從戶外到多元，探路者的轉(zhuǎn)型，是餡餅還是陷阱？

在國內(nèi)戶外運(yùn)動市場尚未被國際大牌瓜分的過去，探路者是很多人人生中的第一件沖鋒衣，第一頂戶外帳篷。

1999年，盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦懷揣著對戶外領(lǐng)域的敏銳洞察和無限熱忱，在北京香山腳下的小平房里，創(chuàng)立了探路者。此后，探路者發(fā)展迅猛，規(guī)模迅速突破千萬級別。2007年，探路者品牌被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，并成為“北京2008年奧運(yùn)會特許生產(chǎn)商”，品牌知名度大幅提升。2009年，探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“中國戶外運(yùn)動第一股”，一時(shí)風(fēng)光無限。

上市后的探路者乘勝追擊，營收和凈利潤一路高歌猛進(jìn)。到2015年，探路者營收一度達(dá)到 38.1億元，同年，公司總市值也達(dá)到了207億元的頂峰，成為戶外行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)。產(chǎn)品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等多個系列，線下門店數(shù)量眾多，遍布全國各大城市的商場和商業(yè)街，是消費(fèi)者選購戶外用品的首選品牌之一。

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誰也沒有料到，曾經(jīng)輝煌的探路者會陷入如今的困境。在短短幾年間，探路者的營收和凈利潤大幅下滑，股價(jià)也一落千丈，曾經(jīng)的戶外王者光環(huán)逐漸黯淡。而這背后，是諸多復(fù)雜因素共同作用的結(jié)果。

（一）多元化“陷阱”

2015年，在“生態(tài)化反”概念的影響下，探路者掌舵人盛發(fā)強(qiáng)提出了圍繞戶外、旅行、體育三大板塊打造生態(tài)圈的宏大戰(zhàn)略構(gòu)想。這一構(gòu)想的核心是通過整合不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，形成協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建一個相互關(guān)聯(lián)、相互促進(jìn)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。為了實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略，探路者開始了一系列大規(guī)模的并購行動。先后入股了Asiatravel、綠野網(wǎng)、極之美和易游天下等多家旅游服務(wù)公司，試圖打通線上線下渠道，獲取更多的用戶流量。

然而，現(xiàn)實(shí)卻給了探路者沉重的一擊。這些新業(yè)務(wù)并沒有像預(yù)期的那樣帶來收益，反而成為了公司業(yè)績的沉重包袱。2017年，多個并購項(xiàng)目業(yè)績不達(dá)標(biāo)，探路者不得不計(jì)提近2億元的商譽(yù)減值，賬面商譽(yù)從前年的近3億驟降至不足1億。這一減值行為嚴(yán)重影響了公司的財(cái)務(wù)狀況，使得公司的凈利潤大幅下降，陷入了虧損的困境。

（二）市場競爭沖擊

隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強(qiáng)，戶外運(yùn)動市場迎來了快速發(fā)展的黃金時(shí)期。越來越多的人開始參與到戶外運(yùn)動中，市場需求不斷增長。這一發(fā)展趨勢吸引了眾多國際知名戶外品牌紛紛加碼中國市場，它們憑借著先進(jìn)的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和強(qiáng)大的品牌影響力，迅速搶占了市場份額。同時(shí)，國內(nèi)的新消費(fèi)品牌也如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)，它們以創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、個性化的服務(wù)和靈活的營銷策略，滿足了消費(fèi)者多樣化的需求，在市場中嶄露頭角。

在激烈的市場競爭中，探路者逐漸失去了先發(fā)優(yōu)勢。與國際品牌相比，探路者在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)方面存在一定的差距，難以滿足消費(fèi)者對高品質(zhì)戶外產(chǎn)品的需求。而新消費(fèi)品牌則以其敏銳的市場洞察力和快速的反應(yīng)能力，迅速抓住了市場機(jī)會，推出了一系列符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，對探路者的市場份額造成了嚴(yán)重的擠壓。

