陽光財險，假作真時真亦假

出品 | 財銀社

文章 | 張開

編輯 | 畢菏

7月15日，國家金融監督管理總局陽泉監管分局行政處罰信息公開表顯示，陽光財產保險股份有限公司（下簡稱“陽光財險”）陽泉中心支公司因以虛構保險中介業務方式套取費用，被責令改正，處10萬元罰款。

同日，據咸陽金融監管分局行政處罰信息公開表顯示，陽光財險咸陽中心支公司因財務數據不真實、直營業務虛掛中介被罰款28.6萬元。

2025年開年至今，陽光財險累計收到16張罰單，罰款金額超500萬，違規集中于虛構業務套取費用，編制虛假資料，拒不履行賠付義務等，其中虛構中介業務套費占比超60%。

2025年4月24日，河南許昌中院維持了對陽光財險河南許昌信保部原經理何庭含的判決，一起長達六年的特大信貸欺詐案件正式落地。

據何庭含供述，自2017年起，他為完成總部的業績指標，以“貸款由公司償還”承諾和20%返利為誘餌，誘騙客戶辦理貸款，并通過偽造保險公司公章、虛構客戶收入等手段維持騙局。

直到2023年2月份，“貸新還舊”滾出的巨大資金缺口導致眾多貸款人的征信逾期，這場騙局才被揭開。

2023年2月19日，河南省許昌市公安局示范區分局以“涉嫌偽造國家機關公文、印章罪”對何庭含立案調查。警方查證，何庭含通過297人，在多家保險、金融機構辦理了359筆大額貸款，共計7623萬余元，以劃扣的利息、保險費等費用折抵本金，尚有1543萬元未償還。

其間，為了彌補資金缺口，何庭含曾在2年間花328萬元購買彩票，“想著中一等獎了，能把資金缺口縮小”。

4月24日，許昌市中院對該案作出二審裁定，維持原判。何庭含因貸款詐騙罪、洗錢罪、偽造國家機關證件罪被判處有期徒刑15年，處罰金22萬元，責令退賠各被害單位損失3236萬元。

屢屢因虛構、作假等事項被罰款，嚴重影響了陽光財險的客戶信任度，同時更是對其內控合規方面的一場大考，在案件宣判后更有網友直言道：“偽造文件等違規操作竟能持續6年未被發現？這管理可真夠亂的！”

從陽關財險2024年年報來看，陽光財險2024年的資產總額為594.58億元，較2023年的553.83億元增長7.38%，表明公司規模持續擴張。

從資產構成看，金融投資占比顯著提升：其中交易性金融資產107.70億元、其他債權投資197.10億元及其他權益工具投資63.93億元合計占總資產的62.5%，反映公司加大了資本市場配置力度。

其他權益工具投資從35.04億元增至63.93億元，增幅達82.5%，顯示公司戰略性地增加了長期股權類資產，以尋求更高收益，但這也帶來了更高的市場風險敞口。

流動性方面，貨幣資金從30.99億元降至19.33億元，降幅達37.6%，結合現金流量表，經營活動現金流凈額雖為28.30億元，但投資活動現金流凈流出25.53億元，表明公司資金更多投向長期資產，可能導致短期流動性承壓。

需警惕的是，買入返售金融資產13.37億元和定期存款3.21億元規?？s減，進一步印證了流動性收緊的趨勢。

負債端，總負債從395.05億元增至427.64億元，增幅8.2%，主要源于保險合同負債的增長，由上年度的276.02億元增至310.62億元，增幅12.5%，這與保費收入增長直接相關。

2024年，陽光財險凈利潤為4.35億元，較2023年的9.94億元下滑56.2%，這一惡化是財報的核心問題。

營業利潤從9.31億元驟降至2.41億元，降幅74.1%，反映經營效率下降。營業總收入從471.92億元增至504.69億元，增長6.9%，主要由保險服務收入驅動由455.06億元增至482.62億元，增幅6.0%。

但營業總支出從462.61億元增至502.28億元，增幅8.6%，成本增速超過收入，導致利潤率壓縮。

具體看保險服務費用475.55億元和分出保費分攤11.79億元是主要成本項，其中車險承保綜合成本率達99.1%，逼近盈虧平衡點；責任險和貨運險成本率分別為105.3%和105.9%，顯示部分非車險業務持續虧損。

投資收益從7.52億元降至4.99億元，降幅33.6%，主要源于資本市場波動：公允價值變動損益從-2.62億元轉為5.88億元，但利息收入7.58億元和投資收益中的股息收入9.22億元均下滑，反映資產配置收益不穩定。

值得注意的是，信用減值損失3.50億元和其他資產減值損失0.52億元合計增長35.5%，表明資產質量壓力上升，尤其是債權投資和應收賬款的風險暴露增加。所得稅費用從-0.42億元增至1.71億元，進一步侵蝕凈利潤。

綜合看，盈利下滑主因是承保業務成本控制不足和投資回報波動，需優化產品結構和資產久期匹配。

從財報來看，對于陽光財險目前所面臨的狀況，一是規模擴張與盈利下滑并存，資產增長但凈利潤腰斬，暴露成本控制和投資收益波動問題；二是風險管理有效但資本壓力增大，償付能力充足率下降需警惕后續資本補充需求；三是非車險戰略初顯成效，但部分業務虧損拖累整體表現。與2023年比，公司從高盈利轉入調整期，主因市場環境變化及內部策略執行不足。

相比于財務狀況上面臨的困境外，陽光財險更急需的是修復已瀕臨紅線的信任度，7623萬元騙貸案判決書中的細節令人心悸：涉事經理為填補資金缺口，竟在兩年間花費328萬元購買彩票“幻想中獎補洞”。

這種賭徒心態恰似陽光財險當前戰略的隱喻，用保費規模賭增長，用監管博弈賭時間，然而當罰單密集降臨、投訴持續堆積、投資回報褪色，這場賭局已近終盤。

當罰單從監管工具變成業務常態，當財報數據與消費者體驗形成平行時空，這家曾創造“陽光速度”的企業，亟需一場刮骨療毒式的合規重建。

否則，1283億保費筑起的，不過是沙上之塔。