廣東
“雅江電站”概念繼續亢奮，兩大板塊“水泥建材、工程機械”以5%以上的漲幅遙遙領先，帶領著大盤向3600點發起沖擊。
今天我們重點關注一下工程機械板塊，看看哪些個股的受益程度最大。
東財工程機械板塊，有32只個股，傳統意義上市值超過500億元的龍頭有4只，分別是：
三一重工（市值1700億）、恒立液壓（1000億）、徐工機械（1000億）、中聯重科（700億）。
不過有趣的是，這四大龍頭，本周的漲幅都不算大，更多屬于跟隨式上漲。
主要原因有三點：
第一，這些公司的規模都太大了，單一項目對其營收的刺激有限。
第二，公司業務普遍都國際化了，中國本土營收占比已經越來越小。
第三，公司產品線太多了，且大多跟水電站建設的需求場景不匹配，獲益程度有限。
以三一重工為例，24年公司營收758億元，超過60%來自海外，本土占比僅剩下三分之一。
而且，公司的主打產品以城市基建施工的挖掘機、混凝土機械、起重機械為主，對應營收分別高達39.05%、18.47%、16.86%。
這對于雅江電站以隧道挖掘為主的施工場景，缺乏適配產品。
不僅是四大龍頭如此，其余很多細分龍頭，像做叉車的杭叉集團、安徽合力，高空作業平臺的浙江鼎力，推土機的山推股份，液壓件的艾迪精密等，受益程度也一般。
畢竟，這些工程機械龍頭是在過去二十多年的中國城市化浪潮中崛起的，產品也主要是為房地產、公路、工廠等城市基建提供服務的。
水電站建設，跟城市基建差異太大了，也只是一個小眾應用場景。
不匹配，太正常不過了。
傳統細分龍頭中，受益程度相對較大的，主要是柳工。
公司是我國的礦山機械龍頭，主打產品為裝載機、挖掘機等土石方類設備，主要適用場景是偏遠的山區。
近兩年，公司業績表現不錯，23年凈利潤同比增長44.80%，24年增長52.92%，今年Q1繼續增長32%。
主要原因是海外出口業務表現出色，對俄羅斯、中東、東南亞都實現了50%-100%的增長。
這是一個跟中國汽車出口邏輯相似的故事。
當然，柳工在傳統工程機械龍頭中即使受益程度較大，但也不是最受市場關注的一批。
按目前市場的邏輯，受益程度最大的是以下6只：
鐵建重工、五新隧裝、山河智能、廈工股份、鐵拓機械、威博液壓。
我們分別看一下其成色如何——
第一陣營：鐵建重工、五新隧裝。
雅江電站跟傳統大壩模式的水電站是有很大不同的，它不建大壩，不蓄水。
而是采用“截彎取直+隧洞引水”方式，在山體里開鑿5條總長超百公里、直徑超10米的引水隧道用于發電。
所以很明顯，未來需求量最大的就是隧道施工設備。
鐵建重工，主營隧道掘進機，也就是我們常說的盾構機，鉆山洞的核心裝備。
這個設備當年曾經被卡脖子，后來我國研發出來后，依靠性價比將國外對手打的落花流水，目前基本壟斷了全球市場，堪稱“國之重器”。
這幾年公司營收穩定，基本維持在100億元左右，凈利潤略有下滑，主要還是被國內基建需求下滑拖累。
五新隧裝，京交所上市的“專精特新類”隱形冠軍，主營隧道專用的曲臂鑿巖臺車、噴射混凝土設備等。
五新隧裝和鐵建重工的產品線關系，大約就是鐵建重工的掘進機負責挖洞，先進場；
五新隧裝的設備跟進，負責精細化施工，拓寬、加固等等。
從長期業績上看，五新隧裝增速更快，周期波動也更大，呈現出黑馬成長股的典型特征。
過去的20-21年，23年，公司都實現了業績的高速增長，分別為118.59%、42.41%、110.55%。
主要原因是過去幾年，為匹配光伏、風電等新能源發電需要，我國建設了大量的抽水蓄能電站，而這些都需要用到公司的產品。
這次受雅江電站的利好刺激，作為其核心裝備供應商，鐵建重工和五新隧裝兩家公司都可能創造史無前例的業績新高。
第二陣營：山河智能、廈工股份。
山河智能，主營產品中挖掘機占比35.01%，地下工程機械占比15.74%，占比較高。
其地下工程機械方面，擁有產品包括隨鉆跟管鉆機、多功能旋挖鉆機、增程式電動旋挖鉆機、地下鑿巖設備等。
廈工股份，主營產品中土石方機械占比40.32%，隧道掘進機械占比21.13%，占比較高。
其隧道掘進機械方面，擁有產品包括旋挖鉆機、混凝土泵車、拖泵等。
這兩家公司的特點是，業務涵蓋隧道施工產品，但本身業務比較雜，包羅萬象，劍走偏鋒。
比如山河智能，業務線上除了常規的工程機械，還涉及搶險應急特種裝備、航空裝備；
比如廈工股份，也做叉車、壓路機、推土機、甲醇動力裝載機等各類產品。
本身規模就不算大，業務還那么雜，就導致了單一業務的競爭力不強，過去幾年業績表現一般，虧損成為常態。
可以預料，這次雅江電站工程，公司應該也能夠分一杯羹，但受益程度有多大，就不好說了。
第三陣營：鐵拓機械、威博液壓。
兩家都是京交所上市的“專精特新類”公司，市值小（20億左右），業績有成長性，非常適合游資炒作。
主營業務方面，鐵拓機械主打瀝青混合料攪拌、再生設備，威博液壓主打液壓設備零部件，下游需求場景廣泛。
要說跟雅江電站的匹配度，其實是比較朦朧的，不確定性較大。
估計更多還是市值小，適合游資作為炒作標的所致。
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