暗戰：中資企業在俄困局，制裁陰影下的百億博弈

在這場特殊的市場種，中資企業面臨的不僅是資產損失的數字游戲，更是一場關于國際商業規則重構的深刻考驗。

作者 | 漢卿

題圖 |源自網絡

8月13日，俄烏沖突持續了3年5個月20天。

這場沖突是歐洲自二戰以來最嚴重的軍事沖突，造成了巨大的人員傷亡和人道主義危機，并對全球政治、經濟和安全格局產生了深遠影響。

在這場沖突中，在俄中資企業陷入一場始料未及的困局。從藍天到油田，從基建工地到銀行賬戶，俄羅斯的"反制裁"措施正在引發一場涉及多領域、金額超百億元的連鎖反應。

被扣留的飛機

當西方制裁的颶風席卷俄羅斯航空業時，中資飛機租賃企業意外成為了"暴風眼"。

河智能8月11日公告稱，其全資子公司AVMAX此前與俄羅斯客戶簽訂的三份飛機租賃合同涉及3架DHC-8系列渦槳飛機（包括DHC-8-300和DHC-8-200型），因俄烏沖突后航空制裁影響，飛機無法召回。

經過長期交涉無果后，AVMAX近期與保險公司達成賠付協議，確認獲賠2900萬美元（約合人民幣1.64億元），扣除律師費用后實際到賬2296.51萬美元（約1.64億元）。

該筆賠款扣除稅費后，對山河智能凈利潤影響為1.26億元，占公司2024年歸母凈利潤的172.92%，會計核算計入營業外收入。盡管此次賠款屬于非經常性損益，但對公司短期財務狀況形成顯著提振。

相比之下，日發精機的處境更為艱難。5架波音757貨機至今仍滯留在俄羅斯機場，7.41億元的資產減值如同一個巨大的財務黑洞，直接吞噬了公司季度財報。

如今，他們將最后的希望寄托在新西蘭奧克蘭高等法院的保險訴訟上，但勝訴前景如同莫斯科冬天的陽光般渺茫。

據公開數據統計，截至2025年8月，至少26架中企飛機被扣，涉及山河智能、日發精機及中銀航空租賃等企業，累計損失超18億元人民幣。

被限速的汽車

中國車企在俄羅斯市場同樣經歷了從天上到地下的轉折。

俄烏沖突爆發后，歐美日韓等外資車企大規模撤離俄羅斯，導致俄羅斯汽車市場出現巨大供給缺口。中國車企迅速響應，憑借豐富的產品矩陣、相對合理的價格以及不斷提升的品質，填補了市場空白。2022年中國品牌汽車在俄羅斯市場份額從2022年的18%躍升至2024年的60%

然而，隨著中國車企市場份額的快速擴張，俄羅斯政策逐漸轉向保護本土產業。2024 年起，俄政府大幅提高進口關稅至 38%，并新增 “報廢稅”，其稅率為車價差額的 50% 左右，直接針對依賴整車出口的中國品牌。

據相關數據，2024 年中國車企在俄羅斯的市場份額達到 61%，銷量達 90.6 萬輛，占據絕對主導地位。以一輛價值 20 萬元人民幣的中國卡車為例，其報廢稅從 6 萬元激增至 15 萬元，大幅抬高了進口成本。

同時，俄方還以技術認證、海關清關等手段設置壁壘，甚至暫停部分中國卡車銷售，導致奇瑞、東風等品牌銷售受阻，2025 年上半年，被禁止銷售的中國品牌卡車在俄市場份額仍達到 27.6%。

這些措施明顯意在抑制中國車企的競爭優勢，扶持本土品牌如拉達，俄羅斯政府還向拉達提供300 億盧布（約 26 億人民幣）補貼，使其新車價格比中國車低 30%，直接沖擊市場競爭力。

2025年7月，俄羅斯推出認證體系改革，要求所有進口車必須通過俄羅斯本土機構檢測，檢測周期長達一年起步，并對中國品牌強制實施形式認證（OTTS），進一步限制了中國汽車進入俄羅斯市。

中俄汽車貿易從合作走向對抗的深層原因在于市場主導權的爭奪。中國車企憑借強大的供應鏈優勢和快速響應能力，一度占據俄市場 50% 以上份額，2024 年更是在俄羅斯汽車市場實現了 58.3% 的市占率，擠壓了俄本土及傳統國際品牌空間。

而俄羅斯在西方制裁下，試圖重建自主汽車產業鏈，因此通過政策手段迫使中國車企轉向本土化生產，如長城圖拉工廠模式，而非單純依賴進口。此外，俄媒頻繁炒作中國車 “質量缺陷”，進一步加劇消費者信任危機，為政策收緊制造輿論支持。

