茅臺走下神壇，“新王”登基！

要說這幾年宏觀政策發(fā)力最猛的方向是什么，我想消費(fèi)肯定是排進(jìn)前三。

各種刺激消費(fèi)政策，幾乎每隔一段時(shí)間都能看到，尤其是節(jié)假日，刺激力度很大。

什么買手機(jī)、買汽車、買家電，甚至連買房也有補(bǔ)貼。

至于效果嘛，從宏觀上看，咱也不敢說不好。

可是從微觀上看，似乎大家都兜里沒錢，口袋空空。

鈔能力實(shí)在有限。

有意思的是，明明消費(fèi)不咋行，但是今年的資本市場上，消費(fèi)板塊指數(shù)年內(nèi)暴漲27.3%。

某些消費(fèi)個(gè)股甚至走出了大牛市。

今天咱們就來聊聊現(xiàn)在資本市場的消費(fèi)大牛都有哪些，有啥特點(diǎn)？和曾經(jīng)的消費(fèi)大牛有啥不同。

說到上一輪的消費(fèi)大牛市，有一個(gè)公司是一定要講的，就是茅臺。

2021年2月，茅臺一度突破了2500元，當(dāng)時(shí)券商一哥中信證券高調(diào)喊話，說目標(biāo)去到3000元。

從2017到2021，茅臺暴漲了十倍，還有其他酒鬼酒、舍得這些也完成了十倍增幅。

事實(shí)上，除了白酒，消費(fèi)股中像金龍魚、中國中免、海天味業(yè)也都完成了十倍增幅。

這些都代表了上一輪的消費(fèi)大牛市。

之前有不少小伙伴問過堂主怎么看白酒板塊，能不能重現(xiàn)大牛長牛？

雖然茅臺作為國酒，白酒一哥的地位無可撼動(dòng)，作為“人情世故”、社交禮節(jié)的必選之一。

什么年輕人不喜歡茅臺，只是因?yàn)槟挲g還沒到這類的說辭，我是不接受的。

憑什么上一代人的觀念，一定要強(qiáng)加給下一代？

上一輪白酒的大牛市，拉開時(shí)間維度，其實(shí)就是2017年到2021年，而這個(gè)時(shí)間段，恰恰是上一輪房地產(chǎn)高歌猛進(jìn)的時(shí)間段。

隨著房地產(chǎn)在2021年高峰回落后，白酒要想再回高峰，可預(yù)見的時(shí)間內(nèi)肯定是不行的。

當(dāng)然這里并不是茅臺這家公司不行。

別看房價(jià)的這幾年一直回落、茅臺的股價(jià)這幾年也在下降，但是茅臺的營收一直在上升的。

股價(jià)和營收的背離，理解起來其實(shí)很簡單，就是資本市場要的是未來的預(yù)期，股價(jià)是對未來的兌現(xiàn)，

顯然，白酒現(xiàn)在并沒有被資本市場作為未來消費(fèi)大牛。

如今資本對于消費(fèi)大牛的底層定價(jià)，堂主個(gè)人以為，主要是兩個(gè)。

一個(gè)是極致的性價(jià)比。

換句話來說，就是尋找平替消費(fèi)的降維打擊。

代表有蜜雪冰城和萬辰集團(tuán)。

他們共同的特點(diǎn)都是鎖定下沉市場，通過供應(yīng)鏈減少中間成本，售價(jià)遠(yuǎn)低于同類競品。

蜜雪冰城在國內(nèi)75%的門店，都集中在三線及以下城市。

萬辰的好想來線下門店數(shù)已經(jīng)超過萬家，成為為數(shù)不多的“萬家店”的連鎖品牌。

同樣的，其毛利率僅10.76%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均的20.35%。

這兩家都是聚焦在下沉市場的縣域經(jīng)濟(jì)，也是被資本市場認(rèn)為是下沉市場的新金礦。

萬辰從去年7月份到現(xiàn)在，股價(jià)漲幅10倍以上。

蜜雪冰城今年3月登港交所，從250多塊漲到了快600塊，僅僅3個(gè)月的時(shí)間，股價(jià)翻倍有余。

從商業(yè)模式來看，平替消費(fèi)的降維打擊在于突破了剛性消費(fèi)的壁壘。

采用規(guī)模效應(yīng)（比如開店規(guī)模），疊加供應(yīng)鏈垂直整合（以壓縮成本），最終以極低價(jià)格贏得剛需市場的青睞。

在平替消費(fèi)這塊，說說堂主個(gè)人的感受。

今年以來我最大變化，就是去大超市少了，而是去趙一鳴零時(shí)店多了，因?yàn)榻衲赀^完年，趙一鳴剛好在我住的地方前面的十字路開了門店。

于是今年以來，我經(jīng)常去趙一鳴那買飲料買零食。

同樣的飲料，他確實(shí)要比大超市便宜很多。

平替消費(fèi)的心理是這樣的，既然平時(shí)的剛性支付免不了，如果同樣的商品，在另外一家比之前的便宜10%、20%，那么毫無疑問，大家都會(huì)去選另外一家。

