優優綠能IPO：大客戶入股公允性存疑，業績穩定性或埋下隱患

深圳市優優綠能股份有限公司（以下簡稱：“優優綠能”）將于5月26日開啟IPO發行申購。

優優綠能主要從事新能源汽車直流充電設備核心部件研發、生產和銷售的國家高新技術企業，主要產品為15KW、20KW、30KW和40KW充電模塊，主要應用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設備。

據招股書，優優綠能擬募集70,000.00萬元用于“深圳市優優綠能股份有限公司充電模塊生產基地建設項目”“深圳市優優綠能股份有限公司總部及研發中心建設項目”“補充流動資金”。

在排隊期間交易所關注到優優綠能存在大客戶入股、關聯交易定價公允性、是否存在向相關客戶讓渡股份獲取更多商業利益或輸送利益的情形，要求優優綠能進行詳細說明。

大客戶入股被反復關注

報告期各期，優優綠能前五大客戶中萬幫數字、ABB、欣恩科技、玖行能源與公司存在股權關系或間接股權關系，來自該等客戶的合計收入占比較高，且未來優優綠能與ABB和萬幫數字的關聯交易占比可能會繼續提升。

據招股書，報告期內，優優綠能向前五大客戶的銷售收入分別為29,981.24萬元、61,334.01萬元、61,713.94萬元和25,421.35萬元，占營業收入比重分別為69.63%、62.08%、44.86%和35.21%。

報告期內，深圳阿斯特和ABB增資入股時與原股東及優優綠能簽署對賭協議條款，后該等條款解除并不設效力恢復條款；優優綠能及全體股東簽署的相關協議涉及特殊權利條款，后該等條款解除但設有效力恢復條款。前述對賭回購義務及特殊權利條款效力恢復機制的觸發條件，均與優優綠能上市成功與否相關。

根據優優綠能與ABB等關聯方簽署的關聯交易協議，優優綠能與相關方合作采取ODM模式，未經客戶授權優優綠能不得生產并向第三方銷售貼牌產品，貼牌產品開發衍生的知識產權歸客戶獨家所有，客戶委托貼牌生產屬于非獨家委托；公司部分客戶本身具有充電模塊生產能力，與公司在一定程度上構成競爭關系。

優優綠能表示，根據公司與ABB簽訂的《ODM貼牌生產協議》7.1和7.2款的約定，公司利用自主開發的技術為ABB生產貼牌產品，同時對于ABB貼牌產品相關的技術和知識產權，授予ABB永久的、不可撤銷的、可分許可的、非排它性的免費許可；公司與萬幫數字、ABB的合作關系穩定。

關于入股原因，萬幫新能源為萬幫數字的控股股東，萬幫新能源的投資團隊與萬幫數字的業務團隊相對獨立，萬幫新能源于2019年5月對公司進行股權投資；ABB的投資團隊與業務團隊相對獨立，ABB于2020年5月對公司進行股權投資；萬幫新能源和ABB對公司進行股權投資，主要基于公司具有較強的投資價值。

優優綠能強調，公司與二者的業務合作主要基于公司產品本身具有較強競爭力，二者對公司的股權投資主要基于公司具有較強的投資價值，均符合正常的商業邏輯，公司不存在通過以二者的股權投資換取與二者業務合作的情形。

關聯交易定價公允性存疑

據招股書和問詢回復函，優優綠能針對結合萬幫數字、ABB、欣恩科技、玖行能源或其關聯方入股優優綠能前后的產品售價、銷售額變化情況，并對比其他客戶同類產品售價情況，詳細說明是否存在通過向客戶讓渡股份從而獲取更多商業利益或輸送利益的情形。

優優綠能表示，萬幫數字入股公司后，公司對其銷售額逐年增加，主要原因是萬幫數字自身業務快速發展，對充電模塊的采購需求增加，從而增加對公司的采購規模。

從價格變動趨勢上看，在萬幫數字入股前后，公司向其銷售產品的平均單價與公司向其他客戶銷售同類產品的平均單價在變動趨勢上基本一致。萬幫數字的平均單價略低于其他客戶同類產品平均單價，主要原因是萬幫數字為公司的大客戶，采購規模較大，公司給予其一定程度的價格優惠。

2021年，公司向萬幫數字銷售的40KW充電模塊平均單價較高，主要原因是萬幫數字當年向公司采購的40KW充電模塊金額僅為2.52萬元，同時40KW充電模塊剛推出，定價相對較高。2022年隨著交易規模擴大，享受了一定價格優惠，平均單價有所下降。2023年1-6月，公司銷售給萬幫數字的20KW、30KW、40KW充電模塊平均單價與2022年保持一致。

