美國“大而美”法案的財政邏輯：明牌了，就是一借到底！

• 北京時間2025年7月5日電，美國總統特朗普4日在白宮簽署“大而美”稅收和支出法案，標志著這一備受爭議的法案正式成為法律。這項法案于3日在美國會眾議院以微弱優勢獲得通過，特朗普如愿將簽署儀式變成美國“獨立日”慶祝活動的一部分。

其實就在同一天，美國全國多地舉行反對特朗普政府移民、經濟和外交等政策的示威抗議。其中馬斯克反對聲最大，他于5日在社交媒體上宣布成立“美國黨”，以示對“大而美”法案的不滿，甚至抨擊它將摧毀美國數百萬個就業崗位。可是，我相信很多人至今搞不懂，特朗普這項法案引發矚目，這背后究竟是一種什么樣的財政行為邏輯呢？

我知道，很多人根本沒理解美國近期的財政行為邏輯，包括大規模增加軍費，或者說是優化財政，你以為他要削減開支，其實他反而在增加開支。很多人更是無法理解，美國明明沒有錢了，為什么要增加軍費以及其他財政開支，美國哪來的錢實現以上的軍費增加以及財政支出增加的？

其實這是美國根本明牌了，也就是一借到底，所有的資金缺口都將直接借款，并且最終準備當老賴，按目前趨勢到2050年美國預計國債將上升到120萬億美元，目前是37萬億美元，目前37萬億美元這個規模已經讓國人驚呼美國不可能還的清了，你們誰真的認為120萬億美元的國債美國還的清？

美國現在行為就相當于，一年收入10萬，但實際一年花12萬，隨著欠款增加跟計息的原因，目前已經欠了36萬了，但靠著以貸還貸，美國人的生活依然是可以支持下去的，雖然利息越來越高，但只要能不斷借到新的貸款，就不用降低自己的生活質量，直到有天美國連年利息也扛不住的時候，生活水平才會斷崖下降。但這顯然是需要時間的，依靠美國佬多年積累信用，可能需要10-20年的才能耗盡自己的貸款指標。

大多國人是拿老實人邏輯思考美國人的行為的，比如在外債逐年增加，越來越不可能還清的情況下，美國應該減少軍費削減開支，慢慢還債才是對的合理的行為，但現實呢？美國根本沒按你們的路子思考，無論民主黨還是共和黨花錢依然絲毫沒有收斂，花錢越來越瘋狂，為什么會如此？因為無論共和黨還是民主黨，很早就達成了共識，外債太多了，進行還款得不償失既然如此，不如無限借款然后賴賬，這樣比苦哈哈的財政縮減還賬，給大眾痛苦少的多，廣大的民眾也支持。

因此美國現在借錢的邏輯根本不是為了還錢而是準備賴賬。既然準備賴賬了，借的錢是越多越好？還是越少越好，你借了36萬還不上是老賴，你借了120萬還不上也是老賴有區別嗎？借錢借的越多，當你還不起時，反而跟銀行進行談判時越有優勢，這個邏輯大家也是懂的。

比如軍費的開支增加，在美國佬眼里，自己借錢投資在武器的資金，除了額外增加自己武器銷量外，更核心作用是，可以使得自己真需要還賬的時候，逼迫債主把自己債務打折進行處置，一來一回自己在軍費投資不但沒增加財政負擔，反而大大減少了財政負擔。

打個比方美國佬軍費目前已經1萬億美元了，哪怕增加到5%，也就就是1年15000億美元，也就是一年多5000億美元支出，25年也不過多支出了12萬億美元，但2050年，美國債務會從如今不到38萬億美元增加到120萬億美元，美國準備當老賴了，還在乎自己多借了12萬億國債嗎？因此美國佬處理債務的核心邏輯已經是明牌了，人家直接按無賴跟惡霸邏輯去思考如何解決債務問題，什么叫債務問題？我欠的多說明我面子大本事大。憑本事借到錢為什么要還？等到我真還不起時，我比債主強壯10倍，債主還真能來我這里強行收債？這就是美國加強軍事力量的核心邏輯：武裝賴賬。

以上邏輯我們理解后，我們就完全可以理解，為什么一方面美國國債越來越多，但似乎美國政府一直不擔心，依然瘋狂的在花錢，軍費也是屢創新高，同時我們會驚訝的發現，到2050年美國國債將突破120萬億美元，但現在哪怕把美國軍費提高到5%，到2050年累計增加軍費支出，不過是12萬億美元左右。也就是假設2050年美國準備賴賬，你增加不增加軍費？都要突破120萬億美元的債務，你增加了軍費開支，也不過是把這個債務提前2.3年拉到上限而已，不增加也是就推遲2.3年危機，但真的賴賬的時候，是自己兵強馬壯，賴賬賴的容易，還是兵馬疲困賴賬的容易？

諸位我想說的是，國內這邊不良資產打折1，2折處理的不是少數，美國佬目的很簡單，我就是要武裝賴賬，120萬億美元到時候還不起的時候，就進行不良資產債務重組最后進行打折處理，雖然1-2折不可能，但哪怕5折呢？等于直接賴掉了60萬億美元的債務。。。我投資12萬億美元增強軍力，最終依靠軍力賴掉60萬億美元債務，難道不合算嗎？那些認為美國投入軍費是增加負擔的人想多了，，美國佬幾乎是明牌！軍費提高從來不它預期的負擔！而是武裝賴賬的底氣！

