuǎn)載，但需注明來源和作者。