1500億，三一重工，勢不可擋！

商者，無域！

繼寧德時代、恒瑞醫藥等巨頭登陸香港后，中國高端制造企業再落關鍵一子！

5月22日，全球挖掘機銷量冠軍、市值超1500億（2025年6月6日）的三一重工正式向聯交所遞交招股書，劍指“A+H”雙資本平臺。

Part01

國內基建穩舵

計劃港股上市，三一重工是要提高公司知名度嗎？

醉翁之意并不在此。

首先，三一重工早已與徐工機械、中聯重科并稱工程機械“三巨頭”，更是其中首家市值“破千億”的工程機械企業。

雖然自2022年起，三一重工的營收規模略遜于徐工機械，位居國內第二；但其經營效率始終領跑行業，凈利潤持續穩居第一。

2025年第一季度，三一重工毛利率26.84%、凈利率11.89%，均優于徐工機械不少。

另外，三一重工還在挖掘機機械領域早早獲得了全球市場的廣泛認可。公司挖掘機市占率全球第一，混凝土機械全球第一，工程機械行業全球第三。

這樣的市場地位，顯然不需要通過港股上市來“刷存在感”。

是什么讓三一重工在激烈的行業競爭中持續領跑呢？

這要從它的發展軌跡說起。

三一重工的發展歷程，堪稱傳奇。

1989年，梁穩根與三位合伙人借款創業，成立漣源焊接材料廠。因行業局限，轉型工程機械，并于2000年正式組建三一集團，完成股份制改造。

2003年，三一重工登陸A股后，借2008年“4萬億”基建東風業績爆發，2011年營收突破500億元，凈利潤超86億元，梁穩根登頂中國首富。

2020年，三一重工營收首破千億，凈利潤創154億元新高。近四年累計盈利超440億元，奠定了全球工程機械龍頭地位。

那么，此次計劃港股融資，三一重工是缺錢了嗎？

也不是，三一重工經營性現金流良好。

截至2025年一季度末，三一重工在手資金儲備充足。

貨幣資金與交易性金融資產合計達326.49億元，同比增長4.6%。其中，貨幣資金208.03億元，同比增長3.57%；交易性金融資產118.47億元，同比增長6.46%。

同時，公司短期債務壓力可控。

短期借款52.47億，一年內到期非流動債務僅36億元。

這意味著公司現有資金規模是短期債務的3.6倍，完全覆蓋償債需求。

因此，三一重工也是不缺錢的。

Part02

海外市場揚帆

既然公司不缺錢，那為什么忍不住二沖IPO呢？

第一，沖擊全球第一。

從公司披露的港股募資用途來看，拓展海外銷售、建立海外研發中心是三一重工此次赴港募資的重點。

結合2021-2024年，三一重工國內外銷售占比情況，不難發現，公司海外營收占比從23.24%提升到了61.89%，增速很快，而且大超國內市場。

因此，海外市場是三一重工近幾年發展的主要方向。

海外銷售占比擴大，首先印證了三一重工想要拓展海外市場的野心，還說明了海外市場空間廣闊，公司目前出海之路比較順利。

“不想當將軍的士兵不是好士兵”，不想做行業老大的企業，也不能稱之為偉大的企業。

公司董事長梁穩根在2022年提出的三個目標也側面印證了他的野心：

目標一，在2026年前，要將三一重工打造成工程機械、工程車輛世界第一。

目標二，2026年至2036年，三一集團要實現萬億市值目標。

目標三，將三一建設成“百年老店”，成為全球制造業的典范。

2024年，三一集團的全球市場份額是4.2%，在全球機械工程類企業中排名第六。低于卡特彼勒、小松以及徐工機械等。

因此，想要沖擊世界第一，出海是必然的。

第二，突破國內挖掘機銷量瓶頸。

目前國內工程機械市場已進入存量競爭階段。

從2022年開始，由于行業整體進入下行周期，挖掘機內銷驟降。雖然2024年有所回升，但增速緩慢。

而海外卻有著極強的增長空間，三一重工通過出海尋找新增量，可對沖國內周期性波動。

最具代表性的是非洲。

非洲礦產資源占世界儲量的30%左右，在全球采礦業中占據著舉足輕重的地位。開采礦產離不開挖掘機，而三一重工的主營業務便是挖掘機等工程機械。

2021年中國出口非洲十國工程機械金額僅為37.1億元，2024年1-10月快速提升至57.2億元，年復合增長率約15%，出口規模持續提升。

第三，持續的研發投入提升競爭力。

產品質量提升離不開持續的研發投入。

2024年，三一重工研發投入53.81億元，占營業收入比例達6.92%。

自2016年以來，三一重工的研發費用率逐步上升。雖從2022年開始有所回落，但始終大于6%，這在制造業中已經很難得。

而位于行業頭部的卡特彼勒等研發費用率則僅在3%徘徊。

“新事物代替舊事物是宇宙間不可抗拒的規律”，同樣，在市場競爭中，更具創新性和適應性的產品往往能夠贏得發展優勢。

量變總會引起質變，三一重工在海外發達國家實現攻城略地也只是時間問題。

Part03

結語

三一重工此時赴港上市可謂水到渠成。

審視自身，公司競爭力強悍；放眼全球，工程機械市場空間廣闊；再看時機，當前港股IPO市場熱度正佳。

對中國制造業而言，需要更多像三一重工這樣的領軍企業向世界頂峰發起沖擊，我們期待見證這一重要時刻！

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。