對了，前段時(shí)間，我一個(gè)做商業(yè)消費(fèi)觀察的朋友告訴我，說是趙一鳴現(xiàn)在也在尋求上市，感興趣的小伙伴可以關(guān)注一下。

資本對于消費(fèi)大牛的底層定價(jià)的第二個(gè)邏輯，是提供情緒價(jià)值的IP消費(fèi)。

其中代表有寵物經(jīng)濟(jì)和泡泡瑪特。

《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，從2015到2024年，國內(nèi)寵物市場規(guī)模年均復(fù)合增長率高達(dá)13.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP的增速，去年中國寵物市場規(guī)模突破3000億元。

更值得一提的是，白皮書中說，90后寵物主月均消費(fèi)超500元。

寵物經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)從年初1000出頭，漲到了1400多，不到半年時(shí)間漲了40%多。

從社會(huì)角度來看，寵物經(jīng)濟(jì)大熱離不開“不婚不孕”的社會(huì)痛點(diǎn)。

民政部數(shù)據(jù)顯示，2024年我國結(jié)婚登記數(shù)，創(chuàng)下了自1980年以來的新低，只有610.6萬對。

之前看到貝殼研究院的《新獨(dú)居時(shí)代報(bào)告》，根據(jù)貝殼預(yù)測，到2030年我國獨(dú)居人口數(shù)量或?qū)⑦_(dá)到1.5~2億人，獨(dú)居率或超過30%。

獨(dú)居的人多了，對寵物的需求也多了。

在情緒消費(fèi)這塊，還有被譽(yù)為盲盒第一股的泡泡瑪特。

其股價(jià)從2024年2月從19.8港元/攀升至現(xiàn)在的244港元，累計(jì)漲幅超10倍。

從營收看，泡泡瑪特第一大業(yè)務(wù)是手辦，第二大是毛絨，這兩個(gè)相加去到74%。

從市場分布看，海外市場是主要增長點(diǎn)，比內(nèi)地市場還要高。

2025年一季度的海外收入，已經(jīng)快接近二零二四年全年的收入了

泡泡瑪特的成功，在于把握住了 Z世代對于情緒消費(fèi)與潮玩社交屬性的剛性需求，在這個(gè)基礎(chǔ)上，不斷對IP進(jìn)行迭代，以適應(yīng)不同時(shí)期的審美。

IP經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是什么，是需要找到與消費(fèi)者產(chǎn)生共鳴的IP。

換句話來說，其底層邏輯在于情感缺口和一個(gè)IP產(chǎn)品的結(jié)合。

對于年輕人來說，尤其是單身的年輕人來說，不管是手辦，還是毛絨，與他們而言都不只是一個(gè)玩具，更重要的是承載了情感寄托。

看到不少人都抨擊說是智商稅，簡直無法理解。

除去惡意炒作的成分外，很多人都沒明白泡泡瑪特賣的是什么，是社交、是情緒價(jià)值。

你要知道，泡泡瑪特的粉絲絕大部分是成年人。

消費(fèi)的本質(zhì)是什么？

堂主認(rèn)為就兩個(gè)字：開心。

如果說中老年人花幾千塊喝茅臺是一種身份象征，是一種開心的話，那么年輕人養(yǎng)寵物、買手辦，這種情緒消費(fèi)也是一種開心。

普通大眾選擇更便宜的蜜雪冰城以及低價(jià)零售店，同樣的消費(fèi)需求，省下了銀錢，這種平替消費(fèi)就更是一種開心。

一句話概括，當(dāng)宏觀寒氣發(fā)散時(shí)，情緒消費(fèi)治愈內(nèi)心，平替消費(fèi)撫慰錢包。

一個(gè)是靈魂，一個(gè)是活命。

這就是未來消費(fèi)大方向，更是資本市場為之瘋狂的緣由。

我是堂主，希望內(nèi)容對你有所幫助，我們下期再見