關稅威脅又來了

特朗普表示，美國政府可能最早于7月4日開始向貿易伙伴國發送通知函，單方面設定新的關稅稅率。

今年特朗普就兩件大事：減稅和關稅，隨著大美麗法案通過，關稅就提上日程了，先威脅了再說。

截止到周末，歐盟、日本、韓國以及部分東盟國家仍在談判之中，有可能達成貿易協議或者獲得關稅延期。印度、瑞士等國家達成協議的概率比較大。

至于市場對關稅的反應，參見越南的協議公布后，在越南設廠的公司股價漲得不錯。同時特朗普公布發送通知函后，全球主要股指僅僅有微小幅度的下跌。

這說明當前市場對關稅已經嚴重脫敏，如果特朗普在7月9日不搞出一個大新聞（比如對歐盟和日本加征50%這種），我覺得市場都不會大幅度交易關稅。

那市場在交易什么呢？

我認為主要是三點：不確定事件落地后的風偏回升（打仗、中美協定等）、全球財政擴張周期和貨幣降息周期的確認、各種細分領域的增長故事（AI、穩定幣等）。

第一點基本都處于突發事件，事情的發生和走勢基本都難以預料，只能等發生砸出坑了買。

第二點的財政擴張周期基本是明牌，貨幣降息周期就看美聯儲這個全球最晚降息的大央行了，本周公布的非農就業數據并沒有直觀的那么好，當前主流觀點是今年會有兩次降息。

在財政和貨幣周期雙托底的大環境下，權益市場整體轉熊的概率很低，這也是美股頂著歷史高百分位的PE值跌不動的原因。

第三點的作用被很多人忽視了，就好比上證指數年內新高靠銀行股一樣，當前其他國家的股市權重股很多都是大型科技公司，科技公司在當前宏觀環境下能夠講的宏大敘事很多，而且的確有實打實的業績和產業進展支撐。大型科技公司的股價不跌，股指整體就跌不動。

展望接下來一段時間，我覺得第三點的所起到的作用會越來越大。

當然想要在這一點上有所作為，需要深耕到產業鏈里去，去找當下市場的預期是什么，未來哪些節點是比較重要的，反正就是A股成長股投資的那一套。

以上就是對未來一段時間大方向的判斷。

最近還有小伙伴有疑問，說今年國內實體經濟的感受并沒有比去年好多少，怎么股市表現差別這么大？

主要是兩點，第一是今年是弱美元周期，第二是從去年的某次會議之后，宏觀輿論就有所收緊，什么資產負債表衰退、失去的XX年等不可能大規模討論和傳播了。

當然做投資這些無所謂，我們不管表述是什么，只看事實是什么，4000家下跌跟4000家待漲，是一個意思。

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