市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，黃金還值得投資嗎？

今年以來，金價(jià)一波三折，先是一路高歌猛進(jìn)，屢次刷新歷史高位，隨后開啟波動(dòng)調(diào)整模式，回歸四月初的水平，現(xiàn)行情又開始走強(qiáng)。金價(jià)的波動(dòng)，讓不少投資者陷入了糾結(jié)：金價(jià)為何會(huì)持續(xù)波動(dòng)？后續(xù)行情又將如何演繹？現(xiàn)在是保持觀望，還是趁機(jī)入場(chǎng)呢？

最近金價(jià)為何持續(xù)波動(dòng)？

近期導(dǎo)致金價(jià)顯著調(diào)整的主要因素有三個(gè)方面：

因素1：全球關(guān)稅談判取得突破性進(jìn)展

國際貿(mào)易關(guān)系一直是影響黃金價(jià)格的重要因素之一。自四月下旬以來，關(guān)稅問題逐步取得進(jìn)展。關(guān)稅談判的突破性進(jìn)展，顯著緩解了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致部分資金從黃金市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)向其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

因素2：地緣沖突緩和

近期全球地緣沖突呈緩和趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之上升，部分避險(xiǎn)資金從黃金流出，促使金價(jià)下調(diào)。

因素3：前期增長(zhǎng)過快，部分投資者獲利了結(jié)

部分投資者在前期已經(jīng)積累了可觀的利潤，選擇獲利了結(jié)，落袋為安，等待下一次介入機(jī)會(huì)。這也加大了黃金的市場(chǎng)供應(yīng)量，對(duì)金價(jià)造成一定的下行壓力，加劇了短期波動(dòng)。

黃金的上漲行情結(jié)束了嗎？

盡管金價(jià)近期出現(xiàn)了回調(diào)，但從長(zhǎng)期來看，依舊存在多重因素為金價(jià)表現(xiàn)提供支撐，黃金的投資機(jī)會(huì)依然值得關(guān)注。

因素1：全球資金“去美元化”進(jìn)程下，黃金成為超主權(quán)貨幣

在全球經(jīng)濟(jì)格局逐漸多元化的大背景下，全球資金“去美元化”的進(jìn)程正在加速推進(jìn)。一方面，俄烏沖突以來，各國開始審視美元風(fēng)險(xiǎn)，以中國央行為代表的東方經(jīng)濟(jì)體央行紛紛減持美債回流外匯資產(chǎn)；另一方面，美國的一系列功利化政策，也在加速全球資金“去美元化”的進(jìn)程。

全球央行已確認(rèn)外匯儲(chǔ)備中美元占比持續(xù)下降

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2014.01.01-2024.12.31

隨著美元儲(chǔ)備貨幣的地位逐漸削弱，作為替代資產(chǎn)的黃金吸引力正在不斷上升，越來越多的投資者和機(jī)構(gòu)開始將目光投向黃金，將其作為分散美元風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。這種趨勢(shì)并非短期現(xiàn)象，而是有著深刻的經(jīng)濟(jì)和政治根源，因此可能會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)金價(jià)形成有力支撐。

因素2：全球央行增持黃金，支撐金價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定

從全球視角看，各國央行購金熱情持續(xù)高漲，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行黃金凈購買量為1045噸，已經(jīng)連續(xù)三年突破千噸大關(guān)。聚焦到我國，wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年11月以來，中國央行已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月增持黃金了。

中國央行連續(xù)6月增持黃金

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2024.11.01-2025.04.30

長(zhǎng)期來看，黃金依舊是值得考慮的資產(chǎn)配置選擇

既然央行依舊“愛買”，我們普通投資者是否可以“跟上”呢？答案是值得考慮，因?yàn)閺馁Y產(chǎn)配置和長(zhǎng)期投資等角度看，黃金都是值得納入投資考量的選擇！

• 從配置角度看，黃金與其他大類資產(chǎn)相關(guān)性低，可有效分散風(fēng)險(xiǎn)

一般情況下，黃金與股票、債券等大類資產(chǎn)呈現(xiàn)低相關(guān)甚至一定程度的負(fù)相關(guān)性，比如在股市波動(dòng)明顯時(shí)，黃金可能依舊保持上漲趨勢(shì)。若投資者在組合中適度配置黃金，有望有效分散單一資產(chǎn)對(duì)整體投資的影響，從而優(yōu)化投資體驗(yàn)。

近5年不同資產(chǎn)與人民幣金價(jià)的相關(guān)系數(shù)

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020.05.17-2025.05.16，其中人民幣金價(jià)選用指標(biāo)為AU9999