“戰略資產保護”下的紙上收益

在北極LNG2液化天然氣項目中，俄羅斯政府2023年12月出臺的第442號總統令引發重大變數。該法令對項目實施的”臨時外部管理”措施，雖主要針對西方投資者，但連帶影響了持股20%的中石油、各持股10%的中海油和中石化子公司。

諾瓦泰克公司2024年財報證實，中方股東雖保留法律上的股權地位，但因國際融資渠道中斷和出口許可受限，其實際運營參與度和收益權已嚴重縮水。行業分析師評估，中資股東因此遭受的權益損失可能高達數十億美元。

俄羅斯強化外資審查的政策正在影響能源產業鏈各環節。伏爾加河流域一處由中國央企參與投資的煉油廠升級項目，因俄方新規面臨5億美元資產凍結風險。

俄方在”戰略資產保護”名義下，對包括中國投資者在內的外資項目采取日趨嚴格的管控措施。

中國交通建設集團參與的莫斯科地鐵大環線建設項目正面臨嚴峻挑戰。這個投資金額?298.215億盧布（約合31.76億人民幣）的重大基建工程，因俄方以”技術許可合規性”為由單方面暫停進度款支付。

據了解，該項目涉及的地鐵盾構技術原本已通過前期驗收，但俄方近期突然要求重新提交全套技術認證文件，并增加本地化生產比例等新條件。此類以技術審查為名的付款停滯現象，正在俄基建領域呈現蔓延態勢，已導致多個中資項目出現現金流緊張。

超40億美元資金滯留

隨著俄羅斯主要銀行被SWIFT系統剔除，中俄傳統跨境結算渠道遭受重創。

路透社2024年援引參與中俄經貿會議的匿名消息人士透露，目前中資企業滯留在俄銀行系統的各類資金總額已達42億美元，其中包括能源貿易應收款、工程承包項目進度款以及股權投資分紅等。這一規模相當于2023年中俄雙邊貿易額的約4%。

俄羅斯央行2024年一季度報告顯示，當季外資企業利潤匯出規模同比暴跌68%，創下歷史最大降幅。

盡管中俄雙方積極推動人民幣-盧布直接結算機制，但在實際操作中仍面臨諸多障礙：俄羅斯企業人民幣存量不足、匯率波動劇烈、清算渠道不暢等問題持續存在。多數中企被迫通過阿聯酋、土耳其等第三國銀行進行中轉結算，不僅使每筆交易成本增加3-5個百分點，結算周期也從原來的3-5個工作日延長至2-3周。

這種金融困局正在產生深遠的負面影響。部分中資企業不得不調整對俄業務模式：有的暫停新項目投標，有的要求俄方客戶預付全款，還有的通過易貨貿易等非常規方式維持運營。

更嚴重的是，資金滯留導致企業財務報表出現”有利潤無現金流”的異常狀況，多家上市公司已因此收到交易所問詢函。

業內人士擔憂，若該問題持續發酵，可能迫使更多中資企業收縮在俄業務規模，進而影響中俄經貿合作的可持續發展。

暗戰：法律、外交與商業的三角博弈

面對困局，不同企業選擇了截然不同的突圍路徑。

日發精機選擇將保險公司告上蘭法庭，試圖通過法律途徑挽回損失；三家能源央企則悄悄啟動了與俄工業貿易部的專項溝通機制，希望借助外交渠道破冰；而山河智能則通過保險賠付快速止血，轉身又投入新的市場冒險。

中國外交部曾表態反對單邊制裁，并呼吁俄方保障中企權益，但未公開施壓。政府鼓勵企業通過保險索賠或國際訴訟解決。

"這已經不是傳統的商業風險，"一位駐俄多年的法律顧問坦言，"當地緣政治成為主導因素時，常規的合同條款和保險方案都顯得力不從心。

"在這樣的大環境下，中資企業正在被迫成為地緣政治的"風險定價師"，每一筆投資、每一個決策，都需要重新衡量看不見的政治成本。

值得注意的是，盡管俄羅斯2022年《反制裁法》第6條賦予政府外資管制權，該法實施細則顯示其立法初衷主要針對”不友好國家”投資者，但中企仍受連帶影響。

在這場特殊的市場種，中資企業面臨的不僅是資產損失的數字游戲，更是一場關于國際商業規則重構的深刻考驗。

當政治風險成為商業決策的首要變量時，傳統的發展模式正迎來前所未有的挑戰。

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