華為25年首季：多項(xiàng)發(fā)布打破慣例，背后原因值得關(guān)注

按照證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度前3個(gè)月、前9個(gè)月結(jié)束后的1個(gè)月內(nèi)編制季度報(bào)告并披露。

華為雖不是上市公司，但是因?yàn)樾枰趥袌?chǎng)發(fā)債融資，所以也會(huì)定期在北京金融資產(chǎn)交易所、上海清算所等網(wǎng)站披露季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)。

從上述網(wǎng)站的歷史記錄來(lái)看，華為一般都會(huì)在每年的4月底同時(shí)披露上一年的年度報(bào)告與當(dāng)年一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，并形成了慣例。

在2025年的首季，這一慣例竟悄無(wú)聲息地被打破了，2025年4月30日，華為在上市網(wǎng)站分別發(fā)布了《2025年度第六期超短期融資券發(fā)行情況公告》和《華為投資控股有限公司2024年度報(bào)告》，但直至5月末，也并未發(fā)布2025年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表。

除此之外，另一項(xiàng)被打破的慣例是分紅公告。從歷史記錄來(lái)看，自2022年開(kāi)始至2024年，華為每年都會(huì)在4月初的2日或4日對(duì)外披露《關(guān)于分配股利的公告》，但2025年直到5月末，在相關(guān)網(wǎng)站上并無(wú)華為分配股利的相關(guān)公告。

此前，曾有媒體報(bào)道華為在2025年1月18日發(fā)布內(nèi)部文件，公布了員工持股計(jì)劃的2024年度分紅，每股價(jià)格為7.85元，每股分紅1.41元。但華為沒(méi)有像往年一樣在4月初對(duì)外披露這一內(nèi)部決議，其背后原因值得關(guān)注。

從華為2024年的年度報(bào)告來(lái)看，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣8621億元，同比增長(zhǎng)22.4%；但因?yàn)樯弦荒甓仁芤嬗诔鍪蹣s耀等業(yè)務(wù)形成的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)影響，華為2024年的凈利潤(rùn)只有626億，同比下滑了28%。因此其內(nèi)部文件公布的1.41元的每股分紅和18%的收益率均創(chuàng)2020年以來(lái)的新低，亦可理解。

另外，進(jìn)入2025年后，華為在債券市場(chǎng)也不同尋常地頻頻出手，在短短4個(gè)月內(nèi)連續(xù)發(fā)行了6期短期債券，共計(jì)融資240億人民幣。其融資頻率之高及融資額之大，亦超過(guò)2024年全年4期融資130億和2023全年7期融資220億。相信這或許與2025年國(guó)內(nèi)債券利率下行、融資成本低有關(guān)，但華為2024年現(xiàn)金流量表的期末余額僅有1463億，同比2023年末的1929億下降了24%亦有影響，畢竟華為每年2季度都要拿出700億左右的現(xiàn)金用以分紅，資金壓力最大。

但華為在2025年初不同尋常的密集發(fā)債，預(yù)計(jì)也會(huì)導(dǎo)致其全年的借款和負(fù)債總額的攀升：2024年底華為全年的借款總額已高達(dá)2649億，而負(fù)債則總計(jì)7455億，如果華為2025年在融資成本降低的大環(huán)境下加大對(duì)外融資力度，則其全年負(fù)債或?qū)⒃偕吓_(tái)階。

華為2024年的全年?duì)I收同比增長(zhǎng)22.4%，從分部業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，終端業(yè)務(wù)與智能汽車解決方案業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)最大。在2024年運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支下滑的大背景之下，華為的核心業(yè)務(wù)板塊ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)出增長(zhǎng)疲態(tài)，同比增幅僅有5%；而真正為華為挑起增長(zhǎng)大梁的則是國(guó)內(nèi)勢(shì)頭正猛的新能源車業(yè)務(wù)，這既體現(xiàn)在華為的智能汽車解決方案同比增長(zhǎng)474%的巨大增幅上，也體現(xiàn)在華為的終端業(yè)務(wù)全年增收939億人民幣上。

華為的終端業(yè)務(wù)主要是面對(duì)To C的消費(fèi)者市場(chǎng)，除了為消費(fèi)者和商業(yè)機(jī)構(gòu)提供傳統(tǒng)的智能手機(jī)、平板電腦、PC、可穿戴設(shè)備、家庭融合終端等產(chǎn)品之外，還包括以“鴻蒙智行“為品牌的智選車業(yè)務(wù)。