舉個(gè)例子，按照3:7的比例配置滬深300和中證全債指數(shù)，忽略交易成本，近5年組合漲跌幅約為17.14%；如果在組合中適當(dāng)配置黃金，比如減少股債持倉、用20%倉位投資黃金，那么近5年組合的漲跌幅將提升至33.12%。（指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表相關(guān)產(chǎn)品收益。）

股債組合vs股債金組合表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020.05.17-2025.05.16，其中黃金資產(chǎn)選用指標(biāo)為AU9999，股票資產(chǎn)選用滬深300指數(shù)（000300.SH），債券資產(chǎn)選用中證全債指數(shù)（H11001.CSI），本數(shù)據(jù)為回測(cè)數(shù)據(jù)，不代表實(shí)際投資情況，僅供參考。指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表相關(guān)產(chǎn)品收益。

• 從長(zhǎng)期投資角度看，黃金長(zhǎng)期價(jià)值較穩(wěn)定，可較好抵御不確定性

在不同宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，黃金的內(nèi)在價(jià)值均較為穩(wěn)定，以人民幣金價(jià)為例，在過去20年間，共有16年錄得正收益，或能有效抵御不確定性，追求良好的投資體驗(yàn)。

過去20年間各年度人民幣金價(jià)漲跌幅情況

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2005.01.01-2024.12.31，其中人民幣金價(jià)選用指標(biāo)為AU9999，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表相關(guān)產(chǎn)品收益。

此外，盡管金價(jià)短期難免波動(dòng)，但若拉長(zhǎng)觀測(cè)周期，就會(huì)發(fā)現(xiàn)相對(duì)許多其他資產(chǎn)而言，黃金的波動(dòng)率水平較低，以近20年數(shù)據(jù)為例，人民幣金價(jià)的年化波動(dòng)率為15.53%，顯著低于全球多國股市波動(dòng)率水平，在長(zhǎng)期投資中或可為投資者提供較好持有體驗(yàn)。

全球多資產(chǎn)年化波動(dòng)率水平對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2005.01.01-2024.12.31，其中人民幣金價(jià)選用指標(biāo)為AU9999，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表相關(guān)產(chǎn)品收益

想買金，怕波動(dòng)？不如試試定投

當(dāng)不確定此刻是否是較好介入機(jī)會(huì)時(shí)，投資者可以考慮設(shè)置定投計(jì)劃，定期、定額買入黃金資產(chǎn)，從而平滑長(zhǎng)期投資波動(dòng)，避免受到短期情緒的影響追漲殺跌。

從長(zhǎng)期來看，人民幣金價(jià)整體呈樂觀趨勢(shì)，盡管期間難免出現(xiàn)波動(dòng)，但若在波動(dòng)過程中持續(xù)積累本金，如果后續(xù)金價(jià)上漲，可以很好地把握上行機(jī)會(huì)；如果后續(xù)金價(jià)調(diào)整，則能不斷拉低成本，為下一次行情到來時(shí)做好鋪墊！

近10年人民幣金價(jià)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2015.04.17-2025.04.16，其中人民幣金價(jià)選用指標(biāo)為AU9999，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，不代表相關(guān)產(chǎn)品收益。

最后，如果看好黃金的長(zhǎng)期投資價(jià)值，投資者不妨關(guān)注黃金ETF基金（代碼：159937）及其聯(lián)接基金（A：002610；C：002611），該產(chǎn)品本質(zhì)是追蹤在黃金交易所上市掛牌交易的黃金現(xiàn)貨合約，力爭(zhēng)跟蹤誤差小，基金的表現(xiàn)將緊密跟隨黃金現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)。其中聯(lián)接基金還可以設(shè)置自動(dòng)定投，讓投資更具紀(jì)律性，減少?zèng)Q策壓力！

黃金基金ETF及聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中

近期黃金市場(chǎng)波動(dòng)，提示投資者應(yīng)當(dāng)充分了解相關(guān)產(chǎn)品特性，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料所載信息不構(gòu)成對(duì)買賣任何證券或提供任何投資決策建議的服務(wù)。該等信息在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的具有針對(duì)性的、指導(dǎo)具體投資的操作意見，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)本材料的信息進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)自身情況自主做出決策并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。我們對(duì)所載材料的準(zhǔn)確性、可靠性、時(shí)效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本材料所載內(nèi)容僅為該資料出具日的信息，后續(xù)可能發(fā)生變更。未經(jīng)授權(quán)禁止第三方機(jī)構(gòu)或個(gè)人以任何形式進(jìn)行商業(yè)用途的傳播、剪輯。