北京
2025年上半年，我國 GDP為 660536 億元，按不變價格計算，同比增長 5.3%。這樣看，完成全年5%的目標沒有問題。
增長從哪里來的？
根據支出法，GDP由3部分構成：最終消費支出、資本形成總額及貨物和服務凈出口。我們逐一看一下。
消費支出對GDP增長的貢獻相對穩定。
1-6月份，社會消費品零售總額245458億元，同比增長5.0%。
消費的增長離不開今年消費補貼政策的刺激，根據已有數據，以舊換新拉升一季度社零增速1.6個百分點。
但是，6月社零增速出現下跌，同比增長4.8%。下半年，如果消費補貼的效用邊際遞減，社零的增速可能會回落。
此外，有一點難以理解的是，北京1-5月實現社會消費品零售總額5607.2億元，同比下降3.1%，上海1-5月社會消費品零售總額6872.11億元，同步增長1.4%，增速均低于全國水平，也就是說，其他城市的消費增長遠遠好于北上？
出口似乎沒有受到關稅戰影響
2025年6月，美元計價中國出口同比增長5.8%，而且上半年貿易順差大幅增加，可能與搶出口有關。
投資下降，但是投資對GDP的貢獻率卻大幅增加
2025年上半，年全國固定資產投資增長2.8%，其中二季度增速持續下降。
但是，投資對GDP增長的貢獻率卻在上升，出現背離。
這有一種可能：存貨增加了。這一點可以從PPI加速下降得到印證。
數據發布后，市場一度出現一波下跌，
這反映出市場心態很復雜，
一方面覺得數據還行，另一方面又擔憂后續刺激力度下降。
真是一方面怕生病，又怕突然不給你治病。
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