萬科，越來越像國企了

30日，萬科又借錢了。

8.69億，這應該是今年萬科第七次股東借款。

公告里寫的很明白，和前六次一樣，借款用途用于償還公司在公開市場發行的債券本息以及經出借人同意的指定借款利息

借款利息LPR-66BP，現在執行的借款利率2.34%

抵質押資產12.972億，包括辦公資產、杭州和嘉興公司的股權，和部分公寓資產

公告提到，不含本次，深鐵集團已累計向萬科提供借款218.19億元

萬科的第七次借款沒像前幾次股東借款掀起輿論，很大一部分原因是因為大家都麻了——

虱子多了不咬，崽花爺錢不心疼

萬科，與恒大恒二恒三們最大的不同，是因為自己背靠著國企這棵大樹

深鐵持有27.18%的萬科股權

第二大股東是香港中央結算（代理人）有限公司，持股18.49%，這家公司往上翻，控股股東是香港特別行政區政府

股東背景和實力，遠不是恒二恒三們所能比擬的。

所以，在上上周彭博社的小作文里，已經稱萬科是“The State-Backed Developer國有開發商”

——這個稱謂，一點都沒錯！

在萬科第六次股東借款的時候，我說過那不是最后一次，到年底前至少還有3-5次甚至更多次的股東借款。

得出這個結論并不難，看看A）銷售業績，B)存量債券，這倆指標就夠了。

8月12日，22萬科GN002到期，發行規模20億元

9月21日，22萬科GN003到期，發行規模20億元

12月15日和28日，22萬科MNT004、005兩只債券到期，發行規模分別是20億元和37億元

萬科的第七次借款，大約是拿去還8月12日到期債券的

9月21日到期的債券，會不會再有股東借款，等到9月上旬就知道了。

回到萬科1-7月銷售業績

1-7月權益銷售額同比-35.3%，權益銷售面積同比-32.8%，比1-6月跌幅略有收窄，和二季度結婚數據一樣，多少有點止跌的勢頭

但這個趨勢是不是能滿足萬科自身的造血，還需要更長時間的觀察。

上上周萬科發布了半年業績預告，預虧100-120億元；

我預測過，今年全年萬科的虧損肯定少于2024年的494.78億元，原因很簡單，萬科的存貨也在減少。

設定存貨和銷售額的比值作為風險線的話，這個數值小于3時，萬科的風險警報才能解除。

深鐵和萬科的深度綁定，讓萬科的國企化趨勢更加明顯

更低融資成本

更直接的組織架構管控

母公司源源不斷的輸血

還有，銀團的貸款和還款調整

遵義城投曾經和銀團達成過貸款展期協議，貸款重組涉及銀行債務155.94億元，展期20年，前10年僅還利息，后10年分期還本

——完全不排除萬科會走遵義城投的路。

不久之前，企業爭先恐后地去國企化

現在，十年河東十年河西，企業想方設法地國企化

原因無他，利益使然！