騰訊 Q2 營收增長背后：多業務板塊協同發力與 AI 驅動新動能

8 月 13 日，騰訊控股（00700.HK）公布 2025 年第二季度業績，數據顯示其當季營收達 1845.04 億元，同比增長 15%，環比增長 2% ，這一成績無疑彰顯了騰訊在復雜多變的市場環境中強大的競爭力與穩健的發展態勢。與此同時，經營利潤（Non - IFRS）達 692.48 億元，同比增長 18%，環比雖有 0.1% 的微降，但整體仍保持高位，毛利率也提升至 57%，同比增長 4 個百分點，從多個維度展現了騰訊業務的良好運營狀況。?
從業務板塊來看，騰訊三大主營業務均呈現出積極增長態勢。增值服務作為核心業務之一，收入達 913.68 億元，同比增長 16%。在游戲業務方面，國內與國際市場均表現出色。本土市場游戲收入為 404 億元，同比增長 17%，新游《三角洲行動》發布后表現優異，為營收帶來顯著貢獻，同時《王者榮耀》《無畏契約》《和平精英》等長青游戲憑借持續創新和運營，收入穩步增長。國際市場游戲收入達 188 億元，同比增長 35%，Supercell 旗下《皇室戰爭》用戶與流水高漲，《沙丘：覺醒》等新游也助力收入連續四個季度創新高。而社交網絡業務收入增長 6% 至 322 億元，手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務及音樂付費會員收入增長是主要推動力。?
營銷服務業務同樣增長強勁，收入達 357.62 億元，同比增長 20%。這一增長得益于 AI 驅動的廣告平臺改進，以及微信交易生態的提升。騰訊通過升級廣告基礎模型，優化了廣告在各個流量平臺的效果，在廣告創作、投放、推薦及效果分析中廣泛應用 AI 技術，提高了廣告點擊率和轉化率，提升了廣告主投入回報，吸引了更多廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的投放需求，使得主要行業的營銷服務收入均實現增長。?
金融科技及企業服務業務收入為 555.36 億元，同比增長 10%。金融科技服務受益于消費貸款服務、商業支付活動及理財服務收入的增長，企業服務收入增速加快則源于企業客戶對 AI 相關服務需求的增加，包括 GPU 租賃、API token 使用以及商家技術服務費的提升。?
AI 在騰訊第二季度的業績增長中扮演了關鍵角色。在游戲板塊，AI 技術不僅助力長青游戲向平臺化進化，如《王者榮耀》和《和平精英》通過 AI 應用提升用戶體驗，新游戲《三角洲行動》也借助 AI 取得突破。同時，騰訊利用 AI 工具加速游戲內容制作，提升角色擬真度，采用 AI 驅動營銷策略吸引新玩家、提升參與度，混元 3D 系列在游戲開發等領域廣泛應用，下載量累計超 230 萬。在廣告業務中，AI 的深度融入提升了廣告效果與平臺競爭力。在企業服務方面，AI 相關服務需求的增長成為業務增長新引擎。?
然而，AI 的持續投入也帶來了成本的上升。第二季度，騰訊研發投入達 202.5 億元，同比增長 17%，資本開支更是飆升至 191.1 億元，同比增幅達 119%。這一方面體現了騰訊對 AI 戰略的堅定執行，另一方面也對現金流造成一定壓力。不過，從長遠來看，隨著 AI 技術的不斷成熟與應用場景的拓展，有望為騰訊帶來更豐厚的回報。?
總體而言，騰訊第二季度營收增長是多業務板塊協同發展以及 AI 技術深度賦能的結果。在未來，騰訊若能持續優化業務結構，平衡好 AI 投入與產出，充分挖掘各業務板塊潛力，有望在激烈的市場競爭中保持領先地位，實現更可持續的增長。?