（三）經(jīng)營策略失誤

2017年中期，探路者請來了樂視體育前CMO強(qiáng)煒擔(dān)任總裁。強(qiáng)煒延續(xù)了樂視系此前的運(yùn)營思路，采取了大手筆投放廣告的營銷策略，僅這一項(xiàng)支出就超過1億元，同比增長57%。然而，高額的營銷費(fèi)用并未帶來相應(yīng)的回報(bào)，公司的銷售額并沒有顯著增長，市場份額也沒有得到提升。

與此同時(shí)，探路者的旅行業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了持續(xù)下滑的情況。由于市場競爭激烈、行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)以及自身經(jīng)營管理不善等原因，旅行業(yè)務(wù)的盈利能力不斷下降，對公司的業(yè)績產(chǎn)生了負(fù)面影響。在廣告投入無回報(bào)和旅行業(yè)務(wù)下滑的雙重打擊下，探路者陷入了上市以來的首次虧損。這一虧損不僅對公司的財(cái)務(wù)狀況造成了嚴(yán)重影響，也對公司的品牌形象和市場信心產(chǎn)生了負(fù)面影響。

“跨界”是餡餅還是陷阱？

在經(jīng)歷了戶外賽道的挫折后，探路者并未坐以待斃，而是積極尋找新的發(fā)展方向，試圖通過跨界轉(zhuǎn)型來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的重生。

（一）芯片領(lǐng)域的布局與挑戰(zhàn)

在業(yè)績持續(xù)下滑的壓力下，探路者于2021年開啟了跨界轉(zhuǎn)型之路，將目光投向了芯片領(lǐng)域。當(dāng)年9月，探路者以2.6億元的價(jià)格收購了北京芯能電子科技有限公司60%的股權(quán)，正式踏入芯片產(chǎn)業(yè)。北京芯能成立于2019年，主營業(yè)務(wù)為LED顯示驅(qū)動IC設(shè)計(jì)和大型顯示屏用Mini LED 產(chǎn)品的生產(chǎn)，主要面向國內(nèi)外市場。

此后，探路者不斷完善芯片業(yè)務(wù)布局。旗下的G2 Touch專注于觸控芯片設(shè)計(jì)研發(fā)和整體解決方案，成為全球范圍內(nèi)少數(shù)幾家掌握On-Cell單層觸控技術(shù)且形成規(guī)模化銷售的顯示觸控芯片設(shè)計(jì)企業(yè)；北京芯能則專注于MiniLED顯示驅(qū)動 IC（AM方式）設(shè)計(jì)研發(fā)及模組解決方案，是國內(nèi)首家同時(shí)擁有直顯+背光 Mini LED主動式顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)品的公司；江蘇鼎茂專注于為客戶提供芯片封測服務(wù)，完成了從IC設(shè)計(jì)到封裝測試的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，探路者的芯片業(yè)務(wù)取得了一定的增長。2024年度，公司芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22,230.84萬元，同比增長66.56%，歸母凈利潤3,203.32萬元，同比增長183.30%，歸母凈利潤占集團(tuán)合并歸母凈利潤的比例為 30.04%。2024年前三季度，芯片業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總營收的比例為15.4%，芯片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤2,425萬元，占比23.8%。

然而，芯片業(yè)務(wù)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。在技術(shù)研發(fā)方面，芯片行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代迅速，需要持續(xù)投入大量的資金和人力進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，以保持技術(shù)領(lǐng)先地位。探路者雖然在收購時(shí)獲得了一定的技術(shù)和專利，但與行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)相比，仍存在較大差距。

在市場競爭方面，芯片市場競爭激烈，國際芯片巨頭如英特爾、三星、臺積電等占據(jù)了大部分市場份額，國內(nèi)也有眾多企業(yè)在爭奪剩余的市場空間，探路者作為后來者，面臨著巨大的競爭壓力。業(yè)務(wù)整合也是一大挑戰(zhàn)，芯片業(yè)務(wù)與探路者原有的戶外業(yè)務(wù)在經(jīng)營模式、管理理念和市場環(huán)境等方面存在較大差異，如何實(shí)現(xiàn)有效整合，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，是公司面臨的重要問題。

（二）外骨骼機(jī)器人的開拓與困境

除了芯片業(yè)務(wù)，探路者還將目光投向了外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域。