接著說第二點，如何繼續讓外國人心甘情愿的買美債。美債目前大約24%比例是由外國人持有的，前10持有者國家，除了中國全是美國小弟，比如日本跟英國是美債最大的買家。中國未來肯定會逐步退出的美債市場的就不提了，但中國退出后，美國這些小弟依然會購買的美債的。這時會出現第二個問題，如何讓美國小弟繼續大量心甘情愿的購買美債。我用日本做例子，因為它的情況最典型，日本國債規模有多大，目前是63萬億人民幣，也就是大概9萬億美元，而日本GDP是多少？只有4萬億美元，等于其國債已經是GDP的2.2倍以上了。而我們一直說的要破產的美國呢？國債是GDP1.2倍。也就是如果單純從債務比來看，日本遠比美國危險的多，但為什么我們一直說美國要破產了，但卻不會說日本要破產了？

核心原因就是，日本的國債本質是相當于內債，日本國債有94%是自己國民持有的，最大買家是日本央行買了50%的日本國債，剩下44%由日本人的養老金，保險公司，私人銀行持有。基本上日本國債運轉你可以理解為日本政府讓銀行印錢，自己再借銀行錢，等于處于半永動機狀態在運行，并且已經這樣運轉了已經很多年了，除了GDP停滯發展外，其他的倒也沒出什么問題。這個情況下的日本國債，除非日本央行宣布自己不再購買了國債了才會崩潰，其他情況下很難崩潰。

美國佬未來大致是按日本央行的邏輯操作，大部分美債可以由美聯儲購買，美國目前國債由24%是外國持有的，跟日本6%比起來，純粹從外國人持債比例，等于由4倍增債的空間，目前是36萬億美元國債4倍是多少，144萬億美元，所以美國佬覺得自己增債空間很大。當然實際美國可能的債務上限算法更復雜，這里不多談，這個問題也不是本問題探討的核心，我這里只是大概做個比喻。美債實際上限可能到144萬億美元，也可能是60-70萬億就崩了，甚至不排除50萬億美元就崩的可能性，從美國佬角度當然是越高越好，越高崩了等于可以賴賬更多，從日本國債的經驗來看，假設美聯儲不要臉的類似日本央行那樣大規模購買美債的話，哪怕美債變成美國GDP2-3倍，美國也不會崩。從這個數字考慮，按美國目前GDP規模，大概率可以茍到60萬億美元以上的國債。

日本目前持有1.1萬億美債，未來我們假設美國要求日本再買2萬億美債，20年的話，等于1年1000億美債需要日本花美元購買，你說日本沒錢啊，它怎么能抽出這么多錢購買美債？是的，日本從現實財政里肯定是抽不出這么多錢去買這么大規模的美國國債的，但只要美聯儲愿意配合的話，從另外一個角度這個問題非常好解決。

美國可以承諾日本每年發行價值1000億美債的日本國債，美聯儲會負責通過美元購買，同時拿到美聯儲美元的日本需要把這錢，購買同額度的美債，這樣日本不就有美元購買了美國國債了？那你說這跟左右倒右手有啥區別，本質沒啥區別，核心目的就是把美債的報表做的好看的，維持較高比例的外國人持有比例，好更好的維護美國國債的信用。日本國債也變相賣出去了2萬億美元，對日本外債報表也有很大幫助。

這就是我說的金融本質是數字游戲，美日如果按我說的方法進行國債互持，看似每年雙方都賣出了自己大量國債，也買入對方大量國債，但實際一分錢沒花。你真有假有不重要，重要的是市場認為你有，或者認可你有，你就有錢了。類似操作美聯儲可以私下跟其小弟協商，這樣就可以使得自己小弟，輕松籌到購買美國國債的美元了。

最后一點我談一談，美國國債崩潰后的可能的賴賬手段，目前來看美國很早就預計到了美國國債會崩潰，已經試探性的拿出各種方案，看各國的反應了。美國賴賬有多種可能的方式：

第一種，美國可能故意讓美元大量貶值然后進行債務清算，比如一戰德國欠了天價的戰爭賠償根本還不起，當時的德國政府直接瘋狂印鈔然后還了賠款，但缺點是自己貨幣數年里變得一文不值。這個辦法，對美國來說屬于殺敵1000自損800的做法，我估計美國佬在有其他選擇的情況下，是不愿意這樣搞的。

第二種，美國也可能跟我的那樣，等到還不起的債務的時候跟其他債券國進行談判，把美國的國債當成不良資產進行打折清算，這個方案核心在于美國國力到時能否依然維持超強的地位，如果美國國力依然可以全面壓制其他國家，那么它就可以逼迫其他國家進行更大的退步，從而謀取了巨大利益。到底同樣是不良資產清算，給2折處理還是5折處理，對欠債的一方顯然意義是不同的。

第三種，美國也可能讓各國買他的超長期國債用時間消化美債，特朗普顯然選擇了這個戰略，已經在強推美國100年國債，但效果目前不好。美國100年國債本質是負利率國債，屬于欠的越多越核算的國債，如果美國能強按其他國家購買這個，美國國債再多也不怕。

第四種，美國直接硬違約，直接宣布美債作廢美國不承認了，這個可能性其實很低。

第五種，美國采用其他金融手段，轉嫁美國國債的問題，比如搞什么穩定幣，通過操控這些虛擬貨幣的價值，隱晦的化解自己國債。

當然，未來可能也會有其他更多手段，等等，但這些行為本質都是賴賬，就是吃像有的好看些，有些非常難看。