瀘州銀行業績高增，面臨高凈值客戶流失、新增逾期增長等問題

作者：王莉

出品：全球財說

近期，瀘州銀行因為臨股東大會召開前突然撤回18億港元定增議案而備受關注。

這距離發布計劃定增公告也就不到3個月，4月1日，瀘州銀行發布公告，董事會通過建議根據特別授權非公開發行不超過10億股新H股。這一發行相當于本次H股發行前公司現有已發行股本總額約36.79%及現有已發行H股約132.78%，并預計在本次H股發行后，公司擴大已發行股本總額約26.90%及擴大已發行H股約57.04%。該行稱此次發行的目的在于通過融資補充核心資本，增強綜合競爭實力。

此次突然撤回的原因是有股東反對，反對原因則是破凈發行有損小股東權益。

瀘州銀行核心資本已經確實偏緊，本次撤回后是否還會重啟，目前尚未有答案。

核心資本吃緊

2024年瀘州銀行依托內源性資本補充和發行6億元無固定期限資本債券，該行各級資本凈額增幅大于風險加權資產增幅，資本充足率較年初有所上升。截至2024年末，該行資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.12%、8.27%，分別較年初增長0.38個百分點和0.15個百分點。

但核心一級資本充足率雖然達標卻并不高，但依據當前該行資產規模擴張速度，核心資本消耗加速。

2024年瀘州銀行資產總額1710億元，較上年末增長8.48%，客戶貸款凈額985.85億元，較上年末增長11.44%，2022和2023年該行貸款規模增速分別為10.95%、11.63%，增速較快。

如果不補充資本，當前核心資本水平難以支撐貸款的持續增長。

因此今年4月，公司董事會就通過決議，建議向股東大會尋求特別授權，發行不超過10億股新H股。6月9日，該行發布公告稱，將于6月底召開2024年度股東大會，審議包括非公開發行不超過10億股新H股在內的多項議案。

但如前所述，在臨近股東會時該定增計劃被撤了，撤銷原因是有股東有意見。據6月25日晚公告，鑒于股東對非公開發行H股相關議案提出的意見，為便于管理層考慮是否及如何根據股東意見對議案作出調整，董事會決定暫緩將相關議案提交股東會議審議。

有股東有意見的根源或在于瀘州銀行原定增計劃是“破凈定增”。

按照此前發布的公告，該行本次定增的發行對象預計不少于6名，新發行的H股全部由發行對象以現金方式認購，且沒有發行對象及其最終實益擁有人預計會因為本次發行而成為該行主要股東。同時，本次計劃發行的H股數量為不超過10億股，預期發行價格將不低于1.85港元/股，合計募資規模不低于18.5億港元。截至去年末，該行每股凈資產為3.73元。這也意味著，本次定增的定價或將達到該行2024年每股凈資產的五折，即“破凈定增”。

此外，公司股價也高于定增底價，在其發布撤回定增的第二日，即6月26日收盤，瀘州銀行的股價為2.58港元/股，總市值約為70億港元。

公告中未說明是哪家股東反對。

根據目前該行股權結構，第一大股東為瀘州老窖，該銀行實質為國有控股銀行，其前十大內資股東中瀘州市國資委和財政局間接或直接持股合計為39.07%。佳樂集團、鑫福礦業是瀘州銀行持股5%以上股東中唯二的民營企業，前者持有瀘州銀行12.29%的股份，后者持有瀘州銀行11.97%的股份。

經營數據“另類”

瀘州銀行前身為成立于1997年9月的瀘州城市合作銀行，2019年6月，該行名稱正式由瀘州市商業銀行股份有限公司改為現名。2018年12月，瀘州銀行在香港聯合證券交易所上市（股票代碼：1983. HK）。

該行2024年業績增長，息差指標“另類”亮眼。

瀘州銀行2024年實現營業收入52.09億元，同比增長9.20%；歸母凈利潤12.76億元，同比增長28.31%。凈利潤增幅高是因為在營收增長基礎上信用減值損失的下降推動，其信用減值損失同比下降近1成。

其有兩組數據比較打眼。

一是凈息差水平。2024年以來多輪存款掛牌利率下調、監管規范“手工補息”以及銀行自身存款結構優化調整一定程度上緩解商業銀行付息壓力。但在LPR連續下調、存量房貸利率調整、債券市場調整等背景下，商業銀行資產端收益率繼續下行，行業凈息差持續降至歷史低位。2024年，商業銀行凈息差為1.52%，較上年度下降0.17個百分點；平均資產利潤率為0.63%，較上年度下降0.07個百分點。

而瀘州銀行凈息差則意外的高。2024年該行凈息差同比增長0.10個百分點至2.49%，也就是說在行業普遍下行背景下，該銀行不但保持了高位還實現了增長。

另外一個數據就是非利息收入情況，根據2024年報，上市行手續費及傭金收入整體仍處于下行狀態，而該行2024年手續費及傭金收入則同比大幅增長，增幅大增近7成，其中理財業務手續費收入在手續費及傭金收入中占比最高，其同比增幅56.95%，結算業務手續費收入、擔保及承諾業務手續費收入同比均增長超6成，投資銀行手續費收入同比增長190.34%。另外值得注意的是該行自2020年起手續費及傭金收入就保持增長狀態，而同期行業則是下行態勢。

2024年上市銀行投資收益等因為債券牛市而大幅增長，從而推動非息收入的增長，但瀘州銀行則不然，2024年，該行交易活動凈收益、金融投資凈收益及其他營業收入較上年下降3.95%。

實際上，該行的薪酬數據也比較受關注，2024年該行營業費用同比增長4.16%，其中人工成本的增幅為6.18%。以工資及獎金口徑計算，瀘州銀行人均薪酬超40萬，如果再計算上福利、公積金、社保、工會經費、提存計劃等，員工平均成本則在55萬左右。

這個薪酬水平在內資行應該屬于較高水平了，當然該行高管薪酬也高，拉動了平均水平多少并不好明確。該行2024年高管（不含董事和監事）薪酬為1865.04萬元，其中薪酬在150萬以上的有7名高管，只有4名高管低于150萬。

業務方面該行更偏重公司業務，2022年末-2024年末，該行公司貸款復合增長率為13.53%。截至2024年末，該行公司貸款為896.36億元，較年初增長14.46%，占全行貸款總額（不含應收利息）比重為86.80%。

該行貸款集中度較高，幾個貸款集中度指標雖然都在監管范圍內，但已經相對接近監管標準線。行業方面，目前該行集中投向租賃和商務服務業以及建筑業等行業，其中2024年房地產行業關注類貸款余額有一定上升，且房地產不良率是該行不良率最高的行業，需關注后續處置情況。此外該行貸款中保證和信用類貸款占比較高。

存款平均成本率偏高，2024年，該行個人存款平均成本率為3.12%，較2023年下降了36BP，但仍然處于較高水平。

客戶方面，該行零售銀行客戶數量增長，但高端客戶和高凈值客戶數量下降，總體來說就是金融資產余額在100萬以上客戶數量下降，下降數量最多的是300萬資產以上客戶，降幅7.06%。

資產質量方面，不良率連年下降，2024年不良率為1.19%，撥備覆蓋率高，為435.19%，看起來數據尚可，但要注意的是，該行關注、次級、損失類貸款增長，意味著不良和核銷增長風險加大，逾期貸款也在增長，尤其是新增逾期和長期逾期貸款增長。

尤其是在該行貸中保證和信用類貸款2024年末占比達48.33%和36.33%的情況下，該行資產質量風險仍然要保持關注。

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