2025年3月，探路者引入航空航天級精密制造技術(shù)，將外骨骼機(jī)器人的關(guān)節(jié)響應(yīng)精度提升至0.1度，復(fù)雜地形步態(tài)穩(wěn)定性較前代提高40%；4月新增“疲勞度自適應(yīng)調(diào)節(jié)”功能，通過實(shí)時(shí)監(jiān)測肌肉電信號動態(tài)調(diào)整助力強(qiáng)度。

另外，探路者還和邁寶智能聯(lián)合研發(fā)的下肢外骨骼，從材料、結(jié)構(gòu)到控制系統(tǒng)全面實(shí)現(xiàn)自主可控，采用基于人因功效學(xué)的仿生結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，集成多模態(tài)傳感器系統(tǒng)和智能化運(yùn)動控制算法，實(shí)現(xiàn)人機(jī)交互智能識別。

這款外骨骼機(jī)器人擁有行走輔助、上山蹬地輔助和下坡支撐緩沖三大核心功能，能夠自主識別用戶的行走、上下臺階、上山下坡等各種人體運(yùn)動狀態(tài)，并根據(jù)不同的動作模式自動切換助力模式，在確保用戶安全的情況下，提供穩(wěn)定、舒適的助力體驗(yàn)。

雖然從市場空間來看，中國外骨骼機(jī)器人市場正處于爆發(fā)期。據(jù)光大證券研報(bào)指出，2024年市場規(guī)模約18億元，預(yù)計(jì)2030年將突破120億元，年復(fù)合增長28%。其中，戶外輔助場景是增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一，運(yùn)動康復(fù)、工業(yè)輔助和極限運(yùn)動等場景對外骨骼機(jī)器人的需求日益增長。

而探路者選擇輕量化戶外輔助作為切入點(diǎn)，推出2.5 - 2.8公斤的碳纖維外骨骼，主打“行走輔助、上山蹬地助力、下坡緩沖”三大功能，避開了醫(yī)療領(lǐng)域的高價(jià)競爭，同時(shí)與工業(yè)級產(chǎn)品形成差異化。

但外骨骼機(jī)器人業(yè)務(wù)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)是其一，外骨骼行業(yè)技術(shù)迭代周期約2年，需持續(xù)投入研發(fā)，若無法在電池續(xù)航、防水性能等方面突破，可能被競品超越。政策不確定性也不容忽視，醫(yī)療外骨骼需通過醫(yī)療器械認(rèn)證，周期長達(dá)2 - 3年，工業(yè)外骨骼的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一，可能影響市場推廣。成本控制壓力同樣較大，碳纖維材料價(jià)格波動較大，若規(guī)模化生產(chǎn)不及預(yù)期，單位成本可能上升10% - 15%。

結(jié)語：轉(zhuǎn)型之路，任重道遠(yuǎn)

探路者的故事，是一個關(guān)于夢想、拼搏、挫折與重生的傳奇。從香山腳下的創(chuàng)業(yè)小廠，到戶外行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，再到面臨困境時(shí)的艱難轉(zhuǎn)型，探路者始終在探索中前行，在挑戰(zhàn)中成長。

在戶外業(yè)務(wù)方面，市場競爭的加劇、消費(fèi)者需求的快速變化，都要求探路者持續(xù)創(chuàng)新，不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)水平，進(jìn)一步鞏固品牌優(yōu)勢。在芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域，技術(shù)的飛速迭代、激烈的市場競爭以及巨額的資金投入，都是探路者必須跨越的障礙。

在外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域，盡管面臨技術(shù)迭代、政策不確定性和成本控制等壓力，但隨著老齡化社會的加劇和人們對健康、安全的關(guān)注度不斷提高，外骨骼機(jī)器人在醫(yī)療康復(fù)、養(yǎng)老護(hù)理、工業(yè)輔助等領(lǐng)域的市場需求呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。探路者憑借其在戶外領(lǐng)域的品牌影響力和技術(shù)積累，以及與邁寶智能等企業(yè)的合作，有望在這一新興領(lǐng)域占據(jù)一席之地。

雖然轉(zhuǎn)型之路充滿艱辛，但也充滿希望，我們期待探路者能夠在新的領(lǐng)域中不斷探索和創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，再次書寫輝煌篇章。