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)Canalys的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，華為智能手機(jī)2024年出貨量為4600萬(wàn)臺(tái)，同比2023年的3350萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)了37%；但華為在2024年財(cái)報(bào)中披露，“鴻蒙智行四界齊發(fā)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，全年交付量超43萬(wàn)輛”，同比2023年僅9萬(wàn)輛的交付，增長(zhǎng)了377%，遠(yuǎn)超手機(jī)業(yè)務(wù)。

由此，華為的“鴻蒙智行”官方賬號(hào)在公布2025年1月全系交付新車34987輛的“新年開(kāi)門(mén)紅”時(shí)，亦信心滿滿地宣稱“鴻蒙智行四界將在2025年挑戰(zhàn)100萬(wàn)輛的新高度，助推中國(guó)汽車品牌價(jià)值實(shí)現(xiàn)新的躍升”。

然而令人意想不到的是，華為的“鴻蒙智行”官方賬號(hào)例行發(fā)布的全系月度交付量也在2025年1季度打破了慣例，在公布1月全系交付新車34987輛和2月全系交付新車21517輛之后，至今仍未公布3月份的新車交付量，竟讓鴻蒙智行全系的1季度累計(jì)交付量開(kāi)了個(gè)大大的天窗。

究其背后原因，估計(jì)是3月份鴻蒙智行的新車交付量差強(qiáng)人意。華為“鴻蒙智行”全系在2024年1季度交付新車共計(jì)8.85萬(wàn)輛，而2025年前兩個(gè)月底交付量?jī)H有5.65萬(wàn)輛，按照其在2025年挑戰(zhàn)100萬(wàn)輛交付量的目標(biāo)來(lái)看，需要每個(gè)季度平均交付25萬(wàn)輛，即使開(kāi)年1季度偏低一些，但10萬(wàn)輛的交付規(guī)模總是應(yīng)該有的，因此需要3月份的交付量至少要在5萬(wàn)輛左右。

然而，雖然華為“鴻蒙智行”的官方賬號(hào)在1季度打破慣例不再對(duì)外公布全系新車交付量，但從其主力銷售車型“問(wèn)界”來(lái)看也能一窺究竟。華為“鴻蒙智行”的主要合作伙伴賽力斯，作為上市公司每月更新其新能源車銷量，可見(jiàn)其3月份的新能源車銷量?jī)H有1.88萬(wàn)輛，而1季度的累計(jì)銷售5.46萬(wàn)輛，同比2024年1季度的9.48萬(wàn)輛，下滑了42%。

對(duì)比中汽協(xié)發(fā)布我國(guó)新能源車銷量排名前十位的企業(yè)集團(tuán)，2025年1季度銷量合計(jì)259.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49.4%的表現(xiàn)來(lái)看，問(wèn)界汽車明顯拉了華為“鴻蒙智行”的后腿，不僅導(dǎo)致其1季度的全系銷量增速遠(yuǎn)遜競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，亦為其挑戰(zhàn)全年100萬(wàn)輛交付目標(biāo)蒙上了出師不利的陰影。

“鴻蒙智行”在2025年1季度交付量不及預(yù)期，不僅會(huì)影響華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)的收入表現(xiàn)，對(duì)于在2024年智能部件發(fā)貨量同比增長(zhǎng)近7倍的智能汽車解決方案業(yè)務(wù)亦是壞消息，相當(dāng)于在急速增長(zhǎng)中遭遇了一次剎車。

這兩個(gè)2024年對(duì)華為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊在2025年1季度出現(xiàn)滑坡，再疊加三大運(yùn)營(yíng)商宣布在2025年繼續(xù)收縮CAPEX投資帶給華為ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)壓力，預(yù)測(cè)華為2025年1季度的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)或遠(yuǎn)遜于2024年。

但相信這也不會(huì)是華為打破慣例未在4月份公布2025年1季度財(cái)務(wù)報(bào)表的原因，畢竟媳婦再丑也是要見(jiàn)公婆的；而且企業(yè)發(fā)布季度財(cái)務(wù)報(bào)表不需要外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，因此也不存在因?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)不出具審計(jì)意見(jiàn)導(dǎo)致財(cái)報(bào)發(fā)布延遲的情況。

因此，還是希望華為能盡快發(fā)布2025年首季財(cái)報(bào)吧，包括分紅公告、包括鴻蒙智行的月度交付量也最好能夠按照慣例繼續(xù)發(fā)布，畢竟唯有公開(kāi)透明的信息披露才能增強(qiáng)市場(chǎng)的信任與信心，才能營(yíng)造一個(gè)公平、透明的商業(yè)生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)的良性發(fā)展。