泰德醫藥：多肽CRDMO領域龍頭在港交所上市 有望打開更大成長空間

　　當前，多肽類藥物市場具備巨大發展前景。6月30日，專注于多肽CRDMO(合同研究、開發和生產機構)的泰德醫藥(03880.HK)在港交所掛牌上市，引起資本市場關注。

　　數據顯示，按2023年銷售收入計，泰德醫藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO。此次赴港上市，泰德醫藥引入石藥集團、微光創投為基石,計劃用于在美國及中國建設設施，有助于顯著擴大服務能力及產能。

　　有業內人士認為，憑借泰德醫藥的既定市場地位，疊加多肽CRDMO市場的發展機遇，泰德醫藥有望在上市加持下迎來更大成長空間。

　　全球份額排名第三全球產能進一步擴大

　　招股說明書顯示，泰德醫藥提供CRO(多肽NCE發現合成)和CDMO(多肽CMC開發以及商業化生產)服務，涵蓋從早期發現到商業化生產的全周期服務。公司研發專注于工藝開發、分析能力及特定技術領域(如多環肽、多肽偶聯技術、GLP-1技術、綠色化學、制劑研究及噴霧乾燥技術等)。

　　目前，泰德醫藥客戶遍布全球50多個國家，包括中國、美國、日本、歐洲、韓國和澳大利亞等主要市場。從管線建設來看，截至2024年末，泰德醫藥擁有1217個進行中的CRO項目和332個進行中的CDMO項目，并戰略性地專注于GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)領域。按2023年銷售收入計，泰德醫藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO，市場份額為1.5%。

　　本次泰德醫藥在港交所掛牌上市，由摩根士丹利、中信證券為其聯席保薦人，引入石藥集團、微光創投為基石，估計全球發售所得款項凈額將約為411.2百萬港元(假設發售價為每股H股29.50元)。計劃所得款項凈額的約76.4%用于在美國及中國建設設施，擴大服務能力及產能。

　　具體而言，在美國，計劃完成位于加利福尼亞州羅克林的園區的翻新，并預計這將使年產能增加約100至300千克。在中國，計劃進一步提高杭州錢塘現有生產設施的利用率。公司正在建設新的醫藥港小鎮園區，該園區將致力于多肽及寡核甘酸API的研究、制劑開發及中試生產。

　　“除于杭州錢塘的現有設施及于醫藥港小鎮園區的新設施外，計劃在未來兩三年內在中國建設或收購新的生產園區，預計這將使我們的年產能增加約1,000千克至2,000千克。”泰德醫藥表示。

　　行業發展迎多元機遇研發戰略規劃清晰

　　廣闊的行業市場前景，是泰德醫藥本次上市受到市場關注的重要原因。

　　據弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計，全球多肽類藥物市場規模從2018年的607億美元增長至2023年的895億美元，復合年增長率為8.1%，并預計將進一步增長至2032年的2612億美元，復合年增長率為12.6%。

　　其中，GLP-1類藥物以其在人體血糖調節、胃腸功能以及體重控制等方面的作用，已成為全球多肽藥物市場快速增長的主要驅動力。按銷售收入計，全球GLP-1藥物市場規模從2018年的93億美元增長至2023年的389億美元，復合年增長率為33.2%，預計將于2032年進一步增長至1299億美元，復合年增長率為14.3%。

　　值得一提的是，隨著2026年和2032年司美格魯肽在中國和美國的相關專利到期，眾多仿制藥企后續將積極布局司美格魯肽仿制藥研發生產，直接刺激API的市場需求，同時預計也會大幅提升市場對CRO服務以及CDMO服務的需要，促使整個行業加大對NCE的研發力度。

　　展望公司在全球市場中的競爭地位，泰德醫藥表示，公司在市場競爭中具備多個領先優勢，包括可提供全周期服務及具有質量、效率及成本優勢的多肽CRDMO;善于在規模龐大且快速增長的全球TIDES藥物市場(尤其是GLP-1藥物市場)中把握機遇;由多元且忠誠的客戶群及穩定且豐富的項目管線(包括NCE及仿制藥)推動的可持續增長;多肽生產技術及大規模生產能力打造了較高的進入壁壘等。

　　對于未來加進一步提升研發技術以保持競爭優勢，泰德醫藥還有更長遠的思考。據悉，公司計劃專注于開發以下技術領域：一是開發及精簡針對糖尿病及肥胖癥等適應癥的口服GLP-1RA藥物的分析及快速制造技術，以應對龐大的預期市場需求。二是半重組技術。在GLP-1藥物需求增加及成本控制需求增加的推動下，擬加強結合化學及生物合成的半重組技術研發以降低成本。三是加強對特殊及復合氨基酸API生產技術及相關質量標準的研究，進一步建立并擴大大規模API開發的能力，以滿足預期的需求增長及降低供應鏈及交付風險。

　　多肽CRDMO市場具備較高技術壁壘。業內人士預計，在這一背景下，泰德醫藥憑借其在多肽藥物領域的深厚積累和專業優勢，有望在多個業務方面獲得市場機遇，為公司帶來廣闊市場前景和豐厚收益。(cis)