2019年，ABB內外銷產品平均價格均高于其他客戶同類產品平均單價，主要原因是合作初期，ABB向公司采購的產品主要用于其內部研發和測試，采購金額較小，售價較高。ABB入股后，公司對其30KW充電模塊的內銷平均單價小幅下降，主要原因是隨著其采購規模的增加，公司給予其適當價格優惠。

2020年，ABB內銷平均單價除20KW充電模塊略低于其他客戶同類產品平均單價外，其他產品平均單價高于其他客戶同類產品平均單價，主要原因是ABB境內交易主體購買的充電模塊用于其充電樁研發，購買數量較少且依賴公司定制化開發，因此定價較高。

2022年，ABB30KW充電模塊內銷平均單價與其他客戶同類產品平均單價持平，2023年1-6月，30KW充電模塊內銷平均單價略低于其他客戶同類產品平均單價。除此之外，2021至2023年1-6月，其他產品平均單價高于其他客戶同類產品平均單價。

優優綠能認為，ABB境內主體采購的充電模塊主要為定制化產品；公司提供了五年的質保期，較一般三年的質保期更長；再者，ABB境內主體采購量相對較少。

因此，優優綠能表示，ABB內銷平均單價總體上略高于其他客戶同類產品平均單價，2023年1-6月,40KW充電模塊內銷平均單價為0.77萬元，高于其他客戶同類產品平均單價，主要原因是深圳ABB僅購買了少量歐標40KW充電模塊用于研發實驗，價格較高。

2020年至2023年1-6月，ABB外銷產品平均單價略低于其他客戶同類產品平均單價的主要原因是ABB境外主體的采購規模較大，公司在價格上給予一定優惠。

主要客戶合作關系穩定性被問詢

從優優綠能表述來看，優優綠能對主要客戶的依賴性較大，交易所在第二輪問詢函中也著重關注到該問題。

交易所關注到，報告期內，公司對客戶ABB、萬幫數字的銷售收入分別為12,413.85萬元、20,768.09萬元和46,805.36萬元，占當期營業收入的比例分別為59.17%、48.23%和47.38%，公司對ABB、萬幫數字存在一定依賴。

報告期內，公司向萬幫數字的銷售收入增速明顯低于公司營業收入增長水平，萬幫數字存在向華為、臺達電子等第三方采購競品的情形，且截至2022年末，公司取得萬幫數字在手訂單為2,797.55萬元，較上年末減少42.86%。2023年初，ABB境外交易主體引入另一家30KW充電模塊供應商，公司不再是其該款產品唯一供應商。

目前，公司分別與ABB、萬幫數字簽署了為期三年的合作框架協議，但未披露協議具體內容。優優綠能就此披露了ABB境內外交易主體向公司采購金額及占比。

優優綠能認為，報告期內，ABB向公司的采購金額分別為1,734.28萬元、4,581.89萬元、27,501.92萬元和16,174.71萬元，據保薦機構、申報會計師和優優綠能律師對其訪談了解，同期ABB電動交通業務營業收入分別約為1.10億歐元、3.00億歐元、4.30億歐元和2.00億歐元。ABB向公司采購金額的變動趨勢與ABB電動交通業務營業收入變動趨勢一致。

2020年至2022年，公司為ABB境外30KW充電模塊唯一供應商。2023年初，ABB境外交易主體引入另一家30KW充電模塊供應商，以保證自身供應鏈安全和穩定。據保薦機構、申報會計師和優優綠能律師對ABB的訪談了解，ABB引入該充電模塊供應商后，公司30KW充電模塊供應份額占比仍將維持較高水平。

2023年1-6月，ABB境外采購主體向公司采購占其對外采購30KW充電模塊的比例約為80%。公司向其銷售規模逐年增長與其自身銷售收入快速增長相匹配。

但結合前文來看，優優綠能既是ABB境外30KW充電模塊唯一供應商，又在ABB入股后，公司對其30KW充電模塊的內銷平均單價小幅下降，主要原因是隨著其采購規模的增加，公司給予其適當價格優惠。

結合交易所注意到，報告期內，公司境內銷售毛利率分別為24.32%、19.96%和23.79%，境外銷售毛利率分別為49.48%、46.25%和44.94%，境外銷售毛利率相對較高，但整體呈下降趨勢，難免令市場好奇優優綠能是否是因降價才成為ABB唯一供應商，關于優優綠能后續申購情況以及經營情況，財聞網將持續關注。